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Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH
03.11.2025 / 08:14 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE
Unternehmen: Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 03.11.2025
Kursziel: EUR 25,00 (bislang: EUR 26,90)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler
Durch Kostendisziplin in Q3/2025 mit Ergebnisanstieg
Auch wenn das EBITDA (reported) im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich
um 14,5% verbessert wurde, scheinen sich die konjunkturbedingten Belastungen
im Q4/2025 erneut zu manifestieren. Damit wird sich aus unserer Sicht die
erwartete, nachhaltige Verbesserung der Ertragslage erst im nächsten Jahr
einstellen. Trotz der Ergebnisverbesserung im Q3/2025 wurde die Guidance für
das Gesamtjahr 2025e mit der Einschränkung versehen, dass umsatz- wie
ergebnisseitig mit den unteren Enden der ausgegebenen Bandbreiten gerechnet
werde. Wir nehmen unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell
(Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel leicht auf EUR 25,00 von EUR
26,90 je Aktie zurück und bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der
Surteco Group.
In den ersten neun Monaten 2025 erzielte Surteco auf Konzernebene
Umsatzerlöse von EUR 639,8 Mio. (Vj.: EUR 662,2 Mio.). Der größte Teil des
Umsatzrückgangs von -3,4% ist allerdings auf Währungskurseffekte und die
Entkonsolidierung des im Mai dieses Jahres eingestellten Imprägnate-Bereichs
zurückzuführen; währungsbereinigt lag der organische Umsatzrückgang aus
fortgeführten Geschäftsbereichen Angabe gemäß bei -1,0%. Das um
Sondereffekte (wie Transaktionskosten, Restrukturierungskosten,
Beratungsaufwendungen und Materialabwertungen aus der Einstellung des
Geschäftsbereichs Imprägnate, gekürzt um außerordentliche Erträge)
adjustierte EBITDA ging leicht überproportional zurück: Mit EUR 73,2 Mio.
lag es um -3,8% unter dem Vorjahreswert von EUR 76,1 Mio., die EBITDA-Marge
sank um 10 bps auf 11,4% (Vj.: 11,5%). Auch das berichtete EBITDA
verringerte sich um -13,3% auf EUR 66,0 Mio. (Vj.: EUR 76,1 Mio.). Die
Nettoverschuldung lag nach neun Monaten 2025 bei EUR 347,2 Mio., kaum
verändert gegenüber dem Vorjahreswert von EUR 349,0 Mio.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=4f72baebc90764d165ae4955f0d5ba9b
Kontakt für Rückfragen:
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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https://eqs-news.com/?origin_id=04e1a62b-b883-11f0-be29-0694d9af22cf&lang=de
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