Gorilla WKN: A403RS ISIN: KYG4000K1756 Kürzel: GRRR Forum: Aktien User: ?????

Die ehrliche Gegenüberstellung: Eine These ohne Risiken ist eine Luftblase. Das Ausführungsrisiko ist die ganze These. Der CEO nannte selbst drei Risiken: die rechtzeitige Lieferung der Hardware, die Vorbereitung des Standorts und die Stromversorgung sowie die Akzeptanz durch die Kunden. Er sagte auch, dass "die Stromversorgung in einigen Regionen ein Problem sein könnte". Der größere Campus in Batam (~200 MW) wird erst im Laufe des Jahres 2027 betriebsbereit sein. Ein einziger nicht akzeptierter Auftrag verschiebt Umsätze in ein anderes Quartal. Die Verbesserung der Gewinnmargen ist noch nicht sichtbar. Die Bruttomarge im zweiten Quartal betrug -4,3 %. Die 75 % sind eine Prognose für Verträge, bei denen noch keine Umsatzerlöse aus Dienstleistungen erfasst wurden, und die 40 % sind die Schätzung des Finanzvorstands. Bis ein Quartal mit GPUaaS-Erlösen ausgewiesen wird, basiert die optimistische Einschätzung auf den Prognosen des Unternehmens. Die Verwässerung ist real. Die gewichteten durchschnittlichen Aktienzahlen sind im Jahresvergleich um etwa 37 % gestiegen. Das erste Halbjahr umfasste 25,4 Millionen Dollar an aktienbasierten Vergütungen. Wenn die Umwandlungsanleihen umgewandelt werden, kommen etwa 9,1 Millionen Aktien hinzu (etwa 33 % der aktuellen Anzahl). Die 17,4 Millionen Dollar an Kuponzahlungen können auf Wunsch des Unternehmens in Aktien ausgezahlt werden. Im Juli wurden weitere 560.000 Aktien für Inhaber von CVR-Papieren bereitgestellt. Hebelwirkung und Konzentration. Ein Unternehmen mit der Bonität B− steht kurz davor, Projektfinanzierungen für eine kleine Anzahl von Geschäftspartnern aufzunehmen: einen nicht genannten Kunden in Batam und Yotta. "Take-or-pay"-Verträge sind nur so stark wie der jeweilige Geschäftspartner. Die US-Exportpolitik für Blackwell-GPUs nach Indien und Indonesien stellt ein zusätzliches Risiko dar. GPU-Wirtschaftlichkeit. Dies sind Fünf-Jahres-Verträge für Hardware, deren Wettbewerbsfähigkeit möglicherweise kürzer ist. Die Preise für Verlängerungen im Jahr 2031 sind unbekannt. Der Chart bestätigt dies noch nicht. Bei 13,71 Dollar liegt die Aktie genau auf ihrem 200-Tage-Durchschnitt (13,69 Dollar) und unterhalb der 20-, 50- und 100-Tage-Durchschnitte (14,60 Dollar / 14,79 Dollar / 15,00 Dollar). Sie liegt auch deutlich unter dem Höchststand von 23,49 Dollar. Das Handelsvolumen ist auf 0,34-mal des Durchschnitts gesunken. Die Spanne reicht von etwa 12,55 Dollar (Tiefststände im September) bis etwa 16,20 Dollar (Höchststände im August). Fazit Gorilla wird anhand einer Gewinn- und Verlustrechnung im Übergang bewertet, nicht anhand der Verträge, die es abgeschlossen hat. Die Diskrepanz ist groß: unter dem 1-fachen Faktor im Vergleich zu einer Prognose, die bereits die 700 Server mit Finanzierung auslässt, während die Wettbewerber mit 3,5 bis 12,8-fachen Umsätzen des nächsten Jahres bewertet werden. Diese Diskrepanz besteht, weil noch nichts bewiesen wurde. Die Margen liegen nahe Null, die Verwässerung schreitet voran, und die Hebelwirkung ist noch nicht eingetreten. Die nächsten etwa 90 Tage sollten die meisten dieser Fragen klären. Die Inbetriebnahme von Yotta 1, die Inbetriebnahme der ersten 300 Server in Batam Ende November, die Ergebnisse des dritten Quartals im Vergleich zur Prognose von 48 bis 50 Millionen Dollar und die Abschlussfinanzierung für die nächsten 700 Server sind die Meilensteine, die diese Geschichte von Auftragsbeständen zu einer Geschichte von Rechen-Cloud-Diensten machen. Das vierte Quartal muss etwa 72 Millionen Dollar erreichen, damit die Jahresprognose von über 200 Millionen Dollar eingehalten wird (meine Berechnung). Ich halte die Aktie weiterhin. Ich möchte eine Erholung auf 16 Dollar bei echtem Handelsvolumen oder das erste Quartal mit einer signifikanten Bruttomarge für GPUaaS sehen, bevor ich eine Entscheidung treffe. Die Richtung wird gut durch die unterzeichneten Verträge gestützt. Der Zeitpunkt hängt von der Inbetriebnahme der Server ab.

