Havila Kystruten AS (von Montega AG): Kaufen 21.08.2026, 16:38 Uhr von dpa-AFX Jetzt kommentieren: 0

Original-Research: Havila Kystruten AS - von Montega AG



21.08.2026 / 16:38 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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Einstufung von Montega AG zu Havila Kystruten AS



     Unternehmen:               Havila Kystruten AS
     ISIN:                      NO0013696799



     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      21.08.2026
     Kursziel:                  85,00 NOK (zuvor 90,00 NOK)
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Tim Kruse, CFA



Solides Q2 auf Basis guter KPIs erwartet - Aktuelle LNGEntwicklung lässt
EBITDA-Guidance ambitioniert erscheinen



Havila Kystruten wird am kommenden Donnerstag die Q2-Zahlen vorlegen. Wir
erwarten auf Basis der günstigen monatlichen KPIs ein solides Quartal. Die
aktuelle LNG-Preisentwicklung sowie eine etwas schwächere als erwartete
Kabinenumsatzentwicklung veranlassen uns jedoch, unsere Erwartungen zu
senken.



[Tabelle]



Für das Quartal erwarten wir einen Anstieg des Umsatzes von knapp 20%,
getragen von einem Wachstum im operativen Geschäft um rund 19% auf Basis der
soliden KPIs (siehe Grafik unten). Die Vertragserlöse dürften wie bereits in
Q1 bei rund 103 Mio. NOK liegen, ein Plus von 22% yoy.



[Abbildung]



Trotz höherer LNG-Preise erwarten wir aufgrund des hohen operativen Leverage
einen überproportionalen Anstieg des EBITDA. Die LNG-Preise dürften in Q2
rund 16% über dem Q1-Niveau liegen, was Mehrkosten für Bunkerstoffe von rund
10 Mio. NOK im Quartal impliziert.



Gleichwohl sehen wir den Ausblick für H2 als herausfordernder an als
ursprünglich angenommen. Die europäischen Erdgaspreise stiegen diese Woche
auf über 65 EUR/MWh (siehe Grafik auf der nächsten Seite) - das höchste
Niveau seit Januar 2023. Grund dafür sind anhaltende Beschränkungen der
Schifffahrt durch die Straße von Hormus, die die Sorgen um die globale
LNG-Versorgung schüren. Auslöser der Eskalation sind erneute
US-Sanktionsdrohungen gegen Länder, die Handel mit dem Iran betreiben. Die
Seeblockade bleibt weiterhin in Kraft, Gespräche zu deren Beilegung finden
derzeit nicht statt.



Die Blockade hat die katarischen LNG-Lieferungen gestört und europäische
Versorger in einen intensiven Wettbewerb um verfügbare Mengen gezwungen.
Zusätzlich hat die hitzebedingt hohe Nachfrage nach Energie für Kühlung das
Tempo der saisonalen Speicherbefüllung verlangsamt. Dadurch steigt das
Risiko, dass Europa mit unterdurchschnittlichen Reserven in die
Winterheizsaison startet - eine Dynamik, die die Gaspreise auch in H2
strukturell hoch halten dürfte.



[Abbildung]



Prognoseanpassung: Vor diesem Hintergrund modellieren wir die LNG-Kosten nun
auf Basis des aktuellen Preisniveaus. Für Q3 bzw. Q4 impliziert dies
gegenüber den Q1-Werten zusätzliche Anstiege der LNG-Bunkerkosten von 41%
bzw. 64%. Wir wären daher nicht überrascht, wenn das Unternehmen seine
EBITDA-Prognose mit dem Q2-Bericht oder in den kommenden Monaten anpassen
würde. Für 2027 und 2028 haben wir teilweise gegenläufige Effekte durch
höhere Vertragsumsätze berücksichtigt. Dennoch senken wir unsere Schätzungen
für beide Jahre leicht, da wir die operativen Umsatzerwartungen auf Basis
der aktuellen KPI-Trends etwas niedriger ansetzen.



Fazit: Das Unternehmen dürfte solide Q2-Zahlen vorlegen und damit die
operative Verbesserung der vergangenen Quartale fortsetzen. Gleichwohl gehen
wir davon aus, dass der Newsflow in den kommenden Quartalen herausfordernder
ausfällt. Grund dafür sind die LNG-Kostenentwicklung sowie sehr starke
Q3-Vergleichswerte infolge positiver Einmaleffekte aus
Vertragsumsatzanpassungen im Vorjahr. Auf Basis unserer angepassten
Schätzungen senken wir daher unser Kursziel auf 85 NOK. Der Net Asset Value
je Aktie liegt bei 134 NOK und damit deutlich über dem aktuellen Aktienkurs,
weshalb wir das mittelfristige Rendite-Risiko-Profil weiterhin als
hochattraktiv ansehen und unsere Kaufempfehlung bestätigen.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem
Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch
zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.
Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige
Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende
Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:
Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im
Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene
Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten
beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,
Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im
Nebenwertebereich auf der anderen Seite.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://nwr.eqs-cockpit.com/fncls2.ssx?fn=redirect&u=a9badf581991e2e6180f6943b559cd18



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