Hive Digital Tech. WKN: A3EH8Z ISIN: CA4339211035 Forum: Aktien User: Physio300

https://finance.yahoo.com/news/shareholders-shouldn-t-too-comfortable-111632388.html

HIVE Digital Technologies ist für mich das Paradebeispiel eines Unternehmens, das in einem ewigen Kreislauf gefangen ist, aus dem es kaum entkommen kann. Das Geschäftsmodell hängt komplett am Bitcoin-Mining, und um dort wettbewerbsfähig zu bleiben, muss ständig in neue, leistungsfähigere Miner investiert werden. Das Problem: Diese Investitionen werden nicht aus stabilen Gewinnen finanziert, sondern direkt aus der Tasche der Aktionäre. Jedes Jahr werden Unmengen neuer Aktien ausgegeben, um frisches Kapital zu beschaffen – zuletzt hat sich die Aktienanzahl innerhalb eines Jahres um rund 60 Prozent erhöht. Für die bestehenden Aktionäre bedeutet das eine ebenso starke Verwässerung, die den Kurs oft in gleichem Maße nach unten zieht. Und das ist kein einmaliges Ereignis, sondern ein wiederkehrendes Muster. Um im Mining-Bereich nicht noch weiter ins Hintertreffen zu geraten, muss HIVE immer wieder neue Geräte kaufen. Diese werden jedoch teurer, der Strom kostet mehr und die Konkurrenz schläft nicht. Gleichzeitig sind die Gewinnspannen im Mining-Geschäft ohnehin schon extrem niedrig. Sobald die Strompreise steigen oder die Mining-Schwierigkeit zunimmt, bleibt kaum noch etwas hängen. In Schweden hat der Wegfall des Stromsteuervorteils die Kosten sofort in die Höhe getrieben, in Paraguay hat der staatliche Versorger die Tarife um 14 Prozent angehoben – beides schlägt direkt auf die Marge. Das größte Risiko ist und bleibt jedoch der Bitcoin-Preis. Fällt dieser, bricht die ohnehin knappe Profitabilität weg. In so einem Szenario ist HIVE gezwungen, noch mehr Aktien zu verkaufen, um überhaupt weiterarbeiten zu können. Das führt zu noch stärkerer Verwässerung, der Kurs gerät weiter unter Druck, und am Ende bleiben die Altaktionäre auf immer kleineren Anteilen an einem immer größeren Schulden- und Kostenberg sitzen. Was viele nicht bedenken: Selbst wenn der Bitcoin-Preis kurzfristig steigt, schafft HIVE kaum Luft zum Atmen. Das Unternehmen hängt technologisch oft einen Schritt hinterher und betreibt an einigen Standorten ältere Miner, die nur bei besonders günstigen Strompreisen rentabel sind. Das bedeutet, dass man ständig am Limit fährt – es ist kein Modell, das stabile Reserven aufbaut, sondern eines, das immer neue Kapitalinfusionen braucht, um überhaupt am Ball zu bleiben. Unterm Strich sehe ich hier ein Unternehmen, das in einer Art Finanz- und Technologiefalle steckt. Aktionäre zahlen Jahr für Jahr die Rechnung für neue Hardware, ohne dass sich die Lage nachhaltig bessert. Solange dieses Hamsterrad weiterläuft, wird der Kurs eher weiter unter Druck stehen, und das Risiko, dass sich die Spirale irgendwann nicht mehr drehen lässt, halte ich für sehr real. Wer hier investiert bleibt, muss sich im Klaren sein, dass er in einem hochriskanten Spiel sitzt, bei dem ein einziger schwacher Bitcoin-Zyklus ausreichen kann, um die Lichter auszumachen.