Die Bilanz: Hohe Liquidität heute, Leverage durch Design. Zum 30. Juni: Bargeld: 179,4 Millionen US-Dollar, gegenüber 99,5 Millionen US-Dollar zum Jahresende. Schulden (nominal): ca. 121 Millionen US-Dollar, bestehend aus 10,2 Millionen US-Dollar kurzfristigen Krediten, etwa 3,4 Millionen US-Dollar langfristigen Bankkrediten und den im Juni ausgegebenen Wandelschuldverschreibungen im Wert von 107 Millionen US-Dollar. Netto-Liquidität: ca. +59 Millionen US-Dollar, was etwa 16 % der Marktkapitalisierung entspricht (meine Berechnung). Pro forma für die im Juli ausgegebenen Wandelschuldverschreibungen: Die im Juli ausgegebenen Wandelschuldverschreibungen im Wert von 125 Millionen US-Dollar bringen etwa 120 Millionen US-Dollar an Barmitteln, wodurch die Liquidität auf etwa 300 Millionen US-Dollar steigt, während die Schulden bei etwa 246 Millionen US-Dollar liegen. Das entspricht immer noch einer Netto-Liquidität von etwa +54 Millionen US-Dollar, bevor die Ausgaben im dritten Quartal anfallen. Der operative Cashflow ist gering: -4,3 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr gegenüber 78,4 Millionen US-Dollar an Umsätzen. Das Management erwartet im September und Oktober Einnahmen von mehr als 20 Millionen US-Dollar und strebt einen nahezu ausgeglichenen operativen Cashflow für das gesamte Jahr an. Die Finanzierungsstruktur ist wichtig. Beide Wandelschuldverschreibungen (mit einem Zinssatz von 7,5 %, einem Umwandlungspreis von 25,48 US-Dollar und einer Laufzeit bis 2031; die im Juli ausgegebenen Anleihen wurden mit einem Aufschlag von 52 % gegenüber dem Aktienkurs bepreist) finanzieren den Eigenkapitalanteil von Gorilla an den Projekten. Ungefähr 70 % der Kosten für GPUs und Infrastruktur werden als Projektfinanzierung beschafft. Fitch vergab im August erstmals ein Rating von B− mit einer positiven Ausblick und erwartet, dass ab dem Zeitpunkt, an dem diese Schulden amortisiert werden, Projektmittel an die Muttergesellschaft fließen. B− ist eine tiefgreifende Spekulationsnote, aber für ein Unternehmen dieser Größe ist überhaupt ein Rating ein Vorteil, da es die Möglichkeit von Bank- und Projektfinanzierungen eröffnet. Das Management sagt, dass zukünftige Investitionen (Capex) stärker auf Projektfinanzierung als auf Eigenkapital setzen werden. Wie günstig es ist, unter Berücksichtigung der noch ausstehenden Schulden. Ein berechtigter Einwand: Die Bewertung vergleichbarer Unternehmen (EV) beinhaltet bereits die Schulden, die zur Finanzierung ihrer Kapazitäten aufgenommen wurden, während dies bei Gorilla nicht der Fall ist. Hier ist die Sensitivitätsanalyse (meine Analyse; das Unternehmen hat keine Gesamtkosten für die Projekte offengelegt). Die Aufnahme von 1.500 Millionen US-Dollar an Projektverschuldung würde die Bewertung auf etwa das 1,7-fache des prognostizierten Werts für das Geschäftsjahr 2027 erhöhen. Eine Aufnahme von 1.875 Millionen US-Dollar würde sie auf das 2,2-fache erhöhen. Das günstigste vergleichbare Unternehmen im Hinblick auf den Umsatz im nächsten Jahr ist CoreWeave mit einem Faktor von 3,5, während der Median bei 6,5 liegt. Selbst bei einer Bewertung, die die Schulden berücksichtigt, liegt Gorilla weiterhin im unteren Bereich der Gruppe, mit einer Prognose, die die finanzierten Server nicht berücksichtigt.

