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Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG
30.07.2025 / 16:45 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE
Unternehmen: Serviceware SE
ISIN: DE000A2G8X31
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.07.2025
Kursziel: 25,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann
Serviceware weiter mit starkem SaaS-Wachstum in Q2
Serviceware hat letzten Freitag Q2-Zahlen berichtet und seine dynamische
Entwicklung bei Umsatz und EBITDA, wenn auch leicht unter unseren
Erwartungen, fortgesetzt. Die FY-Guidance wurde derweil bestätigt. Diese
sieht ein Umsatzplus von 5 bis 15% yoy auf 108,5 bis 118,8 Mio. EUR bei
'leichter Verbesserung' des EBITDA vor.
[Tabelle]
SaaS/Service-Erlöse steigen auch in Q2 um 30% yoy: Wie erwartet legten die
SaaS-Erlöse in Q2 erfreulich um 30,5% yoy zu. Aufgrund der strategisch
bedingt rückläufigen Serviceerlöse lag das isolierte SaaS-Wachstum in H1 bei
41,6% yoy. Negativ überraschten die Lizenzerlöse i.H.v. 2,2 Mio. EUR, bei
denen wir mit einer Normalisierung auf 4,0 Mio. EUR gerechnet hatten (Vj.:
4,4 Mio. EUR). Der Auftragsbestand lag Ende H1 bei 97,8 Mio. EUR, was einem
Plus von 21,3% yoy entspricht. Für das zweite Halbjahr rechnen wir mit einer
Fortsetzung des starken SaaS-Wachstums und leicht anziehenden Lizenzerlösen.
Zentrale Wachstumstreiber sehen wir in der Gewinnung weiterer
internationaler Kunden, darunter in den USA sowie in Frankreich, wo
Serviceware aktuell den Markteintritt vorbereitet. Darüber hinaus dürfte die
neue AI Process Engine zum starken Wachstum beitragen. Die Software
ermöglicht Unternehmen massive Produktivitätsgewinne bei der Modellierung
und Verbesserung ihrer Geschäftsprozesse.
Höchstes Quartals-EBITDA seit IPO: Mit einem EBITDA von 1,3 Mio. EUR in Q2
wurde das EBITDA (exkl. aktivierten Eigenleistungen) im Vergleich zum
Vorjahresquartal nahezu verdoppelt. Nichtsdestotrotz wurden unsere
Erwartungen von 1,7 Mio. EUR leicht verfehlt, was u.E. primär auf niedrigere
Lizenzumsätze zurückzuführen ist. Positiv hervorzuheben ist die weiterhin
bestehende hohe Kostendisziplin auf Ebene der Personalkosten und sonstigen
Aufwendungen, die in H1/25 lediglich um 0,9% yoy zulegten (Umsatzwachstum
H1/25: 10,3% yoy). In H2 erwarten wir unverändert eine Fortsetzung des
EBITDA-Wachstums, reduzieren unsere FY-Prognose jedoch um die gegenüber
unseren Prognosen in Q2 fehlenden Beiträge.
Fazit: Serviceware hat den Wachstumskurs in Q2 wie erwartet fortgesetzt und
das höchste Quartals-EBITDA seit IPO erzielt. In H2 erwarten wir die
Fortsetzung des Umsatz- und EBITDA-Wachstums. Wir bestätigen unser Rating
und unser Kursziel in Höhe von 25,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=853c917094a554e739b1c90a82990570
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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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