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Original-Research: A.S Création Tapeten AG - von Montega AG
13.08.2024 / 15:46 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu A.S Création Tapeten AG
Unternehmen: A.S Création Tapeten AG
ISIN: DE000A1TNNN5
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.08.2024
Kursziel: 15,00 EUR (zuvor: 19,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse (CFA)
Enttäuschende Entwicklung in Q2 unter den Erwartungen - keine deutliche
Belebung in 2024 zu erwarten
Die A.S. Création Tapeten AG hat am 08.08. die Zahlen für das zweite Quartal
2024 vorgelegt, die insgesamt enttäuschend ausfielen. Wir haben unsere
Prognosen entsprechend gesenkt und sehen im Hinblick auf die weiterhin
herausfordernden Rahmenparameter keine Aussicht auf eine spürbare Erholung
im Jahresverlauf.
[Tabelle]
Der Umsatz fiel auch nach eigenen Aussagen im zweiten Quartal enttäuschend
aus und verringerte sich gegenüber dem Vorjahreswert um 5,4% auf 27,5 Mio.
EUR. Ein kleiner Lichtblick ist die positive Umsatzentwicklung im Kernmarkt
Deutschland mit einem Umsatzplus von 8,3% yoy in Q2. Die übrigen EU-Länder
zuzüglich Großbritannien zeigten mit einen Umsatzrückgang von 9,6% yoy
insbesondere in Frankreich eine äußerst schwache Entwicklung. In den
osteuropäischen Ländern außerhalb der EU ging der Umsatz mit -19,3% noch
stärker zurück, wovon allerdings ein hoher einstelliger Prozentbetrag auf
negative Währungseffekte zurückzuführen ist. Der organische Rückgang
resultiert im Wesentlichen aus geringeren Umsätzen aus dem russischen Markt,
der für die Tochtergesellschaft in Belarus eine bedeutende Rolle spielt.
Ein Lichtblick im Zahlenwerk ist die weiterhin stabile Rohertragsmarge, die
mit 50,8% spürbar über dem Vorjahreswert lag und die Erfolge der
strategischen Ausrichtung auf margenstärkere Sortimentsteile belegt. Dennoch
liegt der absolute Rohertrag aufgrund der schwachen Umsatzentwicklung unter
unserer Erwartung und ist entsprechend auch der wesentliche Grund für die
Ergebnisverfehlung und das EBIT von -0,6 Mio. EUR in Q2.
Ausblick bestätigt - Prognosen werden gesenkt: Im Rahmen der
Berichterstattung wurde der Ausblick für das Geschäftsjahr 2024 mit einem
Umsatz in der Bandbreite von 110 bis 130 Mio. EUR sowie einem EBIT in der
Spanne von -1,0 bis 3,0 Mio. EUR bestätigt. Es wird allerdings davon
ausgegangen, dass Umsatz und Ergebnis voraussichtlich am unteren Ende der
genannten Bandbreiten der Planung liegen. Aufgrund der verfehlten
Erwartungen in Q2 sowie der aktualisierten Einschätzung des Managements
haben wir unsere Prognosen gesenkt.
Fazit: Die Erholung in der Umsatzentwicklung bei A.S. Création lässt weiter
auf sich warten. Die Signale aus der Baukonjunktur, die für das
Nachfrageverhalten der Kunden von A.S. Création eine mittelbare Auswirkung
hat, sowie das Konsumverhalten sind weiterhin angespannt. Fundamental bleibt
die Aktie mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,3x im Hinblick auf die
solide Marktpositionierung auch nach Reduktion unseres DCF-basierten
Kursziels auf 15,00 EUR ein 'Kaufen', auch wenn für uns derzeit wenig
Impulse für eine verbesserte Aktienkursentwicklung ersichtlich sind.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30453.pdf
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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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