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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG

ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 09.11.2023

Kursziel: 53,00 Euro (zuvor: 56,00 Euro)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

Umsatz- und Ergebnisdynamik zieht wieder an

Nynomic hat heute Q3-Finanzkennzahlen veröffentlicht, die die nach H1 in

Aussicht gestellte stärkere zweite Jahreshälfte untermauern. So konnte das

Unternehmen die starke Performance im letztjährigen Q3 übertreffen. Für die

Realisierung der FY-Guidance rückt die Q4-Performance nun in den Fokus.

9M-Zeitraum bestätigt starkes Vorjahresniveau: In Q3 erzielte Nynomic einen

Konzernerlös von 30,6 Mio. Euro und realisierte somit eine leichte

Steigerung ggü. dem erfolgreichen Q3 2022 (+3,4% yoy). Für 9M resultierte

dies in dem hohen Top Line-Niveau des Vorjahres von 83,4 Mio. Euro (Vj.:

83,8 Mio. Euro), was die im Jahresverlauf gesteigerte Geschäftsdynamik

unterstreicht. Dieser Aufholeffekt verdeutlicht die vielversprechende

Auftragspipeline, die der Konzern in Q3 nach den stichtagsbezogenen

Verschiebungen in H1 nun wieder ohne nennenswerte kundenseitige

Verschiebungen realisieren konnte.

Deutliche, sequenzielle Margensteigerung in Q3: Ergebnisseitig steigerte

M7U im letzten Quartal die operative Profitabilität um 0,3 PP yoy ggü. dem

bereits hohen Vorjahresniveau und erzielte somit wieder eine zweistellige

EBIT-Marge (Marge: 12,1%; H1: 8,7%). Der sequenzielle Margensprung von 9,9%

(Q2) auf ein übliches Niveau ist demnach vor allem auf die saubere

Abarbeitung der Auftragspipeline zurückzuführen.

Vorstand blickt auf rekordträchtiges Q4 voraus: Der Vorstand bestätigte die

FY-Guidance ("Umsatz- und EBIT-Margenwachstum"), wofür im Schlussquartal

rund 34 Mio. Euro Umsatz (+3,1% yoy) bei einer eindrucksvollen EBIT-Marge

von rund 20% notwendig sind. Die deutliche Beschleunigung der

Geschäftsdynamik hatte das Management bereits zu Beginn des Jahres betont

und ist seither bei uns modellseitig abgebildet. So stehen neben der

Auslieferung des Großauftrags bei Lemnatec (siehe Comment 16.06.; rund 6

Mio. Euro) Entwicklungsaufträge im niedrigen zweistelligen Mio.

Euro-Bereich zur Abrechnung an, die üblicherweise attraktive Margen

aufweisen. Daneben befindet sich ein Auftrag mit relevanter Größe für den

TactiScan in der Finalisierung. Wenngleich die Pipeline für Q4 laut

Vorstand eine Umsatz- und Margensteigerung visibel macht, verbleibt das

Risiko von stichtagsbezogenen Umsatzverschiebungen ins Q1 2024, sodass wir

unsere Umsatz- und Ergebniserwartungen leicht reduzieren, aber noch immer

ein geringes Margenwachstum abbilden. Ab 2024 sollte der Konzern wieder

deutlich zweistellige Top Line-Wachstumsraten erzielen können, wenngleich

wir in Anbetracht anhaltender makroökonomischer Unsicherheitsfaktoren

unsere Prognosen ab 2024ff. reduzieren. Angesichts einer mittelfristigen

EBIT-Margenerwartung des Managements von 16 bis 19% sind wir u.E. mit einer

Rendite von durchschnittlich 15,7% (2023-2029e; zuvor: 16,2%) jedoch

weiterhin konservativ positioniert.

Fazit: In Q3 konnte die Normalisierung der Umsatz- und Ergebnisdynamik wie

avisiert realisiert werden. Die ambitionierten Ziele für das Q4 sind u.E.

mit einem plausiblen Auslieferungsplan fundiert. Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 53,00 Euro (zuvor: 56,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/28205.pdf

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Montega AG - Equity Research

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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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