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Original-Research: Hawesko Holding SE - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding SE
Unternehmen: Hawesko Holding SE
ISIN: DE0006042708
Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2023
Empfehlung: Kaufen
seit: 24.11.2023
Kursziel: 41,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 13.09.2023, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner
E-Commerce mit schwacher Nachfrage
Die nach Corona eingesetzte Normalisierung des Geschäfts betrifft auch die
Hawesko Holding SE. In den ersten neun Monaten des laufenden
Geschäftsjahres 2023 war hiervor vor allem der Bereich E-Commerce
betroffen. Auf der anderen Seite bleibt zu konstatieren, dass die
Gesellschaft mit ihren Zahlen immer noch deutlich über dem Niveau vor der
Corona-Pandemie liegt.
Das Ergebnis wurde im bisherigen Jahresverlauf durch weitere
Sonderaufwendungen belastet. Nach neun Monaten summierten sich die
Restrukturierungskosten auf 0,8 Mio. Euro. Deutlich stärker belastete die
vollständige Abschreibung des Firmenwerts bei Wein & Co. in Höhe von 8,2
Mio. Euro, nachdem die dort erwarteten Fortschritte bisher noch nicht
realisiert werden konnten. Dagegen reduzierte die Hawesko-Gruppe ihre
Marketingaufwendungen, um die Ergebnisseite zu entlasten.
Auch wenn sich aktuell der Bereich E-Commerce derzeit etwas schwächer
zeigt, bescherte die frühzeitige Fokussierung auf die Digitalisierung dem
Konzern in den letzten Jahren enorme Erfolge, speziell in den Zeiten der
Pandemie. Darüber hinaus bietet diese Fokussierung auch in den kommenden
Jahren weiteres Wachstumspotenzial. Positiv werten wir auch das verstärkte
Engagement in Tschechien und nun auch im Baltikum, zumal die dortigen
Märkte noch über deutliches Potenzial verfügen. Allerdings belasten die
Anlaufkosten für die geplanten internationalen Wachstumsinitiativen
vorübergehend die Profitabilität.
Die nach wie vor hohe Inflation schlägt sich auch in einer gewissen
Konsumzurückhaltung nieder. Auf der anderen Seite greifen Verbraucher auch
zu günstigeren Angeboten. Hierbei kann sich Jacques' mit dem aktuellen
Konzept sehr gut abheben und verzeichnet weiter steigende Umsätze und
Ergebnisse. Auch wenn das Ergebnis des laufenden Jahres durch
Sonderbelastungen stark geprägt ist, sehen wir die Hawesko-Gruppe
mittelfristig weiter auf einem nachhaltigen Wachstumspfad.
Auf dem aktuellen Kursniveau bietet die Hawesko-Aktie selbst bei der von
uns erwarteten vorübergehenden Kürzung der Dividende eine durchaus
ansehnliche Ausschüttungsrendite. Wir sind überzeugt, dass der
Premium-Weinhändler auch in den kommenden Jahren attraktive
Gewinnbeteiligungen an seine Anteilseigner auszahlen wird und zumindest zum
alten Dividendenniveau zurückkehrt. Infolge der Aktualisierung unserer
Schätzungen nehmen wir zwar unser Kursziel auf 41,50 Euro zurück, belassen
jedoch unser Rating für die Hawesko-Aktie bei "Kaufen".
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28393.pdf
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