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Original-Research: UmweltBank AG - von GBC AG
06.05.2025 / 10:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von GBC AG zu UmweltBank AG
Unternehmen: UmweltBank AG
ISIN: DE0005570808
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 10,40 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann
Starkes Wachstum auf allen Ertrags- und Ergebnisebenen erreicht
Nach den am 30.04.2025 erstmals veröffentlichten Eckdaten zur Entwicklung im
ersten Quartal weist die UmweltBank AG auf allen Ertrags- und Ergebnisebenen
ein deutliches Wachstum gegenüber dem Vorjahr aus. Während das Zinsergebnis
auf Basis der zuletzt gestiegenen Kundeneinlagen erwartungsgemäß deutlich
auf 13,66 Mio. EUR (VJ: 7,73 Mio. EUR) anstieg, lag der Anstieg des
Finanzergebnisses auf 12,38 Mio. EUR (VJ: 3,67 Mio. EUR) deutlich über unseren
Erwartungen. Hierin enthalten sind Gewinnausschüttungen aus dem Verkauf von
Immobilien einer Tochtergesellschaft. Grundsätzlich plant die Gesellschaft,
das Beteiligungsgeschäft bis 2026 vollständig zu veräußern, allerdings sind
Beteiligungsverkäufe naturgemäß schwer planbar.
Der starke Anstieg des Finanzergebnisses führte schließlich zu einem
Ergebnis vor Steuern in Höhe von 10,28 Mio. EUR (VJ: -0,13 Mio. EUR), das
bereits nach drei Monaten über der Guidance des Unternehmens für das
Gesamtjahr 2025 liegt (Guidance: 5 Mio. EUR - 10 Mio. EUR). Da für das laufende
Geschäftsjahr jedoch keine weiteren Gewinnausschüttungen zu erwarten sind
und aufgrund der für den weiteren Jahresverlauf erwarteten Risikovorsorge in
einer Bandbreite von 10 Mio. EUR bis 15 Mio. EUR werden die weiteren Quartale
des Jahres kumuliert voraussichtlich ein leicht negatives Vorsteuerergebnis
ausweisen, so dass die Guidance weiterhin Bestand hat.
Das Privatkundengeschäft war auch im ersten Quartal von einem Anstieg der
Kundenzahl um 4.500 sowie der Kundeneinlagen um 140 Mio. EUR geprägt. Per
31.03.2025 belaufen sich die Privatkundeneinlagen auf 3,6 Mrd. EUR und haben
dabei weiterhin den von der Gesellschaft bis zum Geschäftsjahresende 2025
anvisierten Anstieg auf 4,3 Mrd. EUR im Blick. Bis zum Jahr 2028 soll
perspektivisch ein weiterer Ausbau der Privatkundeneinlagen auf dann 5,9
Mrd. EUR erreicht werden. Neben Sparprodukten und dem Ausbau des
Produktangebots im Wertpapierbereich soll das Einlagengeschäft insbesondere
durch das Girokonto getragen werden. Das Girokonto ist im April in die
Friends-Phase gestartet, bevor planmäßig Mitte 2025 ein flächendeckender
Roll-out erfolgen soll.
Obwohl im Firmenkundengeschäft nach Unternehmensangaben eine anhaltend hohe
Nachfrage in den Bereichen Erneuerbare Energien und Wohnimmobilien besteht,
ist das Kreditneugeschäft mit 30 Mio. EUR (VJ: 25 Mio. EUR) erwartungsgemäß
verhalten in das Jahr gestartet. Neben einer selektiven Kreditvergabe
dürften hierfür auch die weiterhin bestehenden Eigenkapitalrestriktionen,
die sich durch die Umsetzung der CRR III weiter verschärfen werden, eine
Rolle gespielt haben. Für das Gesamtjahr rechnet der Vorstand der UmweltBank
unverändert mit einem Neukreditvolumen von 250 Mio. EUR bis 350 Mio. EUR und
damit mit einer Seitwärtsbewegung des Kreditvolumens.
Analog zur Bestätigung der Guidance des Unternehmens halten wir an unseren
Ergebnisschätzungen fest. Geringfügige Anpassungen haben wir lediglich auf
der Ertragsseite vorgenommen, wo wir nun die Gewinnausschüttung der
Tochtergesellschaft im Finanzergebnis berücksichtigen. Gleichzeitig haben
wir das Zinsergebnis auf 60,32 Mio. EUR (bisher: 65,92 Mio. EUR) reduziert und
liegen damit im Rahmen der Unternehmensprognose, die ein Zinsergebnis von 60
Mio. EUR bis 65 Mio. EUR vorsieht. Bislang waren wir von einem gleichmäßigen
Anstieg der Privatkundeneinlagen im Jahresverlauf ausgegangen. In unseren
aktualisierten Schätzungen haben wir den Anstieg der Privatkundeneinlagen
nach Einführung des Girokontos in die zweite Jahreshälfte verschoben, was zu
einem niedrigeren durchschnittlichen Bestand an Privatkundeneinlagen im
laufenden Geschäftsjahr 2025 führt.
Da wir jedoch unsere Ergebnisprognosen unverändert beibehalten, bestätigen
wir auch das aus dem Residualeinkommensmodell abgeleitete Kursziel von 10,40
EUR. Das Rating lautet weiterhin KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32472.pdf
Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (1,4,5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 06.05.25 (08:26 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 06.05.25 (10:00Uhr)
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