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Original-Research: Aroundtown SA - from First Berlin Equity Research GmbH

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Aroundtown SA

Company Name: Aroundtown SA

ISIN: LU1673108939

Reason for the research: Update

Recommendation: Kaufen

from: 12.04.2024

Target price: EUR3,40

Target price on sight of: 12 Monate

Last rating change: -

Analyst: Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Aroundtown SA

(ISIN: LU1673108939) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine

BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 3,40.

Zusammenfassung:

Aroundtown gab die Ergebnisse der Umtausch- und Tenderangebote für vier

Serien seiner Perpetual Notes sowie für zwei Serien der Perpetual Notes

seiner Tochtergesellschaft (Grand City) bekannt. Ziel war es, die

Eigenkapitalkomponente der Notes gemäß der S&P-Methode wiederherzustellen,

da 'non-called' Notes von der Rating-Agentur als Schulden betrachtet

werden. Etwa 74% der Gläubiger nahmen die Angebote an, die einem Nennwert

von rund EUR1,8 Mrd. entsprechen. Der Vermieter wird außerdem neue Perpetual

Notes im Wert von EUR1,6 Mrd. ausgeben und im Rahmen der Tender-Option Notes

in Höhe von EUR136 Mio. zurückkaufen. Neben der Verbesserung der

S&P-Kennzahlen wird AT ab 2025 rund EUR10 Mio. an Kuponzahlungen einsparen,

was sich positiv auf den FFO 1 auswirken wird. Wir stufen die AT1-Aktie

weiterhin mit einer Kaufempfehlung ein bei einem unveränderten Kursziel von

EUR3,40.

First Berlin Equity Research has published a research update on Aroundtown

SA (ISIN: LU1673108939). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and

maintained his EUR 3.40 price target.

Abstract:

Aroundtown announced results of the exchange and tender offers of four

series of its perpetual notes alongside two series of its subsidiary's

(Grand City) perpetual notes. The aim was restore the notes' equity

component according to S&P methodology, since non-called notes are regarded

as debt by the ratings agency. Some 74% of noteholders accepted the offers

equal to a nominal value of ~EUR1.8bn. The landlord will also issue EUR1.6bn in

new notes and repurchase EUR136m of perpetual notes via the tender offer.

Aside from shoring up the S&P metrics, AT will save around EUR10m in coupon

payments starting in 2025, thereby positively impacting bottom line FFO 1.

We are Buy-rated on Aroundtown with an unchanged EUR3.4 TP.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

http://www.more-ir.de/d/29401.pdf

Contact for questions

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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The issuer is solely responsible for the content of this research.

The result of this research does not constitute investment advice

or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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