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Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG
17.07.2025 / 13:23 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG
Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 17.07.2025
Kursziel: 4,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA
Company Visit: Optimierungsprogramm entfaltet sich
Wir haben jüngst den Hauptsitz der Schweizer Electronic in Schramberg
(Schwarzwald) besucht und uns im Vorfeld eines Werksrundgangs mit dem
Vorstand zum Fortschritt des Optimierungsprogramms und den Perspektiven des
Unternehmens ausgetauscht.
Kostensenkungen, Effizienzsteigerung und Diversifizierung der Topline im
Fokus: Die Maßnahmen zur Kostensenkung in Schramberg sind laut CFO in der
Endphase und sollten zu gegenüber 2023 rund 30% niedrigeren Personalkosten
führen. Darüber hinaus wird noch bis Jahresende Kurzarbeit durchgeführt, um
der bei Industrie- und Automotive-Kunden anhaltenden Nachfrageschwäche für
Leiterplatten aus der Eigenproduktion zu begegnen. Strukturell sieht der
Vorstand aber alle Voraussetzungen erfüllt, um die Eigenproduktion in
Schramberg in 2026 bei einem Umsatzvolumen von rund 60 Mio. EUR wieder über
das Break-Even-Niveau zu heben. Entlastungen seitens der neuen
Bundesregierung bei den hohen Strompreisen, wie mit einem
Industriestrompreis diskutiert, dürften angesichts der energieintensiven
Produktion auch Schweizer zugute kommen. Unabhängig davon rechnet der CFO
für das kommende Jahr auf Basis neu ausgehandelter Kontrakte mit
signifikanten Einsparungen bei den Stromkosten des Werks in Schramberg.
Durch die getroffenen Anpassungen im Bereich Personal und Energie wurden
jene Kostenblöcke adressiert, bei denen das Stammwerk die wesentlichen
Wettbewerbsnachteile gegenüber der Konkurrenz aus Asien aufweist. Die seit
Jahresbeginn 2025 deutlichen Preisanstiege bei für die
Leiterplattenfertigung essenziellen Input-Materialien wie Kupfer, Palladium
und Gold (Kupfer macht etwa 11% des zur Fertigung einer Leiterplatte
erforderlichen Materials aus) sorgen kurzfristig zwar für zusätzlichen
Kostendruck, sind letztlich aber auch von den Wettbewerbern zu tragen.
Strategisch fokussiert sich Schweizer bei den eigengefertigten Produkten
ohnehin auf Spezialitäten mit kleineren Losgrößen. Namhafte
Tier-1-Zulieferer der AutomotiveIndustrie (u.a. Continental, Bosch, Valeo)
bilden u.E. auch hierbei nach wie vor die wichtigste Kundengruppe für
Schweizer (Automotive-Anteil konzernweit: >80%). Vertriebsseitig
intensiviert wird vor diesem Hintergrund jedoch die Bearbeitung von Kunden
aus dem Bereich Aviation & Defence, die überproportionales
Wachstumspotenzial bieten (z.B. bei Radar- und Drohnentechnologien) und für
die eine stabile regionale Elektronik-Supply-Chain ein entscheidendes
Kaufargument darstellt. Daher sieht der CFO das (Brutto-)Margenpotenzial in
diesem Bereich deutlich höher angesiedelt. Das Erlösvolumen mit
Defence-Kunden ist aktuell noch im Aufbau und sollte ab 2026 auf einen
mittleren einstelligen Mio.-Euro-Betrag ansteigen können.
Fazit: Das Optimierungsprogramm bei Schweizer entfaltet sich zusehends, 2025
dürfte letztendlich aber ein Übergangsjahr bleiben. Nach dem verhaltenen
Jahresstart (vgl. Comment vom 07. Mai) erwarten wir auch für Q2 noch keine
spürbare Belebung, sondern einen weiteren Rückgang (yoy) der
Eigenproduktion, der durch Zuwächse im Handelsgeschäft aber weitgehend
kompensiert werden sollte. Wir bleiben daher mit Blick auf die FY-Guidance
umsatzseitig am unteren Ende und ergebnisseitig darunter positioniert. Die
H1-Zahlen wird Schweizer am 08. August vorlegen und in einem Earnings Call
auf AIRTIME erläutern. Trotz des signifikanten Upsides zu unserem Kursziel
halten wir angesichts des für Q2 erwarteten durchwachsenen Newsflows an
unserem Anlageurteil 'Halten' unverändert fest.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen
Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=c1bfe44b1f4e1fae2f538a6ea1b2e0dc
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