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Original-Research: MPH Health Care AG - from First Berlin Equity Research
GmbH
17.06.2025 / 16:27 CET/CEST
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Group.
The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.
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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to MPH Health Care AG
Company Name: MPH Health Care AG
ISIN: DE000A289V03
Reason for the research: Update
Recommendation: Kaufen
from: 17.06.2025
Target price: EUR37
Target price on sight of: 12 Monate
Last rating change: -
Analyst: Ellis Acklin
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu MPH Health Care AG
(ISIN: DE000A289V03) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine
BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 108,00 auf EUR 37,00.
Zusammenfassung:
Die geprüften Jahresergebnisse für 2024 zeigten insgesamt einen Anstieg
gegenüber dem Vorjahr, aber die KPIs lagen unter unserer Prognose, nachdem
ein schwaches Q4 die starke Performance von Januar bis September teilweise
kompensierte. Die Ergebnisse wurden jedoch von Nachrichten von CR Energy
überschattet, die zum Jahresende 24% des börsennotierten Portfolios von MPH
ausmachten. Die Investmentholding gab am Freitag bekannt, dass sie 'ein
Insolvenzverfahren einleiten wird, während sie die Gespräche mit Investoren
über die Bereitstellung von Eigenkapital oder Fremdkapital zur Deckung des
Betriebskapitalbedarfs fortsetzt'. CRE-Investoren reagierten auf die
Nachricht mit Verkäufen, die ~85% der Marktkapitalisierung des Unternehmens
vernichtete, was bedeutet, dass der NAV von MPH mit dem Q2-Bericht einen
heftigen Rückschlag erleiden wird. Wir gehen davon aus, dass das Verfahren
einige Zeit in Anspruch nehmen wird und dass die Information dazu nicht sehr
detailliert sein wird. Unser SotP-Modell geht nun vorsichtigerweise von
einer Gesamtabschreibung des Buchwerts von CRE in Höhe von EUR63 Mio. aus. Wir
sehen nach wie vor hervorragende Aussichten für M1 Kliniken nach der guten
Performance im Jahr 2024 und starken KPIs im ersten Quartal, und sind der
Meinung, dass der verstärkte Fokus auf die stabilere und transparentere M1
zu einer Verringerung des beträchtlichen Abschlags von 65% auf den NAV von
MPH führen könnte. Wir wenden nun konservativ einen Abschlag von 50% auf den
Wert von EUR73 je Aktie in unserem Modell an, ein Niveau, das bei
börsennotierten Holdinggesellschaften üblicher ist. Unser Kursziel sinkt
damit auf EUR37 je Aktie (vorher: EUR108). Wir behalten unsere Kaufempfehlung
bei (90% Aufwärtspotenzial).
First Berlin Equity Research has published a research update on MPH Health
Care AG (ISIN: DE000A289V03). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating
and decreased the price target from EUR 108.00 to EUR 37.00.
Abstract:
Audited 2024 reporting showed an overall YoY uptick, while Q1 showed a 7%
QoQ decline. However, results were overshadowed by news from CR Energy,
which accounted for some 24% of MPH's listed portfolio at YE24. The
investment holding announced on 30 May that it 'is set to start insolvency
proceedings as it continues talks with investors about the provision of
equity or debt to cover working capital needs'. CRE investors hit the bid on
the news, erasing ~85% of its market cap, which means MPH's NAV will take a
hit with Q2 reporting. We expect proceedings to take some time and for
details to be thin going forward. Our SotP model now prudently assumes a
total write-down of CRE's EUR63m book value. We still see excellent prospects
for M1 Kliniken, which followed up a good 2024 performance with strong Q1
KPIs and think the sharpened focus on the more stable and transparent M1
could trigger a narrowing of the substantial ~65% discount to MPH's NAV. We
now conservatively apply a 50% discount, a level more common to listed
holding companies, to the EUR73 per share value in our model. Our TP thus
drops to EUR37 per share (old: EUR108). We stick to our Buy-rating (90% upside).
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe die vollständige Analyse.
You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/32866.pdf
Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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