Binance USD (BUSD) Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Wrapped Bitcoin (WBTC) Nächster Begriff: USD Coin (USDC, Circle und Coinbase)

Binance USD (BUSD) ist ein Stablecoin, der von der Kryptowährungsbörse Binance in Kooperation mit dem regulierten US-Finanzdienstleister Paxos Trust Company herausgegeben wurde. Ziel von BUSD war es, eine preisstabile, durch US-Dollar gedeckte Kryptowährung bereitzustellen, die sowohl für den Handel an zentralisierten Börsen (CEX) als auch in dezentralen Finanzanwendungen (DeFi) verwendet werden kann. Der Token war vollständig durch Fiat-Reserven gedeckt und unterstand den Aufsichtsrichtlinien des New York State Department of Financial Services (NYDFS).

BUSD gehörte zeitweise zu den größten Stablecoins im Krypto-Markt, gemessen an Marktkapitalisierung und Handelsvolumen. Trotz seines Erfolges wurde die Emission des Tokens im Jahr 2023 eingestellt. Der Fall BUSD ist deshalb auch ein interessantes Beispiel für die Schnittstelle zwischen Regulierung, zentralisierten Plattformen und der sich entwickelnden Krypto-Finanzinfrastruktur.

Grundstruktur und Funktionsweise von BUSD

BUSD war ein 1:1 durch US-Dollar gedeckter Stablecoin, was bedeutet, dass für jeden im Umlauf befindlichen BUSD-Token ein US-Dollar in einer regulierten Bank verwahrt wurde. Die wichtigsten Eigenschaften waren:

• Vollständige Fiat-Deckung: Jeder BUSD war mit einem tatsächlichen US-Dollar oder einem gleichwertigen liquiden Asset (z. B. US-Staatsanleihe) gedeckt.
• Regulierung: BUSD war ein regulierter Stablecoin unter NYDFS, einer der strengsten Finanzaufsichtsbehörden in den USA.
• Monatliche Prüfberichte: Paxos veröffentlichte regelmäßige Nachweise über die Deckung, die durch Wirtschaftsprüfer bestätigt wurden.
• Kompatibilität: BUSD war primär ein ERC-20-Token auf Ethereum, wurde aber auch als BEP-2- und BEP-20-Version auf der Binance-eigenen Blockchain (Binance Chain bzw. BNB Chain) emittiert.

Emissions- und Einlösungsprozess

Die Emission und Einlösung von BUSD wurde durch Paxos Trust verwaltet. Nutzer konnten auf der Plattform von Paxos USD einzahlen und im Gegenzug BUSD minten lassen. Umgekehrt war es jederzeit möglich, BUSD zurückzugeben und dafür den entsprechenden Betrag in US-Dollar zu erhalten.

Dieser Prozess funktionierte nach einem klaren 1:1-Muster:

\[ \text{Minting:} \quad 1 \text{ USD} \rightarrow 1 \text{ BUSD} \]

\[ \text{Redemption:} \quad 1 \text{ BUSD} \rightarrow 1 \text{ USD} \]

Dieser feste Umrechnungskurs wurde durch die zentrale Verwahrung der Dollarreserven sichergestellt.

Verwendung und Bedeutung im Krypto-Ökosystem

BUSD wurde in erster Linie als Handels- und Settlement-Währung innerhalb der Binance-Plattform genutzt. Darüber hinaus fand der Stablecoin auch in anderen Bereichen breite Anwendung:

1. Handel auf Binance:
   BUSD wurde für zahlreiche Handelspaare auf Binance verwendet. Viele Assets wurden gegen BUSD gehandelt, was ihn zu einer liquiden Basiswährung machte.

2. DeFi-Nutzung:
   Als ERC-20-Token konnte BUSD in Smart Contracts integriert werden. So wurde der Token etwa in Protokollen wie Curve, Aave, Compound oder Uniswap eingesetzt.

3. Zinsprodukte:
   Auf Binance Earn und anderen Plattformen konnten Nutzer BUSD hinterlegen und Zinsen verdienen – ein attraktives Angebot in Zeiten niedriger Volatilität.

