468 Capital - Deutschlands größtes SPAC WKN: A3CM2W ISIN: LU2333563281 Kürzel: TNIE Forum: Aktien User: MCMIX
Mal kurz und knapp mein Investmentcase: Tonies hat 2024 rd. 480 Mio. Umsatz gemacht und eine Ebitda Marge in DACH von rd. 20 % erzielt. Das Wachstum in den USA ist weiterhin stark und zieht im Rest der Welt gerade erst richtig an. Deshalb plane ich in den nächsten 3-4 Jahren mit weiteren rd. 100 Mio. Umsatzwachstum p.a.. Am Ende kommen wir also auf rd. 900 Mio. Umsatz raus. Dieser sollte dann auch in den USA und Rest der Welt mehr aus den Tonie Figuren kommen und auch dort eine ähnliche Ebitda Marge wie aktuell im DACH Raum erzielen. D.h. 900×20% = 180 Mio. EUR Ebitda. Vereinfacht würde ich beim Nettogewinn von 50% des Ebitda ausgehen also rd. 90 Mio. EUR. Bei der aktuellen Marktkapitalisierung also ein KGV unter 10...bei auch danach noch vorhandenem Wachstum und einer sehr konjunkturunabhängigen Branche. Ein KGV von 20 ist da m.E. gerechtfertigt und würde also einer Kursverdopplung mittelfristig entsprechen. Was haltet ihr von den Annahmen?
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