Nicht Visa, nicht Mastercard — diese Aktie mit 19er-KGV zieht davon! 21.12.2025, 07:45 Uhr von Aktienwelt360

Wer beim Bezahlen immer noch reflexartig an Visa (WKN: A0NC7B) oder Mastercard (WKN: A0F602) denkt, übersieht möglicherweise den elegant gekleideten Herrn im Maßanzug, der leise an allen vorbeigeht. American Express (WKN: 850226) ist nicht der Lauteste im Raum, aber oft die erste Wahl der Bestverdiener. Während andere auf Masse setzen, kultiviert Amex seit Jahrzehnten das Prinzip Klasse – und genau das begeistert aktuell auch den Aktienmarkt.

Und das gilt schon seit einem halben Jahrzehnt. Die Kursperformance der letzten fünf Jahre liegt bei 216 %. Visa und Mastercard kommen dagegen nur auf etwa 60 %. Was sind die Gründe? Dazu werfen wir zunächst einen Blick auf das Geschäftsmodell.

Ein Geschäftsmodell mit besonderem Hebel

American Express unterscheidet sich in seiner Struktur von Visa und Mastercard. Das Unternehmen ist nicht nur Zahlungsnetzwerk, sondern auch Kartenherausgeber und Kreditgeber.

Dadurch erzielt American Express nicht nur Einnahmen aus Transaktionsgebühren, sondern auch aus Zinsen, Jahresgebühren und Serviceleistungen. Diese vertikale Integration macht das Geschäftsmodell zwar komplexer, aber auch margenstärker. Der Nachteil ist, dass Amex auch gewisse Ausfallrisiken tragen muss. Ein Blick auf Bankenwerte zeigt jedoch, dass diese unter Trump eine besonders gute Entwicklung hingelegt haben.

Besonders attraktiv ist dabei die einkommensstarke Kundschaft, die bei American Express gewissermaßen zur Elite gehört. Sie sind weniger preissensibel und generieren höhere Umsätze pro Karte. Das Segment der Geschäftsreisenden, Premiumkunden und wohlhabenden Privatkunden sorgt selbst in schwierigen Konjunkturphasen für stabile Erträge. Das ist ein echter Burggraben, den bisher noch niemand knacken konnte.

Warum die Aktie neue Allzeithochs erreicht

In den vergangenen Quartalen konnte American Express mit robustem Umsatzwachstum und steigender Profitabilität überzeugen. Die Erträge stiegen mehr als doppelt so schnell an.

Der Markt honoriert vor allem die Kombination aus Qualität und Wachstum. Für die kommenden Jahre wird ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen Prozentbereich erwartet, während der Nettogewinn sogar zweistellig zulegen könnte.

Gleichzeitig erscheint die Bewertung moderat. Für das Jahr 2027 wird ein erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 18,8 prognostiziert – ein Wert, der für ein Unternehmen mit dieser Markenstärke und Ertragsqualität eher günstig erscheint. Diese Mischung aus Wachstum, Verlässlichkeit und fairer Bewertung treibt den Aktienkurs von einem Hoch zum nächsten.

American Express profitiert dabei stark von der Erholung des Reise- und Dienstleistungssektors. Höhere Ausgaben für Flüge, Hotels und Restaurants kommen dem Unternehmen direkt zugute. Hinzu kommt eine aktionärsfreundliche Kapitalpolitik. In den vergangenen Jahren hat Amex massiv eigene Aktien zurückgekauft und so den Gewinn je Aktie zusätzlich gesteigert. Die Anzahl eigener Aktien sank im letzten Jahrzehnt um über 30 %. Diese Rückkäufe wirken wie ein stiller Turbo für den Aktienkurs und signalisieren das Vertrauen des Managements in die eigene Zukunft.

Warum Warren Buffett Fan ist

Auch Warren Buffett schätzt an American Express genau diese Qualitäten: eine starke Marke, loyale Kunden und nachhaltige Wettbewerbsvorteile. Für ihn ist American Express ein klassisches Beispiel für ein Unternehmen mit ökonomischem Burggraben, das auch in 20 Jahren noch relevant sein dürfte.

Die Preissetzungsmacht, die konstante Nachfrage und die disziplinierte Kapitalallokation passen perfekt zu Buffetts langfristigem Ansatz. Kein Wunder also, dass American Express seit Jahrzehnten zu den Kernbeteiligungen von Berkshire Hathaway (WKN: 854075) zählt.

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Frank besitzt Aktien von American Express, Berkshire Hathaway, Mastercard und Visa. Aktienwelt360 empfiehlt Aktien von American Express, Berkshire Hathaway, Mastercard und Visa.

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