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Original-Research: UmweltBank AG - von Montega AG
06.08.2025 / 12:46 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu UmweltBank AG
Unternehmen: UmweltBank AG
ISIN: DE0005570808
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 05.08.2025
Kursziel: 8,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann
UmweltBank schließt Q2 im Rahmen der Erwartungen ab
Die UmweltBank hat jüngst Q2-Zahlen gemeldet, die im Rahmen unserer
Erwartungen lagen. Nachdem in Q1 im Zuge einer Beteiligungsveräußerung ein
Sonderertrag von rd. 10 Mio. EUR anfiel, schloss das Institut das Q2 mit
einem leichten Verlust ab. In H2 dürfte das planmäßig gelaunchte Girokonto
zu einer Erhöhung der Erträge beitragen. Darüber hinaus wurde die
FY-Guidance sowie der Mittelfristausblick bestätigt.
Niedrigeres Zinsumfeld bremst Dynamik im Einlagengeschäft: Während die
Retail-Einlagen konstant auf dem Niveau des Vorquartals lagen (3,6 Mrd.
EUR), konnte die Anzahl der Kunden in Q2 leicht um rd. 2.000 auf 161.000
(+1,3% qoq). Auf die Einlagen wird aktuell eine Zinsmarge von 100BP erzielt
und dementsprechend 1,00% Zinsen p.a. gezahlt. Angesichts der niedrigeren
Verzinsung des Tagesgelds, gehen wir auch in H2 von einer geringen
Wachstumsdynamik der Einlagen aus. Nichtsdestotrotz stellt das
Einlagengeschäft aufgrund des vergleichsweise wenig kapitalintensiven
Charakters u.E. zusammen mit dem Girokonto den wichtigsten kurz- bis
mittelfristigen Treiber der Profitabilität dar. Der Roll-Out des Girokontos
hat bereits planmäßig begonnen, wobei der Fokus initial insbesondere auch
auf den Bestandskunden liegt, die bereits von der Marke 'UmweltBank'
überzeugt werden konnten. Das Konto liegt preislich mit 4,90 EUR/Monat auf
Höhe anderer traditioneller Banken und verfügt u.E. über ein marktübliches
Leistungsspektrum. Neben der Basisgebühr, die bei aktiver Nutzung im ersten
Jahr erlassen wird, erzielt die UmweltBank bspw. über Kartengebühren weitere
Erlöse.
Eigenmittel beschränken weiterhin Kreditvergabe - BaFin-Sonderbeauftragter
verlässt UmweltBank: Das Neukreditgeschäft belief sich in Q2 auf 10 Mio. EUR
und lag im ersten Halbjahr bei 40 Mio. EUR (Vj.: 49 Mio. EUR). Da zahlreiche
Altkredite ausliefen, reduzierte sich das Gesamtkreditvolumen von 3,5 Mrd.
EUR in Q1 auf 3,2 Mrd. EUR. Das Ziel, 250 bis 350 Mio. EUR Neukreditgeschäft
in 2025 zu erzielen, wurde bestätigt. Der Zinsüberschuss verbesserte sich in
Q2 erfreulich auf 15,1 Mio. EUR (Q1/25: 13,7 Mio. EUR; Vj.: 10,1 Mio. EUR)
und lag damit auf Höhe unserer Erwartungen. Das Finanzergebnis lag mit 1,5
Mio. EUR in Q2 auf normalisiertem Niveau, das in Q1 noch vom besagten
positiven Veräußerungseffekt getrieben wurde. Durch die erfolgreiche
Platzierung einer Windkraft-Anleihe stieg zudem das Provisions- und
Handelsergebnis auf 2,7 Mio. EUR, sodass wir unsere FY-Prognosen insgesamt
bestätigen. Wie angekündigt erhöhte sich die Risikovorsorge bereits in H1/25
(4,0 Mio. EUR), wobei der Großteil der erwarteten Aufwendungen von 10-15
Mio. EUR in 2025 auf das zweite Halbjahr entfallen wird und das
herausfordernde Umfeld im Real Estate-Bereich widerspiegelt. Insgesamt stand
in Q2 ein Ergebnis vor Steuern und Rücklagen von -3,6 Mio. EUR zu Buche (H1:
6,7 Mio. EUR), wobei die Bank weiterhin ein EBT zwischen 5 bis 10 Mio. EUR
erwartete.
BaFin-Sonderbeauftragter verlässt UmweltBank: Der bestellte
Sonderbeauftragte verließ die Bank Mitte Juli, was u.E. einen bedeutenden
Schritt in Bezug auf die erfolgreiche Beseitigung der festgestellten Mängel
und die von uns erwartete Reduzierung der Kapitalanforderungen darstellt.
Wir erwarten daher weiterhin eine erste partielle Reduktion der
Eigenmittelanforderungen in H2/25, was ein höheres Kreditneugeschäft
ermöglichen dürfte.
Fazit: Die UmweltBank konnte ihr Zinsergebnis in Q2 wie geplant weiter
steigern. Gleichzeitig flachte das Momentum im Einlagengeschäft aufgrund des
niedrigeren Zinsumfelds ab und dürfte in H2 u.a. durch den Launch des
Girokontos kompensiert werden. Wir bestätigen unser Rating und unser
Kursziel i.H.v. 8,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=21b5d76694b3434e3f8cb0bdde7b9faa
Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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