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Original-Research: FORTEC ELEKTRONIK AG - von Montega AG
23.07.2025 / 17:10 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu FORTEC ELEKTRONIK AG
Unternehmen: FORTEC ELEKTRONIK AG
ISIN: DE0005774103
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.07.2025
Kursziel: 20,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA
FORTEC vollzieht kleine aber feine Akquisition im Segment
Datenvisualisierung
FORTEC Elektronik hat jüngst die Akquisition eines niederländischen
Spezialanbieters von Monitoren für den maritimen, militärischen und
industriellen Einsatz gemeldet.
Nischenplayer mit starker Profitabilität: Die 2000 gegründete Nottrot B.V.
ist auf die Herstellung von Monitoren und Touchscreens für anspruchsvolle
Anwendungen im Offshore-, Industrie- und Schifffahrtssektor spezialisiert,
die extremen Temperaturen, Vibrationen und externen Störungen standhalten.
Die Entwicklung, das Design und die Produktion der Geräte erfolgen in-house
in Oosterhout. Typisch für alle Monitore ist die Verwendung von
Antireflexionsglas, Metallgehäusen und High-End-Technologie, um höchsten
Ansprüchen der Kunden an Qualität, Robustheit und Langlebigkeit gerecht zu
werden. Das Unternehmen beschäftigt aktuell acht Mitarbeiter und erzielte im
letzten GJ 2024 einen Umsatz von rund 3,2 Mio. EUR sowie ein operatives
Ergebnis (EBIT) von rund 0,8 Mio. EUR (Marge: 25,0%). Der Kaufpreis für die
100%-Übernahme der Nottrot rangiert 'im einstelligen Millionenbereich' und
wird aus bestehenden liquiden Mitteln finanziert, die sich zum letzten
Bilanzstichtag (31.03.2025) auf rund 20,8 Mio. EUR beliefen. Angesichts der
hohen Profitabilität des Targets taxieren wir den Kaufpreis auf den oberen
Bereich der genannten Bandbreite (MONe: 8-9 Mio. EUR).
Strategische Rationale: Der im Zuge einer Nachfolgeregelung getätigte Deal
stärkt die Marktpositionierung von FORTEC in Mitteleuropa und ermöglicht den
Eintritt in den maritimen Markt im Segment Datenvisualisierung (Umsatz 2024:
56,7 Mio. EUR). Zugleich wird laut Vorstand das technologische Know-how und
die vertikale Wertschöpfung in zukunftsrelevanten Applikationen wie dem
Defence-Bereich erweitert. Die Attraktivität dieser Marktnischen zeigt sich
u.E. nicht zuletzt darin, dass Nottrot mit einem Bruchteil des Umsatzes ein
Margenniveau signifikant oberhalb des Segments Datenvisualisierung
(EBIT-Marge 2023/2024: 6,3%) erzielt. Gepaart mit der bestehenden
Beteiligung imSegment Stromversorgungen in den Niederlanden plant FORTEC
eine gezielte strategische Weiterentwicklung des Portfolios und avisiert
durch gemeinsame Kundenprojekte und Prozessoptimierungen signifikante
Synergieeffekte in den nächsten zwei bis drei Jahren.
Prognosen überarbeitet: Wir haben den Zukauf in unser Bewertungsmodell
eingepflegt, erwarten darüber hinaus kurzfristig aber noch keine Trendwende
hinsichtlich der der zeitschwächelnden operativen Geschäftsentwicklung von
FORTEC. Vielmehr verdeutlichen die vorgestern vorgelegten Zahlen des Closest
Peers DATA Modul den branchenweit vorherrschenden Gegenwind. So führen gemäß
DATA Modul 'die weiterhin angespannte gesamtwirtschaftliche Lage,
anhaltender Wettbewerbsdruck aus Asien sowie erhebliche Währungsbelastungen'
in Q2 (entspricht FORTECs Q4 24/25) zu einem spürbaren EBIT-Rückgang auf
-0,4 Mio. EUR (Vj.: 1,5 Mio. EUR). Vor diesem Hintergrund erwarten wir auch
bei FORTEC nach wie vor keinen positiven Ergebnisbeitrag aus Q4 und somit
bestenfalls einen Zieleinlauf in der Mitte der jüngst angepassten
EBIT-Guidance von 1,0 bis 2,0 Mio. EUR (EBIT 9M 2024/2025: 1,4 Mio. EUR).
Fazit: Mit Nottrot gelingt FORTEC ein strategisch überzeugender Zukauf mit
viel Potenzial, der zwar klein ausfällt, sich aber unmittelbar positiv im
operativen Zahlenwerk niederschlagen sollte. Die allgemeine Marktschwäche
und das schwache Q4 24/25 sehen wir dagegen über Gebühr im Kurs reflektiert.
Das Rating 'Kaufen' und das Kursziel von 20,00 EUR werden bestätigt.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=d1a70edecae4cc16b9a77cc55349ee24
Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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