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Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG
10.04.2025 / 16:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE
Unternehmen: Cantourage Group SE
ISIN: DE000A3DSV01
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.04.2025
Kursziel: 12,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA
Erneutes Rekordquartal mit 10,7 Mio. Umsatz im März - Politische
Rahmenbedingungen deutlich entspannt
Cantourage hat heute die vorläufigen Umsatzzahlen für Q1/25 veröffentlicht.
Mit einem erneuten Rekordquartal und dem vierten sequenziell zweistelligen
Umsatzwachstum in Folge wurden unsere Umsatzerwartungen erneut übertroffen.
Zudem hat sich die politische Lage deutlich entspannt und dürfte den Weg für
ein starkes Geschäftsjahr 2025 ebnen.
[Grafik]
Der Umsatz in Q1 hat sich mit 25,6 Mio. EUR gegenüber Vorjahreswert von 6,1
Mio. EUR mehr als vervierfacht und unsere Erwartung übertroffen (21,8 Mio.
EUR). Auch sequenziell konnte der Umsatz um 21% qoq gesteigert werden. Der
vergleichsweise schwächere Umsatz im Jan. und Feb. dürfte u.E. nicht an
einer mangelnden Nachfrage, sondern vielmehr an Lieferengpässen seitens
Cantourage gelegen haben, mit denen das Unternehmen wegen der dynamischen
Nachfrage zu kämpfen hat. So wurde uns bei einem kürzlichen
Unternehmensbesuch mitgeteilt, dass weiter Lohnfertigungen in Europa
hochgefahren werden, um die Kapazität nochmals zu erweitern. Erste Effekte
hiervon dürften u.E. in der Entwicklung im März ersichtlich sein. Das
Unternehmen wies allerdings auch darauf hin, dass teilweise Ware über den
Großhandel bezogen wird, um Nachfragespitzen zu decken. Dies dürfte u.E.
auch die wesentliche Erklärung dafür sein, dass die Ergebnisentwicklung
nicht so stark skaliert wie ursprünglich von uns erwartet. Dennoch gehen wir
davon aus, dass die EBITDA-Marge in Q1 ebenfalls einen Wert von rund 10%
erreichen dürfte und entsprechend in Q1 ein Rekord erzielt werden sollte.
Politische Lage deutlich entspannt: Im gestern veröffentlichen
Koalitionsvertrag steht zum Thema Cannabis, dass im Herbst 2025 eine
ergebnisoffene Evaluierung des Gesetzes zur Legalisierung von Cannabis
durchgeführt werden soll. Zwar fordern Verbände und Interessenvertretungen
weiter eine Überarbeitung des Gesetzes, aber ein Weg zurück zum Zustand vor
dem 01.04.2024 und eine Reklassifizierung als Betäubungsmittel erscheint uns
zunehmend unwahrscheinlich.
Fazit: Cantourage setzt den in 2024 beschleunigten Wachstumskurs im
laufenden Geschäftsjahr in beeindruckender Weise fort. Mit der Evaluierung
im Herbst dürfte der Status Quo u.E. in jedem Fall im laufenden Jahr
fortbestehen. Sollte sich die Nachfrage weiter so positiv entwickeln und die
Produktionskapazität bei Cantourage wie geplant gesteigert werden, könnten
sich unsere Prognosen als defensiv erweisen. Vor diesem Hintergrund erachten
wir die Aktie mit einem EV/EBITDA von 5,5x als äußerst attraktiv und
bekräftigen die Kaufempfehlung mit Kursziel von 12,50 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32220.pdf
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Montega AG - Equity Research
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