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Original-Research: STEICO SE - von Montega AG
18.06.2025 / 16:30 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu STEICO SE
Unternehmen: STEICO SE
ISIN: DE000A0LR936
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.06.2025
Kursziel: 30,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA
Baukrise abgeschüttelt, Guidance angehoben
STEICO hat gestern die Umsatz- und Ergebnis-Guidance für das aktuelle
Geschäftsjahr angepasst und zeigt sich nun etwas optimistischer.
Stärkeres Wachstum avisiert, Zielspanne fürs EBIT eingegrenzt: Auf Basis der
jüngsten Geschäftszahlen rechnet das Management für 2025 nun mit einem
Umsatzwachstum von rund 3 bis 6% yoy, was einem Erlösniveau von rund 388 bis
399 Mio. EUR entspricht (zuvor: +3% bzw. ca. 388 Mio. EUR). Das EBIT wird
nun in einer nach oben eingegrenzten Bandbreite von rund 29 bis 35 Mio. EUR
erwartet (zuvor: 27-35 Mio. EUR). Die Anpassung der Guidance spiegelt laut
STEICO eine Nachfragebelebung bei gleichzeitig weiterhin intensivem
Wettbewerb mit Überkapazitäten im Markt wider. Darüber hinaus bestehen nach
wie vor Unsicherheiten hinsichtlich der Baukonjunktur im zweiten Halbjahr.
Starke Topline-Entwicklung in Q2 erwartet: Die frühzeitige Anhebung der
Guidance deutet u.E. an, dass STEICO auch für Q2 auf eine Wachstumsrate von
deutlich mehr als 3% yoy zusteuert und Erlöse von >100 Mio. EUR erzielen
dürfte (Q1: +6,2% yoy auf 101,8 Mio. EUR; Q2/24: 94,9 Mio. EUR). Das EBIT
dürfte indes signifikant unterhalb des berichteten Vergleichswerts aus dem
Vorjahr liegen (EBIT Q2/24: 21,2 Mio. EUR), der jedoch spürbar durch
ungewöhnlich hohe Sondererträge aus Währungssicherungsgeschäften EUR/PLN
(H1/24: 19,8 Mio. EUR) begünstigt wurde. Operativ gehen wir aber im
yoy-Vergleich von einer weiteren Margensteigerung aus.
Aktie trotz Kurssprung mit viel Aufholpotenzial: Wir hatten die
ursprüngliche Guidance bereits als defensiv eingeschätzt und sind nun in
erster Linie vom frühen Zeitpunkt der Anpassung überrascht. Dies spricht für
eine zunehmende Visibilität und wird durch positive Signale im Kernmarkt
Deutschland untermauert. So stiegen hierzulande laut heute veröffentlichten
Daten des Statistischen Bundesamts die Baugenehmigungen für
Einfamilienhäuser von Januar bis April um 15,4% yoy, während bei
Mehrfamilienhäusern (-0,1% yoy) noch Stagnation vorherrscht. Zudem erachten
wir einen steigenden Ölpreis als positiv für die Nachfrage bei STEICO, da
sich Investitionen in die Gebäudedämmung für Hausbesitzer mit Ölheizung
dadurch schneller amortisieren. Trotz der erfreulichen Geschäftsentwicklung
und des sich verbessernden Sentiments notiert die Aktie weiter leicht unter
Buchwert und weist seit Beginn der vom russischen Überfall auf die Ukraine
ausgelösten Baukrise eine signifikante Underperformance ggü. den Closest
Peers auf.
[Abbildung]
Fazit: STEICO kommt schneller als erwartet aus der Krise. Wir sehen auch
kursseitig viel Aufholpotenzial und bestätigen das Rating 'Kaufen' und das
Kursziel von 30,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen
Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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