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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG

ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 30.11.2022

Kursziel: 31,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

FORTEC Elektronik auf Rekordjagd - Jahresauftakt befördert Unternehmen auf

Quartalssicht in bisher ungeahnte Dimensionen

FORTEC Elektronik hat jüngst finale Q1-Zahlen veröffentlicht, die nahtlos

an den Wachstumskurs des abgelaufenen GJ anknüpfen. So verzeichnet das

Unternehmen einen starken Umsatzanstieg, einen hohen Auftragseingang und

eine nochmals verbesserte Profitabilität ggü. dem Auftaktquartal 2021/22.

Top-Line auf Rekordniveau: Im abgelaufenen Quartal erzielte FORTEC einen

Umsatz von 25,0 Mio. Euro (+17,9% yoy), der die Höchstmarke der

Konzernhistorie markiert. So war das Segment Datenvisualisierung mit 16,0

Mio. Euro (+24,0% yoy) u.a. aufgrund der hohen Nachfrage nach

Industriemonitoren erneut Wachstumsmotor des Konzerns. Dabei verspürt das

Unternehmen hier unverändert Nachholbedarf aus einer zurückhaltenden

Investitionstätigkeit während den Hochzeiten der Corona-Pandemie. Das

Segment Stromversorgung steigerte den Umsatz um 8,4% yoy auf 9,0 Mio. Euro.

Auf Konzernebene verfügt FORTEC nach Q1 über einen Auftragsbestand von 98,6

Mio. Euro, wovon 67,1 Mio. Euro auf das Geschäft mit der

Datenvisualisierung entfallen. Der Konzern-AB impliziert für Q1 einen

Auftragseingang von ca. 32,0 Mio. Euro und damit u.E. auf Höhe des

Vorquartals.

Rekord-EBIT-Marge des Vorjahres übertroffen: Mit 2,7 Mio. Euro steigerte

FORTEC das EBIT in Q1 um 22,7% yoy und damit deutlich überproportional. Auf

Konzernebene liegt die EBIT-Marge ebenfalls bei rekordträchtigen 10,9%

(+0,3 PP yoy). Vor allem das margenstarke Segment Datenvisualisierung

konnte seine EBIT-Marge mit 13,1% (+1,9 PP yoy) nochmals ausbauen. Die

EBIT-Marge im Bereich Stromversorgung zeigte sich aufgrund nachteiliger

Produktmix-Effekte mit 7,3% hingegen rückläufig (-2,3 PP yoy).

Prognoseerfüllung am oberen Ende u.E. aktuell visibel: Mit Veröffentlichung

des Q1- Berichtes bestätigte der Vorstand die Guidance und erwartet Erlöse

in der Bandbreite von 91,0 bis 97,0 Mio. Euro und ein EBIT von 8,0 bis 9,0

Mio. Euro. Aufgrund des dynamischen Top-Line-Wachstums in Q1 einhergehend

mit der nochmals gesteigerten Profitabilität scheint u.E. unverändert

jeweils das obere Ende der Guidance realistisch. Die Q1-Run-Rate von 25,0

Mio. Euro impliziert hingegen ein leichtes Übertreffen der Guidance. In Q2

dürfte allerdings im Vergleich zu Q1 das Umsatzniveau saisonbedingt

aufgrund der durch die Weihnachtspause reduzierten Fakturierungstage

niedriger ausfallen. EBIT-seitig bewegt sich FORTEC noch deutlicher über

der ausgegebenen Guidance. Die Profitabilität dürfte jedoch neben dem

nachteiligen Operating Leverage in Q2 u.a. durch steigende Lohn- und

Gehaltskosten im Zuge von Neueinstellungen und Tarifabschlüssen belastet

sein. Insgesamt fühlen wir uns daher mit Prognosen am oberen Ende der

Zielkorridore gut positioniert.

Fazit: Nach dem starken Geschäftsverlauf in Q1 ist eine Fortsetzung des

Wachstumskurses sehr visibel. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit

einem unveränderten Kursziel von 31,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26065.pdf

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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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