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Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG
Unternehmen: Scherzer & Co. AG
ISIN: DE0006942808
Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.02.2023
Kursziel: 3,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 15.09.2021, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen / Alexander Langhorst
Geschäftsjahr 2022 mit leichtem Verlust abgeschlossen
Die Scherzer & Co. AG setzt im Rahmen ihrer opportunistischen
Anlagestrategie auf einen Portfoliomix aus chancen- und
sicherheitsorientierten Investments. Ein klarer Fokus liegt dabei auf
Beteiligungen an Unternehmen in Sondersituationen wie angekündigte oder
laufende Strukturmaßnahmen. In diesem Zusammenhang hatten die Kölner
Spezialisten in den Geschäftsjahren 2020 und 2021 massiv von drei großen
Transaktionen im Bereich der Abfindungswerte profitiert.
Wie seinerzeit bereits von uns dargelegt, darf man jedoch aus derartigen
Ertragszuflüssen keine regelmäßige Erwartungshaltung für die Zukunft
ableiten, da bei Investitionen in (potenzielle) Abfindungswerte häufig auch
etliche Jahre bis zu einer Gewinnrealisierung verstreichen können. So fiel
das abgelaufene Geschäftsjahr 2022 bei einem sehr herausfordernden
Kapitalmarktumfeld und dem Ausbleiben nennenswerter Transaktionserlöse denn
auch deutlich schwächer aus.
Gleichwohl umfasst das Scherzer-Portfolio unserer Ansicht nach etliche
Werte mit teils erheblichen Wertsteigerungspotenzialen sowohl mit Blick auf
die operativen Unternehmensperspektiven als auch in Richtung
"Endspiel-Fantasie". Daher sind wir unverändert überzeugt, dass Scherzer
mit dem verfolgten Investmentansatz auf mittlere und lange Sicht wie
bereits in der Vergangenheit auch weiterhin eine deutlich
überdurchschnittliche Performance im Vergleich zum deutschen Leitindex DAX
erzielen kann.
Zudem erachten wir es als ein sehr positives Signal, dass der Vorstand des
breit in der Small- und Mid-Cap-Szene vernetzten Teams direkt und indirekt
inzwischen etwa 1,74 Millionen Scherzer-Anteilsscheine entsprechend rund
5,8 Prozent des Grundkapitals hält. Und angesichts der Verpflichtung, die
Hälfte der Netto-Tantiemen in eigene Aktien zu investieren, dürfte dieser
Anteil auch künftig tendenziell weiter ansteigen.
Bei Ansatz unseres in Anlehnung an den zuletzt gemeldeten NAV (Net Asset
Value - innerer Wert) leicht auf 3,20 Euro angehobenen Kursziels weist die
Scherzer-Aktie derzeit ein Kurspotenzial von knapp 17 Prozent auf. Hinzu
kommen noch die Ertragschancen aus den - nicht in die NAV-Berechnung
einfließenden - Nachbesserungsrechten, die sich aktuell auf 4,11 Euro je
Anteilsschein belaufen.
Daher stufen wir das Papier nach wie vor als "Kauf" ein. Als attraktiv
erachten wir den Titel dabei vor allem für mittel- bis langfristig
orientierte Investoren sowie für Anleger mit Interesse an
Nachbesserungsthemen, die derartige Engagements jedoch nicht selbst
eingehen können oder wollen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26375.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
www.gsc-research.de.
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