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Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega AG
31.03.2025 / 11:16 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SE
Unternehmen: LPKF Laser & Electronics SE
ISIN: DE0006450000
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen (zuvor: Halten)
seit: 31.03.2025
Kursziel: 11,00 EUR (zuvor: 10,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach
FY24: Strikte Kostendisziplin und Wachstumsdynamik dürften im laufenden Jahr
in die Profitabilität führen - Kaufempfehlung
LPKF hat vergangene Woche den Geschäftsbericht für 2024 veröffentlicht, der
unsere Prognose in etwa erreicht. Die FY25-Guidance signalisiert neben einer
Rückkehr zu spürbarem Umsatzwachstum auch eine deutliche Steigerung der
Profitabilität.
[Tabelle]
Top Line leidet unter Investitionszurückhaltung: In 2024 verzeichnete LPKF
einen leichten Umsatzrückgang von 1,1% yoy auf 122,9 Mio. EUR, bleibt damit
jedoch am oberen Ende der zuletzt kommunizierten Guidance von 118 - 123 Mio.
EUR. Trotz einer soliden Entwicklung in den Segmenten Solar und Electronics
litt der Auftragseingang im gesamten Jahr unter der industrieübergreifenden
Investitionszurückhaltung, die bei LPKF insbesondere das Segment Welding
belastete. Das hohe Automotive-Exposure von rund 80% in diesem Bereich
führte zu einem deutlich zweistelligen Erlösrückgang (-19,5% yoy). Auch für
2025 geht der Vorstand nicht von einer signifikanten Verbesserung in diesem
Bereich aus, der auch von den jüngsten Zollankündigungen der USA belastet
sein dürfte. Gleichwohl machte LPKF Fortschritte in der Vermarktung der
LIDE-Technologie, bei der Ende des vergangenen Jahres ein erster
signifikanter Display-Auftrag erzielt werden konnte. Wir erwarten primär im
Bereich LIDE Semiconductor auch im laufenden Jahr positiven Newsflow und
positionieren uns leicht oberhalb der Top Line-Guidance, die Konzernerlöse
i.H.v. 125 bis 140 Mio. EUR vorsieht.
Restrukturierungsprogramm stützt Profitabilität in 2025: Die verhaltene
Erlösentwicklung führte in der Bottom Line zu einem deutlichen Rückgang,
wobei insbesondere das Welding-Segment mit einer operativen Ergebnismarge
von -25,8% aufgrund von fehlenden Deckungsbeiträgen negativ auffiel.
Insgesamt erzielte der Konzern eine ausgeglichene bereinigte operative Marge
und konnte zudem im Geschäftsjahr 2024 Fortschritte in der personellen
Reorganisation des Unternehmens erzielen. Diese Ergebniseffekte sollten sich
im laufenden Jahr bemerkbar machen, sodass selbst bei einem niedrig
einstelligen Wachstum am unteren Ende der Guidance ein deutlicher
Margensprung auf mindestens 6% erwartet wird. Wir prognostizieren im
Einklang mit unserer optimistischen Umsatzschätzung eine adj. EBIT-Marge in
der oberen Hälfte der Spanne (MONe: 8,2%), was einer EBIT-Marge von 7,1%
entsprechen sollte.
Fazit: LPKF hat in 2024 mit dem Kostensparprogramm den Grundstein für eine
mittelfristige Rückkehr zu zweistelligen Ergebnismargen gelegt. Im laufenden
Jahr sollte positiver Newsflow zu LIDE-Aufträgen die Aktienentwicklung
bestimmen und wir sehen gute Chancen, die Guidance auf der Top Line zu
übertreffen. Wir empfehlen die Aktie erstmals seit Coverage-Aufnahme zum
Kauf mit einem leicht erhöhten Kursziel von 11,00 EUR (zuvor: 10,00 EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32094.pdf
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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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