HALYK SAVINGS BANK WKN: A0LF36 ISIN: US46627J3023 Kürzel: H4L1 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Anzunehmen, aber in der Vergangenheit hat sich der Kurs auch wieder schnell erhöht.

Wahrscheinlich knallt dann der Kurs nach dem 30.4 wieder runter, wenn der ex Tag war?

Das stimmt. Kommt die Divi jetzt zwei mal jährlich? Warum gab es drei mal letztes Jahr eine divi? Sonder divi oder was?

Divi und kgv sind bei halyk schon nochmal besser. Von daher ist halyk ja eigentlich günstiger bewertet als kaspi.

Ich frage mich, warum kaspi nicht mal anzieht? Was is hier anders?

Interessantes Video. Für Kasachstan ist es wohl schon sehr gut, dass der Ukraine-Krieg aus russischer Sicht nicht so ideal verlaufen ist und Russland militärisch sehr geschwächt ist. Kann man nur hoffen, dass die Russen sich aus Kasachstan langfristig militärisch raushalten. Hab mir nochmal etwas die zahlen von halyk bei marketscreener angeschaut. Finde die Entwicklung der letzten Jahre schon sehr gut. Hakyk erzielt den Umsatz wohl schon zu einen sehr großen Teil in Kasachstan selbst, was vermutlich nicht ganz schlecht ist.

Mal ein kleiner Abriss über Kasachstan.

https://youtu.be/VvPusLaWJ70?si=sEaO7KiJI6ReOZa-

Der drei und fünf jahreschart ist auch super

Bin seit paar Jahren dabei und alleine die Dividende war bislang schon sehr gut. Bin hier weiterhin sehr zuversichtlich.

Hallo ins Forum. Ich bin mal mit einem Sparauftrag rein gegangen. Bin gespannt wie es die nächsten Jahre weitergeht.

Bei der KI hat sich der Fehlerteufel eingeschlichen, 2030 bei 1,75 Billionen Tenge Gewinn (bei einem prognostizierten konservativen CAGR/Gewinnwachstum von ca. 11%) gäbe es bei dem heutigen Kurs und der Ausschüttungsquote von 60% natürlich nicht 15-18% Dividende, sondern über 27%. Natürlich ohne Währungseffekte, da ich keine Glaskugel hierzu habe.😅

## Das Gesamtbild: Ein Hidden Gem zwischen Value und Growth Halyk ist eines dieser seltenen Investments, das sowohl Value- als auch Growth-Qualitäten hat: **Warum Value-Investoren lieben sollten:** - **KGV unter 4** – extrem günstig für eine wachsende Bank - **Dividendenrendite von 15%+** – besser als die meisten Anleihen - **ROE über 30%** – richtiger Profit, keine Bilanztrickserei - **Bilanzqualität wie eine Festung** – NPL-Quote unter 3%, Tier 1 Capital über 17% - **Strukturelle Burggraben** – Salary-Bank-Funktion mit klebrigen Einlagen **Warum Growth-Investoren lieben sollten:** - **CAGR von 11-30% bis 2030** – in Emerging Markets ungewöhnlich hoch - **Geografische Expansion nach Usbekistan** – Markt mit 35M Menschen und 6%+ Wachstum - **Super-App-Expansion** – Insurance ROE 30%, Marketplace-Gewinn steigt - **Digitale Durchdringung von 90%** – die Zukunft ist bereits gebaut - **eGovernment-Integration** – wird immer tiefer mit dem Staat verflochten ## Der Podcast-Fazit zur Bilanzqualität Halyk ist **bilanziell eine Festung**. Sie haben mehr Einlagen als Kredite, eine Eigenkapitalquote, die weit über den Anforderungen liegt, und eine Marge (NIM), die fast viermal so hoch ist wie bei einer Sparkasse oder Commerzbank[1]. Die Bank verdient dabei mehr, als sie kostet – das Gegenteil von dem, was westliche Banken tun. Das Risiko liegt nicht in der Bilanzqualität – es liegt rein in der Geopolitik und der Währung des Standorts Kasachstan[1]. Aber wenn man an die Region glaubt (und die Risiken via Position-Sizing managet), ist Halyk der sicherste Weg, von Kasachstans digitaler und wirtschaftlicher Entwicklung zu profitieren. Mit einem KGV von unter 4, einer Dividendenrendite von über 15 Prozent und einem Gewinnwachstum im zweistelligen Bereich ist Halyk für Podcast-Hörer eine der **interessantesten Investitionschancen im Emerging-Markets-Bereich**[1] – lange nicht so glamourös wie Kaspi, aber deutlich solider, günstiger und mit echtem Cashflow.