4. Stablecoin-Alternative:
   BUSD wurde häufig als Alternative zu USDT (Tether) oder USDC (USD Coin) genutzt, insbesondere wegen der regulierten Struktur und der regelmäßigen Transparenzberichte.

Vergleich zu anderen Stablecoins

Regulatorischer Eingriff und Einstellung von BUSD

Im Februar 2023 kündigte die US-Aufsichtsbehörde SEC an, gegen Paxos wegen der Emission von BUSD vorzugehen. Die Behörde argumentierte, dass BUSD möglicherweise als nicht registriertes Wertpapier einzustufen sei. Die SEC warf Paxos vor, gegen das Wertpapiergesetz verstoßen zu haben, indem es BUSD ohne entsprechende Zulassung emittierte.

Als Folge dieser regulatorischen Intervention stellte Paxos die Emission neuer BUSD ein. Bereits existierende Token blieben gültig und konnten weiterhin bei Paxos 1:1 eingelöst werden, allerdings wurde die zirkulierende Menge kontinuierlich kleiner.

Binance selbst reagierte mit einer Umstellung der Stablecoin-Strategie, indem vermehrt auf andere Stablecoins wie FDUSD oder TUSD gesetzt wurde. Diese bieten ähnliche Funktionen, sind aber teilweise durch andere Emittenten verwaltet.

Auswirkungen auf den Markt

Die Rücknahme von BUSD hatte deutliche Auswirkungen auf den Krypto-Markt:

• Rückgang der Marktkapitalisierung: Innerhalb weniger Monate sank das zirkulierende BUSD-Angebot von über 20 Milliarden US-Dollar auf unter 2 Milliarden.
• Handelspaare wurden reduziert: Binance entfernte zahlreiche BUSD-Handelspaare und führte neue Paare mit alternativen Stablecoins ein.
• Wachsende Unsicherheit: Der Fall BUSD löste eine breitere Diskussion über die rechtliche Stellung von Stablecoins aus.

Vorteile von BUSD (während der aktiven Phase)

• Reguliert und prüfbar: Hohe Transparenz durch monatliche Bestätigungen der Reserven.
• Stabiler Preis: Geringe Volatilität, enger Peg an den US-Dollar.
• Weite Verbreitung auf Binance: Hohe Liquidität und breite Akzeptanz im Handel.
• Multichain-Verfügbarkeit: Nutzbar sowohl auf Ethereum als auch auf Binance Chain.

Nachteile und Risiken

• Zentralisierung: Abhängigkeit von Paxos als Custodian und Herausgeber.
• Regulatorisches Risiko: Eingriffe von Behörden können Betrieb stören oder beenden.
• Kein On-Chain-Mechanismus: Preisstabilität beruhte auf Vertrauen in Fiat-Deckung, nicht auf Smart-Contract-gesteuerten Anreizen.

Fazit

Binance USD (BUSD) war ein zentralisierter, durch Fiat gedeckter Stablecoin, der eine wichtige Rolle im Krypto-Ökosystem spielte – insbesondere auf Binance selbst. Durch seine Regulierung, Transparenz und enge Bindung an den US-Dollar war BUSD eine attraktive Alternative zu anderen Stablecoins und wurde sowohl im Handel als auch in DeFi-Anwendungen aktiv genutzt.

Die Einstellung der Emission infolge regulatorischer Maßnahmen zeigt jedoch deutlich, wie stark zentralisierte Stablecoins von staatlicher Aufsicht abhängig sind. Der Fall BUSD verdeutlicht die Notwendigkeit klarer gesetzlicher Rahmenbedingungen für digitale Dollar-Äquivalente. Er zeigt auch die Grenzen zentraler Modelle auf und wirft die Frage auf, ob langfristig dezentrale Alternativen wie DAI oder stablecoinähnliche CBDCs den Markt dominieren werden. In jedem Fall bleibt BUSD ein bedeutendes Beispiel für die Herausforderungen und Potenziale von Fiat-gestützten digitalen Währungen.