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Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG
Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG
ISIN: DE000FPH9000
Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.05.2023
Kursziel: 6,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 02.12.2019, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen
Guidance für 2022 beim Umsatz übertroffen und ergebnisseitig nahe dem
oberen Rand erreicht
Trotz der anhaltend herausfordernden Rahmenbedingungen konnte die
Francotyp-Postalia Holding AG (FP) das abgelaufene Geschäftsjahr 2022 mit
deutlichen Steigerungen bei Umsatz, Ergebniskennziffern und Free Cashflow
erfolgreich abschließen. Zwar profitierte die Gesellschaft dabei vor allem
erlösseitig auch von einigen Sondereffekten sowie dem erstmaligen Beitrag
der übernommenen Azolver-Gesellschaften für neun Monate. Aber auch unter
Ausklammerung dieser Effekte entwickelten sich alle drei Geschäftsbereiche
positiv. Dabei sind die Erfolge des im Frühjahr 2021 gestarteten
Transformationsprogramms FUTURE@FP mittlerweile deutlich sichtbar.
Im angestammten größten, cashflow-starken Geschäftsbereich Mailing,
Shipping & Office Solutions soll die insgesamt rückläufige Marktentwicklung
bei Frankiersystemen weiterhin mit komplementären Produkten und digitalen
Lösungsangeboten überkompensiert werden. In dem durch Wettbewerbsdruck,
niedrige Margen und rückläufige Briefvolumina geprägten Geschäftsbereich
Mail Services sieht man Chancen in der zunehmenden Marktkonsolidierung. In
dem noch kleinsten, aber potenzialträchtigsten Geschäftsbereich Digital
Business Solutions will FP - auch durch Akquisitionen - neue margenstarke
Geschäftsfelder erschließen und so auch die Profitabilität auf Konzernebene
weiter steigern.
Insgesamt bleiben wir daher zuversichtlich, dass die Gesellschaft mit ihrem
robusten und cashflow-starken Geschäftsmodell mit einem hohen Anteil
wiederkehrender Erlöse den Weg der Transformation zu einem nachhaltig
profitablen internationalen Technologiekonzern weiterhin erfolgreich
fortsetzen wird. Dabei wird das Berliner Traditionsunternehmen in diesem
Jahr sein 100. Firmenjubiläum begehen.
Bei Ansatz unseres weiter auf 6,60 Euro erhöhten Kursziels weist der
Anteilsschein der Francotyp-Postalia Holding AG aktuell ein
Upside-Potenzial von mehr als 90 Prozent auf. Dabei könnte sich auch das
bis Anfang November 2023 laufende Aktienrückkaufprogramm positiv auf die
Notierung auswirken. Daher empfehlen wir unverändert, die FP-Aktie auf dem
unseres Erachtens nach wie vor sehr günstigen Niveau zu "Kaufen".
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26995.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
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