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Original-Research: PORR AG - von Montega AG
11.06.2025 / 16:47 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu PORR AG
Unternehmen: PORR AG
ISIN: AT0000609607
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.06.2025
Kursziel: 36,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA
PORR gewinnt Bahnbau-Auftrag im mittleren dreistelligen Millionenbereich und
plant Verkauf eigener Aktien
PORR hat jüngst einen Großauftrag zur Modernisierung der
Eisenbahninfrastruktur in Rumänien sowie die Absicht zur Veräußerung eigener
Aktien bekannt gegeben.
Auftrag im mittleren dreistelligen Mio.-Euro-Bereich: Das Großprojekt zur
Sanierung und Modernisierung eines strategischen Abschnitts des rumänischen
Streckennetzes dient der weiteren Erschließung der Karpaten und zur besseren
Anbindung des europäischen Bahnverkehrs an das östliche Mittelmeer. Die
Arbeiten von PORR umfassen auf 32,6 km Länge Sanierungsarbeiten, den
zweigleisigen Ausbau der bisher eingleisigen Strecke sowie den Bau von zwei
neuen zweigleisigen Streckenteilen. Darüber hinaus werden insgesamt 18
Brücken und 54 Durchlässe errichtet, sechs Bahnhöfe instandgesetzt und der
bestehende Rachitobergtunnel (496m) saniert und modernisiert sowie ein
neuer, 1.279m langer zweigleisiger Tunnel gebaut. Nicht zuletzt wird die
gesamte Strecke mit einem hochmodernen Strom- und Signalsystem ausgerüstet
und vollständig elektrifiziert, sodass sie nach Fertigstellung über das
fortschrittlichste europäische Eisenbahnverkehrsleitsystem ERTMS (European
Rail Traffic Management System) Level 2 verfügt. Der umfangreiche und
komplexe Auftrag hat eine Laufzeit von 60 Monaten und ein Volumen von ca.
428 Mio. EUR. Mit diesem Wert rangiert das Design & Build-Projekt in einer
ähnlichen Größenordnung wie das bislang größte Baulos PORRs zum Bau des
Brenner Basistunnels (479,6 Mio. EUR) aus Q2/23. Da das Management im Rahmen
der letzten Quartalsberichterstattung überdies bereits bekannt gab, dass in
Polen mehrere Ausschreibungen im Infrastruktur- und Bahnbau mit einem
Gesamtvolumen von rund 800 Mio. EUR gewonnen werden konnten, die zumindest
teilweise noch im laufenden Quartal in konkreten Orders münden sollten, ist
für Q2 erneut von einem sehr starken Auftragseingang auszugehen (Q2/24:
1.917 Mio. EUR). Die Vorlage des H1-Berichts erfolgt am 21. August.
Verkauf eigener Aktien avisiert: Darüber hinaus informierte PORR über eine
mögliche Veräußerung der bis zu 1.703.674 Aktien (ca. 4,3% des
Grundkapitals) im Eigenbestand der Gesellschaft. Diese sollen
institutionellen Investoren mittels eines beschleunigten
Privatplatzierungsverfahrens (Accelerated Bookbuilding) angeboten werden.
Mit der Evaluierung der Transaktion wurde ein Konsortium aus drei Banken
beauftragt. Auf dem aktuellen Kursniveau beläuft sich der mögliche
Verkauferlös auf bis zu rund 50 Mio. EUR (brutto), der laut PORR zur
weiteren Stärkung der Kapitalstruktur verwendet werden soll, insbesondere
für Investitionen im Hinblick auf die staatlichen Infrastrukturprogramme in
Deutschland, Polen und den CEE-Ländern. Auch vor dem Hintergrund der starken
Kursentwicklung der PORR-Aktie und des durchschnittlichen Kaufpreises der
eigenen Aktien i.H.v. 17,27 EUR erachten wir einen (Teil)Verkauf trotz eines
u.E. noch höheren Fair Values als nachvollziehbar, passen unser Modell
jedoch erst im Falle des Vollzugs an.
Fazit: PORR hat einen weiteren Mega-Auftrag an Land gezogen, der aufzeigt,
dass nicht nur in Deutschland massiver Investitionsbedarf in die
Verkehrsinfrastruktur besteht. Wir erwarten für Q2 erneut eine
Book-to-Bill-Ratio >1, womit sich auch die Visibilität in Bezug auf das
mittelfristige Margenziel (3,5-4%) stetig verbessert. Die Kaufempfehlung und
das Kursziel von 36,00 EUR bekräftigen wir.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32842.pdf
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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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