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Original-Research: CENIT AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu CENIT AG

Unternehmen: CENIT AG

ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 11.07.2023

Kursziel: 20,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christoph Hoffmann

CENIT setzt Akquisitionskurs fort

Die CENIT AG hat jüngst die erfolgreiche 100%-Übernahme der PI Informatik

vermeldet. Hierdurch wird der Konzern die angestrebte Diversifikation des

Geschäftsmodells weiter vorantreiben und sich insbesondere im

hochprofitablen SAP-Geschäft verstärken, das sich im laufenden

Geschäftsjahr erneut einer starken Nachfrage ausgesetzt sieht.

Deal-Details: Der in Berlin ansässige IT-Dienstleister mit rund 30

Mitarbeitern hat sich primär auf die Bereiche SAP, Cloud-Infrastruktur und

kundenspezifische Softwareentwicklung spezialisiert und wird künftig im

SAP-Bereich des PLM-Segments der CENIT-Gruppe subsummiert. Wir gehen davon

aus, dass sich der Umsatz der Gesellschaft auf einen niedrigen, mittleren

einstelligen Millionen-Euro-Bereich (MONe: 4,0 Mio. Euro p.a.) beläuft und

die EBIT-Marge des Targets bei 10% liegt. Hinsichtlich des Kaufpreises

halten wir einen Kaufpreis von 2,4 Mio. Euro für realistisch, was einem

attraktiven EV/EBIT-Multiple von ca. 6,0 entspräche.

Gewinnung von Talenten und Know-how ausschlaggebend für Akquisition: Nach

Unternehmensangaben waren insbesondere die hohe Expertise im SAP- und

Softwareentwicklungsbereich sowie die geografische Ergänzung

ausschlaggebend für die Akquisition. Zudem gehen wir davon aus, dass die

neu gewonnen IT-Experten auch den Absatz der CENIT-SAP-Produkte steigern

und die Entwicklung neuer, skalierbarer CENIT-Software vorantreiben

dürften. Ferner sollten die bestehenden Kundenbeziehungen zu diversen

staatlichen Auftraggebern dazu beisteuern, die EIM-Lösungen CENITs vermehrt

auch im öffentlichen Sektor abzusetzen.

Dezentrale Steuerung der Konzerneinheiten: Analog der zuvor akquirierten

Unternehmen soll auch die PI Informatik zukünftig als weitgehend

unabhängige und dezentrale Einheit von den bisherigen Geschäftsführern

fortgeführt werden. Hierdurch will CENIT einerseits eine niedrige

Fluktuation und andererseits eine hohe Agilität der "kleinen"

Organisationseinheit gewährleisten.

Prognosen um Umsatz- und Ergebnisbeiträge der PI Informatik erhöht: Im Zuge

der Übernahme erhöhen wir unsere Prognosen um die voraussichtlichen Umsatz-

und Ergebnisbeiträge des Targets, wobei wir eine Konsolidierung ab 1.7.2023

unterstellen. Darüber hinaus erwarten wir in den nächsten Monaten weitere

ergänzende Übernahmen, die u.E. insbesondere in den Bereichen Digital

Business Services und SAP Solutions vorgenommen werden dürften.

Fazit: Mit der Akquisition setzt CENIT seine M&A-Strategie konsequent fort.

Insgesamt erachten wir die Übernahme aufgrund des attraktiven Kaufpreises

und der strategischen Perspektiven für gelungen. Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung und unser Kursziel i.H.v. 20,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27315.pdf

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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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