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Original-Research: CEOTRONICS AG - von Montega AG
04.06.2025 / 10:49 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu CEOTRONICS AG
Unternehmen: CEOTRONICS AG
ISIN: DE0005407407
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 04.06.2025
Kursziel: 12,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach
Preview FY 2024/25: CEOTRONICS erreicht durch SmG-Auftrag neue Dimensionen
CEOTRONICS hat gestern über die Entwicklung von Umsatz und Auftragsbestand
im Ende Mai vollendeten Geschäftsjahr 2024/25 berichtet. Die Ergebnisse
übertrafen die erst kürzlich angehobenen Top Line-Guidance und untermauern
die starke operative Entwicklung. Die Auslieferung des SmG-Auftrags führte
wie von uns erwartet zu einer Beschleunigung der Dynamik in H2 und dürfte
auch im neuen Geschäftsjahr für eine weitere Umsatzsteigerung sorgen.
[Tabelle]
Rekordumsatz dürfte zu deutlicher Ergebnissteigerung führen: CEOTRONICS
konnte die Erlösdynamik nach einem starken ersten Halbjahr (Umsatz: 21,1
Mio. EUR) nochmals steigern und erreichte für das Geschäftsjahr 2024/25
einen Umsatz von 55,8 Mio. EUR (+88,4% yoy), was einem Niveau von 34,7 Mio.
EUR im zweiten Halbjahr entspricht. Dies liegt leicht über unseren zuletzt
angehobenen Erwartungen von 55,2 Mio. EUR. Haupttreiber war erwartungsgemäß
die Auslieferung des SmG-Auftrags, der u.E. rund 30 Mio. EUR beisteuern
konnte. Ergebnisseitig prognostizieren wir eine signifikante Ausweitung des
operativen Ergebnisses auf 8,0 Mio. EUR (Vorjahr: 2,5 Mio. EUR). Die
Bruttomarge dürfte sich etwas von dem Einbruch zu Beginn der
SmG-Auslieferung (Bruttomarge H1 24/25: 39,5%) erholt haben, während die
relevanten Kostenfaktoren F&E, Vertrieb und Verwaltung zwar deutlich erhöht,
jedoch nur unterproportional zum Umsatz angestiegen sein dürften.
Dementsprechend gehen wir davon aus, dass die EBIT-Marge in den
zweistelligen Prozentbereich zurückkehrt (MONe: 14,4%, +5,9PP yoy).
Auftragseingang rückläufig: Der Auftragseingang lag mit 44,9 Mio. EUR
erwartungsgemäß unter dem außergewöhnlich hohen Vorjahreswert (93,0 Mio.
EUR), der durch den SmG-Großauftrag geprägt war. Allerdings ist zu
berücksichtigen, dass der ursprünglich für H2 2024/25 avisierte
SmG-Folgeauftrag (2026er Los) aufgrund der Verzögerungen durch die Neuwahlen
in Deutschland bislang nicht erteilt wurde, sodass der Auftragseingang mit
diesem oberhalb des Umsatzes gelegen und damit weiteres Wachstum
signalisiert hätte. Wir gehen mit hoher Wahrscheinlichkeit davon aus, dass
dieser im laufenden Geschäftsjahr 2025/26 verbucht wird. Zusammen mit
erwarteten weiteren Projektvergaben durch europäische Partner (siehe Comment
vom 05. Mai 2025) sehen wir CEOTRONICS auch im neuen Geschäftsjahr auf
Wachstumskurs.
Fazit: CEOTRONICS hat wie erwartet hervorragende Zahlen für das
Geschäftsjahr 2024/25 vorgelegt. Der Hersteller von Kommunikationsgeräten
dürfte mit dem strukturellen Rückenwind ein neues Umsatzniveau etabliert
haben und von diesem aus in den kommenden Jahren weiter wachsen. Die
DCF-Bewertung preist dies auf dem aktuellen Erlösniveau u.E. jedoch bereits
ein, sodass es weiterer Impulse bedarf, um eine höhere Bewertung zu
rechtfertigen. Wir bestätigen unser Kursziel und unsere 'Halten'-
Empfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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