Monetarismus Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Merkantilismus Nächster Begriff: Stakeholder-Kapitalismus

Monetarismus ist eine wirtschaftspolitische Theorie, die sich mit der Bedeutung der Geldmenge für das Wirtschaftswachstum und die Preisstabilität befasst. Diese Denkrichtung wurde vor allem durch den US-amerikanischen Ökonomen Milton Friedman geprägt und gilt als Gegenmodell zum Keynesianismus. Der Monetarismus betont die Rolle der Zentralbank und die Kontrolle der Geldmenge als zentrale Instrumente zur Steuerung der Wirtschaft.

Grundprinzipien des Monetarismus

Der Monetarismus basiert auf mehreren Kernannahmen, die sich aus der Quantitätstheorie des Geldes ableiten. Diese Theorie besagt, dass die allgemeine Preisentwicklung direkt mit der Geldmenge zusammenhängt.

Eine zentrale Gleichung des Monetarismus ist die sogenannte Quantitätsgleichung des Geldes:

\[ M \cdot V = P \cdot Y \]

Dabei stehen:

• \( M \) für die Geldmenge,
• \( V \) für die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes,
• \( P \) für das Preisniveau und
• \( Y \) für das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP).

Der Monetarismus geht davon aus, dass die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes relativ stabil ist. Somit wird angenommen, dass eine Erhöhung der Geldmenge (\( M \)) langfristig vor allem zu einer Erhöhung des Preisniveaus (\( P \)) führt, also Inflation verursacht.

Weitere Grundprinzipien des Monetarismus sind:

• Langfristige Neutralität des Geldes: Veränderungen der Geldmenge haben langfristig keinen Einfluss auf das reale Wirtschaftswachstum, sondern beeinflussen nur das Preisniveau.
• Primat der Geldpolitik: Die Steuerung der Geldmenge ist das wichtigste wirtschaftspolitische Instrument zur Bekämpfung von Inflation und zur Sicherung stabilen Wachstums.
• Ablehnung von kurzfristiger Konjunktursteuerung: Der Staat sollte keine aktiven fiskalpolitischen Maßnahmen (z. B. Konjunkturprogramme) ergreifen, da diese oft ineffektiv und schädlich sind.
• Regelgebundene Geldpolitik: Zentralbanken sollten eine vorhersehbare und transparente Geldpolitik betreiben, indem sie die Geldmenge konstant in einem bestimmten Rahmen wachsen lassen.

Unterschied zum Keynesianismus

Der Monetarismus steht im Gegensatz zur keynesianischen Wirtschaftstheorie, die eine aktive Rolle des Staates bei der Steuerung der Wirtschaft betont. Während der Keynesianismus argumentiert, dass Konjunkturkrisen durch staatliche Eingriffe und eine expansive Fiskalpolitik überwunden werden können, sieht der Monetarismus solche Maßnahmen als problematisch an.

Die wichtigsten Unterschiede:

Geldpolitik im Monetarismus

Ein zentrales Instrument des Monetarismus ist die Geldpolitik der Zentralbanken. Diese verfolgt folgende Ziele:

• Stabilisierung der Geldmenge: Die Zentralbank soll die Geldmenge nur in einem moderaten und vorhersehbaren Tempo ausweiten, um Inflation zu vermeiden.
• Unabhängigkeit der Zentralbank: Die Geldpolitik sollte frei von politischem Einfluss sein, damit langfristige Stabilität gewährleistet bleibt.
• Bekämpfung der Inflation: Eine zu hohe Geldmengenausweitung führt nach monetaristischer Sicht zwangsläufig zu steigender Inflation.

Monetaristen befürworten daher eine „Geldmengenregel“, wonach die Geldmenge jährlich um einen festen Prozentsatz wachsen sollte, der dem langfristigen Wachstum des realen BIP entspricht.

Einfluss und praktische Umsetzung des Monetarismus

Der Monetarismus hatte besonders in den 1970er- und 1980er-Jahren starken Einfluss auf die Wirtschaftspolitik vieler Länder. In dieser Zeit hatten viele Industriestaaten mit hoher Inflation zu kämpfen, und keynesianische Konzepte zur Konjunktursteuerung erwiesen sich als ineffektiv.

• USA unter Ronald Reagan und Paul Volcker: In den frühen 1980er-Jahren setzte die US-Notenbank (Federal Reserve) unter ihrem Vorsitzenden Paul Volcker monetaristische Prinzipien um, indem sie die Geldmenge strikt kontrollierte, um die Inflation zu bekämpfen.
• Großbritannien unter Margaret Thatcher: Die britische Regierung versuchte, durch eine restriktive Geldpolitik und Haushaltsdisziplin die Inflation zu senken und die Wirtschaft zu stabilisieren.
• Deutschland und die Deutsche Bundesbank: Die Bundesbank verfolgte über Jahrzehnte eine stabilitätsorientierte Geldpolitik, die stark von monetaristischen Ideen geprägt war.

Kritik am Monetarismus

Trotz seines Einflusses gibt es auch Kritik am Monetarismus:

• Instabile Geldnachfrage: Empirische Studien zeigen, dass die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes nicht so stabil ist wie von Monetaristen angenommen. Dadurch kann die Steuerung der Geldmenge schwieriger sein als vorhergesagt.
• Vernachlässigung der realen Wirtschaft: Der Monetarismus konzentriert sich stark auf Inflation und Geldmengensteuerung, vernachlässigt aber Faktoren wie Arbeitslosigkeit oder wirtschaftliche Ungleichheit.
• Probleme bei wirtschaftlichen Schocks: In Krisenzeiten, wenn Unternehmen und Verbraucher weniger investieren und konsumieren, kann eine restriktive Geldpolitik zu tieferen Rezessionen führen.
• Flexibilität der Zentralbank: Kritiker argumentieren, dass Zentralbanken nicht allein durch die Kontrolle der Geldmenge wirtschaftliche Probleme lösen können. Moderne Notenbanken nutzen daher oft einen flexibleren Ansatz, der auch Zinssteuerung umfasst.

Fazit

Der Monetarismus hat die Wirtschaftspolitik des 20. Jahrhunderts stark beeinflusst und dazu beigetragen, Inflation als zentrales Problem zu erkennen und die Unabhängigkeit von Zentralbanken zu stärken. Obwohl viele seiner Annahmen nicht uneingeschränkt gültig sind, bleibt die Bedeutung der Geldpolitik für die Wirtschaft unumstritten.

In der heutigen Praxis setzen Zentralbanken oft eine Mischung aus monetaristischen und anderen wirtschaftspolitischen Ansätzen ein. Während eine zu starke Geldmengenausweitung als riskant gilt, wird eine rein regelbasierte Geldpolitik ebenfalls nicht mehr strikt verfolgt. Stattdessen nutzen moderne Notenbanken eine Kombination aus Zinspolitik, Geldmengensteuerung und anderen Maßnahmen, um sowohl Preisstabilität als auch wirtschaftliches Wachstum zu fördern.