Der Kunde in Batam ist ein nicht genannter "globaler Technologiekunde mit hoher Investitionsqualität". Yotta ist ein indischer Anbieter von KI-Cloud-Diensten und Rechenzentren. Der Auftrag aus Taiwan (22. September) stammt von einem wiederkehrenden Kunden, der als das größte Kriminaluntersuchungsbüro in der Region Asien-Pazifik beschrieben wird, und erweitert eine bestehende Installation. Allein Batam, Yotta 1 und Yotta 2 belaufen sich auf rund 5,5 Milliarden US-Dollar an vertraglich vereinbarten Umsätzen. Der Geschäftsbericht lässt den größten Teil der abgeschlossenen Verträge aus. Die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 liegt bei 450 bis 500 Millionen US-Dollar. Im Telefonkonferenzgespräch am 31. August nannte der Finanzvorstand, welche Projekte darin enthalten sind: Yotta 1 (ca. 100 Millionen US-Dollar pro Jahr), Yotta 2, erste Charge (ca. 250 Millionen US-Dollar) und die ersten 300 NeutraDC-Server (75 bis 80 Millionen US-Dollar). Diese drei zusammen ergeben 425 bis 430 Millionen US-Dollar, sodass der Rest des Geschäfts nur 20 bis 70 Millionen US-Dollar beitragen muss. Der Finanzvorstand nannte auch, was nicht in der Prognose enthalten ist: die restlichen 700 NeutraDC-Server (ein Finanzierungsangebot liegt bereits vor, die Installation soll Ende des Jahres erfolgen) NeutraDC, Phase 2 (875 Server) Yotta 2, zweite Charge der Campus in Korat, Thailand Basierend auf den eigenen Vertragswerten des Unternehmens, hier eine Schätzung des Wertes dieser ausgeschlossenen Projekte (meine Berechnungen). Batam, Phase 1, beläuft sich auf 1,3 Milliarden US-Dollar über 5 Jahre verteilt auf 1.000 Server, oder etwa 260.000 US-Dollar an Umsätzen pro Server und Jahr. Deshalb entsprechen 300 Server den prognostizierten 75 bis 80 Millionen US-Dollar. Bei gleicher Berechnung sind die nächsten 700 Server etwa 180 Millionen US-Dollar pro Jahr wert, und Phase 2 etwa 240 Millionen US-Dollar pro Jahr. Wenn man jeden abgeschlossenen Vertrag durch seine Laufzeit von fünf Jahren teilt, ergeben sich für Batam, Yotta 1 und Yotta 2 bei voller Auslastung etwa 1,1 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Der aktuelle Unternehmenswert beträgt etwa 318 Millionen US-Dollar. Die Analysten haben bereits begonnen, die Prognose zu übertreffen: Der Konsens für 2027 liegt bei 581 Millionen US-Dollar, basierend auf den Schätzungen von 5 Analysten, was über dem oberen Ende der Spanne des Unternehmens liegt. Warum sich die Gewinnmarge ändern sollte Der aktuelle Gewinn- und Verlustrechnung sieht schlecht aus, weil Gorilla die Hardware verkauft, bevor die Einnahmen aus den Dienstleistungen erzielt werden. Der CEO brachte es so auf den Punkt: Die Hardware "muss geliefert, installiert, in Betrieb genommen, getestet und vom Kunden akzeptiert werden", bevor sie volle finanzielle Ergebnisse erzielt. Bis dahin sind die Umsätze hauptsächlich auf den Verkauf von Hardware zurückzuführen, mit einer Gewinnmarge von nahezu Null. Sobald die Server akzeptiert sind, erwartet das Management eine Bruttogewinnmarge von über 75 % für die GPUaaS-Verträge, und der Finanzvorstand schätzt eine durchschnittliche Bruttogewinnmarge für das gesamte Unternehmen im Bereich von "40 % oder mehr" für 2027. Diese Zahl ist seine Schätzung, keine formelle Prognose. Bei einer Gewinnmarge von 75 % erzielt jeder Server in Batam etwa 195.000 US-Dollar an Bruttogewinn pro Jahr, vor Abschreibungen und Zinsen (meine Berechnungen). Die durchschnittliche Bruttogewinnmarge der Vergleichsunternehmen beträgt 67 %. Die Bruttogewinnmarge von Gorilla muss nicht mit der der Vergleichsunternehmen übereinstimmen, damit der Aktienkurs steigt; sie muss von etwa 5 % auf einen Wert steigen, der eher einem Cloud-Geschäft entspricht. Der erste Test steht im vierten Quartal an, wenn Yotta 1 und die ersten 300 Server in Batam in Betrieb genommen werden.

