GERRESHEIMER WKN: A0LD6E ISIN: DE000A0LD6E6 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Ihr vergesst aber, dass Schott und Co fast keine Schulden haben. Management von Gerresheimer ist ebenfalls schrott.

Schaut man sich die Branche an, in der Gerresheimer aktiv ist, so fällt auf, je komplexer, desto mehr wert sind die Firmen. Nicht umsonst hat Dietmar Siemssen auf der HV in seiner Rede insgesamt 10x von High-Value-Solutions, 8x von System- und Lösungsanbieter, 6x von Biopharmazeutika, 5x von Pharma- und Biotechnologiebranche sowie mehrfach von Transformation, Drug-Delivery-Systemen und Containment-Lösungen gesprochen. Der Bereich Food & Beverage oder Kosmetik kam hingegen so gut wie gar nicht mehr vor. Mir zeigt dies, dass Gerresheimer sich intensiv im Wandel befindet. Weg vom Gemischtwarenhandel inklusive dem Massenmarkt Food & Beverage sowie Kosmetik, hin zum reinen hochtechnologischen Systemanbieter für den Pharma- und Biotechnologiebereich. Betrachtet man sich den Markt bzw. die unmittelbaren Wettbewerber, so sieht man nicht nur, dass etliche Marktteilnehmer in festen Händen sind (Schott Pharma gehört zu 77 Prozent der Carl-Zeiss-Stiftung und Stevanato gehört zu 85 Prozent der Familie Stevanato), es fällt auch auf dass der Faktor Marktkapitalisierung zu Umsatz immer größer wird, sobald High-Tech mit höherer Marge ins Spiel kommt. Sie alle sind übrigens börsennotiert. Daher ist der Wert wunderbar ablesbar. Einer Verallia gesteht man Faktor 1 zu. Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von 3,4 Mrd. Euro und einen Umsatz von 3,5 Mrd. Euro. Man stellt ausschließlich Glasflaschen für Food & Beverage her. Einer Vidrala wird bei ähnlichem Sortiment bereits Faktor 2 zugestanden. Auf eine Marktkapitalisierung von 3,2 Mrd. Euro entfällt ein Umsatz von 1,6 Mrd. Euro. Zignago Vetro stellt neben Gasflaschen für Food & Beverage auch komplexere Glasflaschen für die Kosmetikindustrie her. Prompt gibt es Faktor 2,3. Sprich 0,7 Mrd. Euro Marktkapitalisierung bei 0,3 Mrd. Euro Umsatz. Nun kommen wir zu den Unternehmen, die rein im Pharma- und Biotechnologiebereich Verpackungen und High-Tech Lösungen anbieten. Keines dieser Unternehmen hat zusätzlich noch das margenschwächere Food & Beverage-Geschäft oder Kosmetik-Verpackungen mit im Sortiment. Becton Dickinson ist ein solches Unternehmen. Der Markt gesteht ihm Faktor 2,5 zu. Bei 45 Mrd. Euro Marktkapitalisierung erzielt es 18 Mrd. Euro Umsatz. Es bietet neben Systemlösungen auch einfachere medizinische Dinge wie Medizinschränke an. Schott Pharma hat komplexere Lösungen inkl. Spritzen, Pens, Inhalatoren etc.. Hier liegt der Faktor bei 4,5. Die Marktkapitalisierung liegt bei 4,5 Mrd. Euro. Der Umsatz beträgt 1 Mrd. Euro. West Pharmazeutical hat Faktor 5. Bei 14 Mrd. Euro Marktkapitalisierung kommt man hier auf 2,7 Mrd. Euro Umsatz. Die Produkte liegen nun schon im Bereich High-Value-Lösungen mit digitalen Lösungen zur Medikamentenüberwachung. Spitzenreiter ist die Stevanato Group. Dort liegt der Faktor bei 6. Die Marktkapitalisierung liegt bei 6 Mrd. Euro und dies bei 1 Mrd. Euro Umsatz. Und wo liegt unsere Gerresheimer? Die Marktkapitalisierung liegt gegenwärtig bei 1,6 Mrd. Euro. Nach der Übernahme von Bormioli wird man nun auf knapp 2,4 Mrd. Euro Umsatz kommen. Der Faktor beträgt somit unter 0,7. Es kann nun jeder selbst für sich beurteilen, was der sinnvollste Schritt sein wird. Ich denke, mit der neuen Einheit Moulded Glas Powerhouse ist man auf dem richtigen Weg, um sich von Food & Beverage sowie Kosmetikverpackungen zu trennen. Dieser Bereich kommt auf 0,7 Mrd. Euro Umsatz. Ich vermute, er dürfte 1,2 bis 1,4 Mrd. Euro wert sein. Also knapp Faktor 2. Verbleiben würde bei Gerresheimer nach der Transformation der von Dietmar Siemssen angesprochene System- und Lösungsanbieter mit High-Value-Lösungen für Pharma und Biotech. Der Umsatz dürfte bei 1,7 Mrd. Euro liegen. Ein Faktor 4 konservativ gerechnet, sollte realistisch sein, zumal durch den Erlös durch den Verkauf von Moulded Glass die Verschuldung von 2 auf unter 1 Mrd. Euro gesenkt werden könnte. Ein Verschuldungsgrad, der dann deutlich im Investment-Grade Bereich liegen sollte.

zumal die schlechten news noch kommen, q2 wird grottig und wenns ganz mies läuft wird man sogar weniger gewinn als letztes jahr machen, damit würde die aktie noch mal deutlich günstiger werden, da dass kgv aktuell nicht passt und noch auf alten prognosen beruht, hier sind auch kurse von 10-20€ definitiv möglich

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