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Original-Research: FACC AG - von Montega AG
22.08.2025 / 10:36 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu FACC AG
Unternehmen: FACC AG
ISIN: AT00000FACC2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.08.2025
Kursziel: 12,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach
Q2: Ergebnisverbesserung trotz Sondereffekte - FCF signifikant verbessert
FACC hat am Mittwoch den Q2/2025-Bericht veröffentlicht. Der Tier1-Lieferant
erzielte in H1 weiterhin hohe Wachstumsraten und zeigte nach einem schwachen
Q1/25 Fortschritte in der Bottom Line. Gleichzeitig konnte FACC durch ein
verbessertes Working Capital-Management den Free Cashflow deutlich
verbessern.
[Tabelle]
Verzögerte Produktabrufe bremsen Umsatzwachstum: Als Zulieferer profitiert
FACC auch weiterhin von den Ratensteigerungen der OEMs (v.a. Airbus), konnte
jedoch im zweiten Quartal aufgrund von verzögerten Produktabrufen nur mit
vergleichsweise moderaten 7,5% yoy auf 253,7 Mio. EUR (MONe: 259,0 Mio. EUR)
wachsen. Grund hierfür sind die weiterhin bestehenden
Lieferkettenverzögerungen insbesondere bei kleineren Zulieferern, die im
abgelaufenen Quartal u.a. aufgrund von Zolldiskussionen teilweise nicht oder
nur verspätet lieferfähig waren. Dies hatte zur Folge, dass die
FACC-Produkte trotz Lieferfähigkeit ins zweite Halbjahr verschoben wurden,
um die Produktion der OEMs zu harmonisieren. Für 2025 hat der Vorstand die
Guidance indes auf >10% Umsatzwachstum (zuvor: 5-15%) konkretisiert, was
ebenfalls dafür spricht, dass die Verzögerungen sich im zweiten Halbjahr
verringern sollten.
Aerostructures leidet unter Materialkosten - Konzernmarge trotzdem
verbessert: FACC konnte die operative Marge aufgrund des laufenden
Effizienzprogramms sowie Einmaleffekten im zweiten Quartal überraschend
verbessern und mit 5,6% (MONe: 3,1%) das Vorjahr um 0,2PP knapp übertreffen.
Besonders im Aerostructures-Segment machten sich deutlich gestiegene
Inputkosten bemerkbar, sodass die Marge auf 1,5% sank (Q2/24: 8,6%). Dies
lag neben den angesprochenen Materialpreissteigerungen auch an einer
schwachen Produktivität in Folge der Verschiebung der Produktabrufe, die
sich laut Vorstand im zweiten Halbjahr jedoch wieder erholen dürften. Die
Inputpreissteigerungen werden zudem ab dem kommenden Jahr an die Kunden
weitergegeben, sodass sich die Marge erholen dürfte. Das Interiors-Segment
profitierte hingegen u.a. von einer gesteigerten Produktionseffizienz als
Folge des Umzugs von Teilen der Produktion von Österreich nach Kroatien und
China. Die EBIT-Marge konnte dementsprechend von 0,2% im Vorjahresquartal
auf 6,6% gesteigert werden. Positiv fiel zudem der Free Cashflow auf, der in
H1/25 mit 31,7 Mio. EUR deutlich über dem Vorjahr lag und von den zuvor
angekündigten Maßnahmen zur Vorratsreduktion profitierte. Der Vorratsbestand
soll zum Jahresende weiter verringert werden.
Fazit: Die Luftfahrtbranche wird weiterhin von Lieferkettenschwierigkeiten
beeinflusst, die sich in H1 in Top und Bottom Line widerspiegelten.
Nichtsdestotrotz scheint FACC auf dem richtigen Weg und dürfte insbesondere
ab 2026 deutliche Margensteigerungen verzeichnen. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung mit einem Kursziel i.H.v. 12,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen
Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=2d708211e6425f3a881a5f09a17209f9
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