GRRR · Ungefähr 5,5 Milliarden US-Dollar an unterzeichneten GPU-Verträgen, ein Leitfaden für das Jahr 2027, der die finanzierten Server nicht berücksichtigt, und ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) unter 1. Die Aktie von Gorilla Technology wird derzeit zu etwa 0,7-mal dem prognostizierten Umsatz des Unternehmens für das Jahr 2027 gehandelt. Die vergleichbaren Unternehmen im Bereich GPU-Cloud, die ich beobachte (CoreWeave, Nebius, IREN, Applied Digital, WhiteFiber), werden mit einem durchschnittlichen KGV von 6,5-mal dem prognostizierten Umsatz des nächsten Jahres gehandelt. Gorilla ist außerdem das einzige Unternehmen in dieser Gruppe, das auf seiner Bilanz einen positiven Cashflow aufweist. Solche Abschläge haben in der Regel einen Grund, und dieser ist hier gegeben. Wenn man sich die Gewinn- und Verlustrechnung ansieht, erkennt man ein Unternehmen, das Hardware integriert: Der Bruttogewinn im ersten Halbjahr betrug 4,9 %, im zweiten Quartal war er leicht negativ, und das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) betrug -14,6 Millionen US-Dollar. Als Gorilla ein Quartal meldete, das die eigenen, angehobenen Erwartungen übertraf und die Prognose für das Gesamtjahr erhöhte, fiel die Aktie am nächsten Tag um 11 %. Der Markt bewertet derzeit die aktuelle Gewinn- und Verlustrechnung. Mein Argument ist, dass die Verträge eine völlig andere Gewinn- und Verlustrechnung ab diesem Quartal beschreiben. Was bereits unterzeichnet wurde: In den letzten drei Monaten hat Gorilla eine Reihe von potenziellen Projekten in unterzeichnete, verbindliche GPU-as-a-Service-Verträge umgewandelt:

Hab ich auch so eine DD mal gemacht . 🤣🤣🤣🤣

In diesem Umfeld behauptet sich der Wert recht gut. Sollten positive Nachrichten den Kurs über 14,31 $ treiben, könnte sich das aktuelle Setup zu einem „Short-W“-Muster entwickeln. Oberhalb von 16,72 $ würde der Wert in einen Bullenmarkt eintreten. Die Konsolidierung in Form eines fallenden Keils setzt sich fort.

Und bei UiPath? $PATH

Einer bei $VELO dabei. Space

Wir müssen über 16$

Hält sich stark in dem schlechten Markt

Glaube wir haben heute den 50 DMA getestet . Und ab dafür 🤔

Auf der Regierungsbeschaffungsseite lautet der Projekttitel „Erweiterung des Backend-Systems für Netzwerkverkehrsprotokolle sowie Aufbau, Betrieb und Wartung eines Systems für Datenintegration und -analyse“ mit einem Zuschlagswert von NT$750.000.000, Gorilla als Zuschlagserhalt, und es wird ausdrücklich als nationaler Sicherheitsbereich gekennzeichnet. Ein fest zugesagtes Projekt im Wert von ca. $23,6 Mio. (ca. 3,66 Mrd. Yen). Aus Sicht des gesamten GRRR ist es nicht so gewaltig wie Yottas $2,8 Mrd. oder NeutraDCs $2,5 Mrd. Allerdings handelt es sich hierbei um das ursprüngliche Geschäftsfeld von Gorilla im Bereich KI und nationale Sicherheit, das auch ohne massive Kredite erworben werden kann, und um eine Zusatzbestellung von bestehenden staatlichen Kunden. Deshalb passt es, wenn man den Inhalt der $500 Mio. für 2027 betrachtet, Yotta/Neutra = Skaleneffekte schaffen ＋ Taiwan etc. = Hohe Mehrwerte und hohe Bruttomargen schaffen sehr sauber in die von Jay im WTR skizzierte Geschäftskonstellation. Ich halte das für ein qualitativ hochwertiges $24-Mio.-Projekt, das über den Betrag hinausgeht. $GRRR

