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Original-Research: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG - von Montega AG
13.05.2025 / 17:30 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu MPC Münchmeyer Petersen Capital AG
Unternehmen: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG
ISIN: DE000A1TNWJ4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.05.2025
Kursziel: 7,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann
MPC Capital mit starkem Jahresauftakt
MPC hat heute Q1-Zahlen vorgelegt, die unseren Erwartungen entsprachen.
Durch den (an)organischen Anstieg der Management Fees konnten die Fees in Q1
bereits sämtliche operativen Kosten decken. Dies dürfte MPC u.E. aufgrund
der Kostendisziplin und der höheren Top Line auch in den Folgeperioden
erreichen. Zudem wurde die FYGuidance bestätigt, die ein weiteres
EBT-Wachstum um 2-22% yoy auf 25-30 Mio. EUR nach 24,5 Mio. EUR im Vorjahr
vorsieht (MONe: 27,5 Mio. EUR).
[Tabelle]
Management Fees und starke Transaction Fees treiben Total Income: In Q1
stieg das Total Income um 9% yoy von 15,2 auf 16,5 Mio. EUR, das im
Gegensatz zu den Umsatzerlösen auch Co-Investment-Erträge enthält und u.E.
ein ganzheitliches Bild der Entwicklung sämtlicher Einkommensströme des
Unternehmens zeichnet. Dabei ist auch das hohe Wachstum der Management Fees
hervorzuheben (+18% yoy), das primär von anorganischen Effekten zweier
Übernahmen getrieben war, wenngleich auch ein organisches Wachstum im
mittleren einstelligen Prozentbereich erreicht wurde. Gleichzeitig konnte
MPC auf Ebene der Personal- und sonstigen Kosten deutliche Fortschritte
erzielen und die erwarteten Einsparungen ausweisen. Auf Ebene der
Co-Investment-Erträge ergab sich ein Rückgang von 16% yoy, da MPC in Q1/24
noch von Exit-Erträgen profitierte, die nun gänzlich ausblieben. Das hohe
Co-Investment-Ertragsniveau von 4,7 Mio. EUR wurde dementsprechend gänzlich
durch Dividenden der Beteiligungen, insbesondere von MPC Container Ships
(MPCC), erzielt, was wir als äußerst positiv einstufen. In der Folge haben
wir auch für das FY höhere Dividenden bei geringeren Exit-Erlösen
prognostiziert. Aufgrund der planbaren Fees sowie des weiter hohen Backlogs
von MPCC und der damit einhergehenden Visibilität halten wir die
FY-EBT-Guidance ohne signifikante Exit-Gewinne aus Co-Investments für
erreichbar.
Erweiterung der Offshore-Windkraft-Shipping-Aktivitäten um Crew-Schiffe
erwogen: Nachdem MPC Capital im letzten Jahr den Einstieg in das Segment der
Offshore Service Vessels vollzog, sieht das Management ebenso im Bereich
Crew Transfer Opportunitäten, die derzeit geprüft werden. Wir stehen der
initiierten Diversifizierung um den Bereich Offshore-Windkraft weiter
positiv gegenüber und würden eine Ausweitung der Aktivitäten sowie ein
Co-Investment begrüßen, sofern die selbstgesteckte zweistellige Hurdle Rate
erreicht wird. Eine mindestens vorläufige Entscheidung könnte u.E. in Q3/25
erfolgen. Durch den Ende Q1 bestehenden Net-Cash-Bestand von 28,4 Mio. EUR
nach 29,7 Mio. EUR zum FY/24 verfügt der Vorstand ebenfalls weiter über hohe
Flexibilität bzgl. weiterer Co-Investments. Die anstehende Dividendenzahlung
i.H.v. 9,5 Mio. EUR (0,27 EUR je Aktie) dürfte das Unternehmen aufgrund der
hohen Cash-Generierung bereits in den nächsten zwei Quartalen kompensiert
haben.
Fazit: Nach einem erfolgreichen Q1 befindet sich MPC auf Kurs, die
FY-Guidance zu erreichen. Hierfür ergibt sich aufgrund wiederkehrender
Management Fees und visibler quartalsweiser Dividenden aus Co-Investments
(v.a. MPCC) bereits heute eine hohe Visibilität. Wir bestätigen unser Rating
und unser Kursziel in Höhe von 7,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32594.pdf
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