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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH
15.04.2025 / 11:07 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA
Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901
Anlass der Studie: Endgültige Geschäftszahlen 2024
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.04.2025
Kursziel: 143,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen
Geschäftsjahr 2024 mit neuen Höchstwerten bei Umsatz und Ergebnis
Wie bereits seit Jahren gewohnt konnte die CEWE Stiftung & Co. KGaA auch
2024 wieder sämtliche Ziele erreichen oder übertreffen. Mit neuen Bestmarken
bei Umsatz und Ertrag, einer kräftigen Steigerung des um Sonder- und
Abgrenzungseffekte bereinigten Free Cashflow auf 86,0 Mio. Euro und einem
ROCE von starken 18,3 Prozent zeigten sich die Oldenburger auch im
vergangenen Geschäftsjahr quasi unbeeindruckt von den schwierigen
gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Und mit einer Cash-Position von
150,3 Mio. Euro, keinen Bankverbindlichkeiten und einer Eigenkapitalquote
von 59,1 Prozent präsentieren sich auch die Bilanzverhältnisse grundsolide.
Die erfolgreiche Entwicklung basierte dabei auch 2024 maßgeblich auf dem
Kerngeschäftsfeld Fotofinishing, auf das rund 85 Prozent des Konzernumsatzes
entfallen. Als europäischer Marktführer verfügt CEWE hier über eine
hervorragende Marken- und Marktpositionierung als innovationsstarker
Premium-Anbieter. Der Bestseller ist und bleibt dabei das CEWE FOTOBUCH, das
mit über 92 Millionen verkauften Exemplaren seit der Markteinführung im Jahr
2005 das erfolgreichste Fotobuch in Europa darstellt. Das hohe Maß der
Kundenorientierung, die sich auch in der pünktlichen Auslieferung der immer
knapper vor Weihnachten eingehenden Bestellungen widerspiegelte, wurde mit
einem weiteren Anstieg des Net Promoter Score als Maßgröße für die
Kundenzufriedenheit von bereits sehr guten 62,3 auf 62,9 honoriert. Die
Geschäftsfelder Einzelhandel und Kommerzieller Online-Druck zeigen sich mit
ihren optimierten Strukturen insgesamt ebenfalls gut aufgestellt und
erwirtschaften nunmehr bereits seit vier Jahren positive EBIT-Beiträge.
Wir sind überzeugt, dass sich die Nachfrage nach individuellen Fotoprodukten
aufgrund ihres hohen emotionalen Stellenwerts auch künftig unabhängig von
den wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und der allgemeinen Konsumstimmung
verhält. In Verbindung mit dem Trend zur Premiumisierung, kontinuierlichen
Effizienzsteigerungen und Skaleneffekten sollte das Fotofinishing und damit
CEWE insgesamt hiervon weiterhin profitieren. Positive Impulse versprechen
wir uns dabei auch von der neuen CEWE Passfoto App, über die mit Hilfe einer
KI-basierten biometrischer Prüfung schnell und bequem behördlich anerkannte
Passfotos in digitalem oder analogem Format erstellt werden können.
Angesichts der nachhaltig unter Beweis gestellten Resilienz, der
grundsoliden Bilanzverhältnisse und des Fokus auf Innovation, Markenstärke,
Effizienz und Nachhaltigkeit bleiben wir für die weitere Entwicklung der
CEWE-Gruppe zuversichtlich. Daher bekräftigen wir erneut unsere Empfehlung,
die Aktie des Fotospezialisten bei einem aus bewertungstechnischen Gründen
auf 143 Euro angepassten Kursziel zu "Kaufen". Dabei bietet das Papier auf
Basis des Dividendenvorschlags eine Ausschüttungsrendite von immerhin 2,9
Prozent, die in den kommenden Jahren kontinuierlich weiter steigen dürfte.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32254.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier
downloaden: www.gsc-research.de
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