Ein erster Einsatz beweist Fähigkeit. Eine große Erweiterung beweist Vertrauen. Gorilla hat einen bedeutenden Mehrjahresvertrag gewonnen, um seinen eingesetzten Technologie-Fußabdruck bei einem Kunden auf nationaler Ebene in Taiwan zu erweitern. Das Programm bringt zusätzliche Next-Generation-GPU-Infrastruktur, sichere Datenintegration und KI-gestützte Analysen zusammen, um komplexe Intelligence-Workloads im großen Maßstab zu unterstützen. Es umfasst auch drei Jahre Wartung, Support und fortlaufende Systemverbesserungen. Das ist, was Gorilla aufbaut: Infrastruktur, die mehr als nur Rechenleistung bereitstellt. Infrastruktur, die Daten, Sicherheit, Analysen und Software verbindet, um Intelligence dort zu liefern, wo sie am wichtigsten ist. Von beschleunigter Rechenleistung bis hin zu handlungsrelevanter Intelligence – Gorilla liefert auf beiden Ebenen. Entdecken Sie, was dieser neueste Erfolg für unser anhaltendes Wachstum in Taiwan und auf internationalen Märkten bedeutet: Vollständige Pressemitteilung hier: investors.gorilla-technology.com/gorilla-techno… #GorillaTechnology #GRRR $GRRR #AI #IntelligenceInfrastructure #SovereignAI #PublicSafety #DigitalTransformation

Danke für die Infos, ich könnte mir vorstellen, dass sukzessive Institutionelle Anleger auf Gorilla aufmerksam werden. Ist zwar nicht immer gut, aber bei der überschaubaren MK ein nicht unwesentliche Hebel. Die Story bleibt gut und wird mit immer mehr Substanz unterlegt. Wenn sich jetzt noch China und die USA über die Lieferung von Chips einigen, dann geht ein weiterer positiver Schub durch den Sektor.

$GRRR ... 400mc und die Aktie schloss heute bei $14.40 👇👇👇 Chandan bei der Water Tower Research-Veranstaltung am 22. September: -2027 guidance bleibt bei $450M–$500M Umsatz. Noch auffälliger sagte Chandan, dass Gorillas „Ambition“ für das folgende Jahr $1,3B–$1,8B beträgt. Er betonte ausdrücklich, dass letzteres eine Ambition ist, keine formelle Guidance. -Er beschrieb drei Umsatzmotoren jetzt: das ursprüngliche Edge-AI/Sicherheits/Smart-City-Geschäft; AI-Infrastruktur/GPU-as-a-Service; und Rechenzentrum/verwaltete Infrastruktur. Er betonte, dass Gorilla ein wesentlich anderes Geschäft ist als noch vor 18 Monaten. -Zu Yotta sagte er, dass das erweiterte Indien-Programm etwa 20.736 NVIDIA B300 GPUs abdeckt und einen aggregierten Vertragsvolumen von rund $2,5B–$2,6B hat. Er charakterisierte Yotta als Übergang von einem spannenden Vertrag zu einer „enormen Umsetzungsübung“. -Gorilla hat seine Belegschaft bereits ungefähr verdoppelt und erreicht 600+ Personen inklusive Auftragnehmer, während es die Umsetzung hochfährt. -Chandan sagte, dass Gorillas Projektpipeline $10B übersteigt. --Die Konferenz-Zusammenfassung sagt, dass das Management Chancen in Indien, Indonesien, Malaysia, Thailand, Singapur und Ägypten bearbeitet, während es auch die USA, Südkorea und Japan erkundet. -Chandan insistierte darauf, dass diese Projekte kundengetrieben sind und keine spekulativen Bauten. Sein Satz war: „Keine Fingerbewegung ohne Kundenabkommen.“ Mit anderen Worten, nach Chandan kauft/baut Gorilla keine großen Infrastrukturen in der Hoffnung, dass irgendwann jemand sie nutzt. -Er sagte auch, dass das Team kollektiv mehr als 40 Rechenzentren gebaut hat, was er als einen Grund nannte, warum Gorilla für diese großen sovereign-AI-Projekte konkurrieren kann.