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Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG
14.05.2025 / 10:23 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE
Unternehmen: Uzin Utz SE
ISIN: DE0007551509
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.05.2025
Kursziel: 72,00 EUR (zuvor: 70,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA
Gelungener Jahresstart
Uzin Utz hat gestern die Quartalsmitteilung zu Q1 2025 vorgelegt.
[Tabelle]
Rekordumsatz in Q1: Der Konzernumsatz i.H.v. 124,1 Mio. EUR entspricht einem
Wachstum von 3,4% yoy und bedeutet für Uzin Utz einen Rekordumsatz für das
erste Quartal. Diese Entwicklung beruht laut Unternehmen maßgeblich auf
einem leichten Umsatzanstieg in den Kernmärkten (Deutschland, Niederlande,
Schweiz), sodass wir davon ausgehen, dass im Wachstumsmarkt USA
(Umsatzanteil 2024: 15,3%) ein eher stabiles Erlösniveau erzielt wurde.
Darüber hinaus dürfte ein leichter anorganischer Effekt die Topline
begünstigt haben. So erwarb Uzin Utz' Tochtergesellschaft Pallmann GmbH am
29. Januar 2025 (mit Wirkung zum 01.01.) 100% der Anteile an der
BIOFA-Naturprodukte W. Hahn GmbH mit Sitz in Bad Boll (Baden-Württemberg).
Das Unternehmen beschäftigt sich mit der Herstellung und dem Vertrieb von
Naturprodukten aller Art, insbesondere von Naturfarben, -ölen und -lacken.
Der Kaufpreis lag nach Konzernangaben bei 520 Tsd. EUR und ist zu 50% in
2025 und zu jeweils 25% in 2026 bzw. 2027 fällig. Pallmann selbst ist als
Komplettsortimenter für die Neuverlegung, Renovierung und Werterhaltung von
Parkettböden aktiv.
Zweistelliges operatives Ergebnis: Ergebnisseitig erzielte Uzin Utz dank
sogar absolut leicht rückläufiger Materialaufwendungen (51,6 Mio. EUR vs.
Vj.: 52,0 Mio. EUR) eine auf 59,4% verbesserte Rohertragsmarge (+160 BP
yoy). Auch die in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen enthaltenen
Kosten für Ausgangsfrachten (7,2 Mio. EUR vs. Vj.: 7,6 Mio. EUR) gingen
leicht zurück. Demgegenüber standen zum einen höhere Personalkosten (34,0
Mio. EUR vs. Vj.: 32,6 Mio. EUR) sowie übrige sbA (18,3 Mio. EUR vs. Vj.
16,0 Mio. EUR). Den deutlichen Anstieg letzterer führen wir insbesondere auf
die vom Vorstand im Rahmen des letzten Earnings Calls angekündigten
Optimierungsvorhaben im Bereich der IT- und ERP-Systeme zurück.
Nichtsdestotrotz gelang Uzin Utz in Summe ein überproportionaler Anstieg des
Konzern-EBITS auf 10,2 Mio. EUR (+6,8% yoy), was dem zweitbesten Q1-Ergebnis
nach dem außerordentlich starken Q1/21 (12,0 Mio. EUR) entsprach. Die EPS
erhöhten sich überdies noch deutlicher auf 1,40 EUR (+19,7% yoy).
Guidance bestätigt: Wie im Geschäftsbericht kommuniziert erwartet der
Vorstand trotz der makroökonomischen Unsicherheiten für 2025 weiter ein
leichtes Umsatzwachstum. Die unter Verweis auf die Kosten für die internen
strategischen Projekte getroffene Prognose eines leichten EBIT-Rückgangs
wurde im Rahmen der Quartalsmitteilung nicht erneut aufgegriffen, dürfte
aber nach wie vor Bestand haben.
Fazit: Uzin Utz hat einen überzeugenden Jahresstart hingelegt. Die
Entspannungstendenzen bei den Material- und Frachtkosten bestärken uns in
der Ansicht, dass das Margeniveau auf Gesamtjahressicht mindestens stabil
gehalten werden kann. Wir bestätigen die Kaufempfehlung und heben das
DCF-basierte Kursziel auf 72,00 EUR an.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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