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Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG

ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: KAUFEN

Kursziel: 27,20 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Schaffer; Cosmin Filker

9-Monate-2022: Objektumsatz und bereinigte Netto-Aufgelder unter

Vorjahresniveau; Einlieferungen für die Q4-Auktionen auf hohem Niveau;

Kurszielreduktion auf 27,20 EUR je Aktie aufgrund von Umsatz- und

Ergebnisanpassungen; Rating: KAUFEN

Die Deutsche Grundstücksauktionen AG (kurz: DGA) und ihre

Tochtergesellschaften haben in den ersten drei Quarten des aktuellen

Geschäftsjahres 2022 auf den Auktionen und im Maklerbereich insgesamt 981

Objekte im Wert von rund 103,0 Mio. EUR (Vorjahr: 1.035 Immobilien im

Gesamtwert von 128,6 Mio. EUR) veräußert. Demnach sind die Objektumsätze um

circa 20% im Vergleich zum Rekordjahr 2021 zurückgegangen. Die erzielten

Netto-Aufgelder in Höhe von 9,7 Mio. EUR sind um -9,7% im Vergleich zum

Vorjahr gesunken. Dementgegen ist zu erwähnen, dass sich die Verkaufsquoten

mit über 80% weiterhin auf einem hohen Niveau befinden und die Gesellschaft

für das letzte Geschäftsquartal auf ein hohes Einlieferungsvolumen

zurückgreifen kann. Die rückläufige operative Geschäftsentwicklung ist

überwiegend auf die gestiegene Kaufzurückhaltung, insbesondere bei größeren

Objekten, in Verbindung mit erhöhten Finanzierungskosten im Zuge der

Zinserhöhungen und der erschwerten konjunkturellen Gesamtlage

zurückzuführen.

Die operative Geschäftsentwicklung der 9-Monate 2022 wurde sichtbar

beeinträchtigt von veränderten Rahmenbedingungen. Dennoch ist die operative

Geschäftsentwicklung auf einem hohen Niveau und das Unternehmen geht von

einem weiteren positiven Geschäftsverlauf für das Geschäftsjahr 2022 aus.

Dennoch haben sich die Marktbedingungen für die DGA erschwert, dies

spiegelt sich in der rückläufigen Entwicklung der Objektumsätze und Netto-

Aufgelder wider. Ein verändertes Finanzierungsumfeld in Verbindung mit der

aktuellen konjunkturellen Unsicherheit führen dazu, dass weniger Objekte,

insbesondere im hochpreisigen Bereich, veräußert werden können.

Die erzielten Netto-Einnahmen aus Aufgeldern und Provisionen lagen im Q3

2022 mit rd. EUR 2,4 Mio. etwa 25 % unter dem Vorjahresniveau (EUR 3,1

Mio.). Für das vierte Geschäftsquartal ist das Unternehmen positiv gestimmt

und kann auf ein hohes Einlieferungsvolumen zurückgreifen.

Insgesamt liegen die 9-Monats-Zahlen der DGA AG etwas unterhalb unserer

Erwartungen. Analog zur Unternehmens-Erwartung rechnen wir damit, dass das

laufende Geschäftsjahr 2022 dennoch eines der erfolgreichsten der

Unternehmensgeschichte sein wird. Allerdings könnten sich unsere bisherigen

Schätzungen (siehe Studie vom 07.09.2022) als etwas zu optimistisch

erweisen. Daher reduzieren wir unsere Prognosen und rechnen für 2022

nunmehr mit Netto-Aufgeldern in Höhe von 13,07 Mio. EUR (bisher: 13,95 Mio.

EUR) und einem Nachsteuerergebnis in Höhe von 2,07 Mio. EUR (bisher: 2,20

Mio. EUR). Darauf aufbauend passen wir auch unsere Prognosen für die

kommenden beiden Geschäftsjahre etwas nach unten an.

Im Rahmen unseren angepassten DCF-Bewertungsmodells reduziert sich das

Kursziel auf 27,20 EUR (bisher: 28,00 EUR). Wir vergeben weiterhin das

Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/25669.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 17.10.2022 (17:20 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 17.10.2022 (17:30 Uhr)

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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