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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG

ISIN: DE000A3DRAE2

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 06.11.2023

Kursziel: 12,00 Euro (zuvor 11,00 Euro)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

Neuer Vorstand vorgestellt - Vorläufige Q3-Zahlen erfreulich

SMT Scharf hat jüngst über den erfolgreichen Abschluss der Nachfolgesuche

für das scheidende Vorstandsteam Embert/Theiß berichtet. Die Nachfolger

verfügen über jahrzehntelange Erfahrungen im Management von

Bergbauzuliefererunternehmen. Darüber hinaus verlief das Q3 für SMT Scharf

überraschend positiv, was sich in der kürzlich erhöhten Guidance für 2023

widerspiegelt.

Neues Vorstandsteam spätestens ab dem 1. Mai 2024 komplett: Bereits zum 01.

November wurde Volker Weiss zum Vorstandsmitglied berufen. Er wird nun

sukzessive die Verantwortung für den Bereich Finanzen als CFO vom

bisherigen CEO&CFO Hans-Joachim Theiß übernehmen. Herr Weiss verfügt über

rund 13 Jahre Berufserfahrung bei großen Bergbauzulieferern wie

Caterpillar, Bucyrus Europe und der DBT-Gruppe. Zuletzt war er bei der HBT

GmbH tätig, einem Spezialmaschinenbauunternehmen für den Bergbau.

Spätestens zum 1. Mai 2024 wird dann Reinhard Reinartz das CEO- und COO-Amt

übernehmen. Herr Reinartz kommt von Sandvik AB, einem schwedischen

Maschinenbauer mit Fokus auf die Bergbauindustrie, und arbeitete zuvor

ebenfalls u.a. bei Caterpillar und Bucyrus. Herr Reinartz verfügt über mehr

als 25 Jahre Berufserfahrung.

Q3-Zahlen von Aftersales-Geschäft begünstigt - Guidance erhöht: Weiterhin

berichtete SMT Scharf, ausgehend von einem erfreulichen Ergebnis in Q3,

über die Erhöhung der Guidance für 2023. So geht der Vorstand nach

Berücksichtigung vorläufiger Zahlen von 76,0 Mio. Euro Umsatz (vorher: 72,0

Mio. Euro) und 4,5 Mio. Euro EBIT (vorher: -3,0 Mio. Euro) aus. Vorläufig

erzielte der Konzern im abgelaufenen Quartal Erlöse von 22,4 Mio. Euro, was

einem kleinen Plus von 1,3% yoy ggü. dem starken Vorjahr entspricht. Den

Negativtrend nach H1 (-15,4% yoy) konnte SMT in Q3 folglich durchbrechen

(9M: -9,4% yoy). Ursächlich für diesen Aufholeffekt waren signifikant

gesteigerte Abrufe von Ersatzteilen und Inanspruchnahmen von

Aftermarket-Services. In Abwärtszyklen greifen SMT-Kunden eher auf die

Bestellung von Ersatzteilen oder Generalüberholungen von Maschinen zurück

als auf Neuanlagen, um das Investitionsniveau drosseln zu können. Außerdem

intensivierte das Unternehmen hier die Vertriebsaktivitäten. Durch den

höher als erwarteten Service-Anteil am Gesamtumsatz konnte SMT Scharf ein

Q3-EBIT von 5,9 Mio. Euro verzeichnen (Marge: 26,5%), sodass die operative

Rendite deutlich über dem starken Vorjahreswert (14,9%) liegt.

Langfristige Profitabilitätsentwicklung weiterhin konservativ abgebildet:

Die erfreuliche Entwicklung in Q3 und das resultierende höhere Erlös- und

Ergebnisniveau für 2023 haben wir in unseren Prognosen abgebildet. Für die

Folgejahre bleiben wir trotz der angehobenen Prognosen (u.A. stärkeres

Ersatzteilgeschäft 2024 ff.) aufgrund der anhaltenden geopolitischen

Spannungen und die entsprechenden Auswirkungen auf SMT Scharf indes

konservativ positioniert und bilden eine verhaltenen Profitabilitätspfad

ab. So dürften sich die Effekte aus dem Service- und Ersatzteilgeschäft im

Folgejahr u.E. eher abschwächen.

Fazit: Das Aftermarket-Geschäft entwickelte sich in Q3 stärker als erwartet

und beflügelte damit die Gesamtperformance. Die Vorstellung des neuen

Managements dürfte die Verhandlungen mit potenziellen Mehrheitsaktionären

voranbringen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel

von 12,00 Euro (zuvor: 11,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/28031.pdf

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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