## Geopolitik und regionale Expansion: Usbekistan als Wachstumsvektor Die kasachische Marktdominanz ist etabliert – also scaut sich Halyk um. Die Strategie ist klar: **Usbekistan als Expansionsmarkt**, mit zurückgefahrenen Aktivitäten in Kirgisistan und Georgien[1]. Im Juli 2025 kündigte Halyk eine **strategische Übernahme von 49 Prozent der Stake in Click** an – Usbekistans führender Digital-Payment-Plattform mit über **20 Millionen Kunden**[1]. Die Investition betrug **176,4 Millionen Dollar**, mit einer Gegeninvestition von Click in Halyks Usbekistan-Tochter Tenge Bank von **60,76 Millionen Dollar**[1]. Diese Transaktion zeigt Halyks Strategie: Die Bank baut nicht von Grund auf auf, sondern erwirbt Marktführer und integriert sie in ihr Ökosystem. Im November 2025 eröffnete Tenge Bank bereits ein neues Büro in Taschkent mit einer **Investition von 35 Millionen Dollar**[1]. Usbekistan hat eine Bevölkerung von über 35 Millionen Menschen (vs. 20 Millionen in Kasachstan) und ein **GDP-Wachstum von über 6 Prozent**[1]. Das ist ein riesiger Markt für Halyk – und die Tatsache, dass beide Präsidenten (Kasachstans Tokayev und Usbekistans Mirziyoyev) die Eröffnung des neuen Büros online miterlebten, zeigt das politische Momentum[1]. ## Die Konkurrenz: Kaspi.kz vs. Halyk Das Elefant im Raum ist Kaspi.kz, die trendige Super-App mit einer Bewertung von über **18 Milliarden Euro** – etwa **2,8 mal höher als Halyk**[1]. Kaspi ist schneller gewachsen, ist trendiger und hat eine bessere Medienberichterstattung. Doch die Fakten sprechen eine andere Sprache: - **Kaspi ist trendier, aber Halyk ist größer** (nach Kreditportfolio, Kundenbasis, Bilanzumme)[1] - **Kaspi hat höhere Wachstumszahlen, aber Halyk ist profitabler** (ROE 30%+ vs. lowerigen Alternativen)[1] - **Kaspi ist höher bewertet (KGV ~50+), Halyk günstig (KGV ~4)**[1] - **Kaspi zahlt keine Dividende, Halyk zahlt 15%+**[1] Das ist nicht zu sagen, dass Kaspi ein schlechtes Investment ist. Aber es ist zu sagen: Wenn du Stabilität, echte Profitabilität und Cashflow willst, ist Halyk die bessere Wahl. Wenn du auf Wachstum und Disruption setzt, ist Kaspi interessant – aber riskanter und teurer bewertet[1].

## Das Wachstum: 11-30% CAGR bis 2030 Die historische Wachstumsperformance ist beeindruckend: - **Umsatz 2020-2024: CAGR von 30,3 Prozent**[1] - **Gewinn 2020-2024: CAGR von 27,1 Prozent**[1] Doch realistisch erwartet Halyk für die Periode 2024-2030: - **Umsatz-CAGR: 11,8 Prozent**[1] - **Gewinn-CAGR: 11,3 Prozent**[1] Diese Prognosen sind „deutlich unter dem historischen Tempo", wie die Bank selbst zugeben würde[1]. Aber selbst diese konservativen Szenarien sind für westliche Banken utopisch. Ein realistisches Spektrum für das Gewinnwachstum liegt zwischen **10 und 18 Prozent jährlich**[1]. ## Die Super-App: Die digitale Infrastruktur einer Nation Halyk ist aber nicht nur eine Bank – es ist zunehmend die **digitale Infrastruktur Kasachstans**. Das zeigt sich in der Super-App-Strategie, die weit über traditionelle Bankgeschäfte hinausgeht: ### Halyk Marketplace Im Jahr 2024 generierte der **Halyk Marketplace einen Umsatz von 619 Millionen USD**[1]. Der Fokus liegt auf „Buy Now Pay Later"-Angebote, für die die Plattform eine **90-Prozent-Adoption-Rate** hat[1]. Allein das Marketplace-Geschäft verdient **35 Millionen Euro Gewinn**[1]. ### Halyk Travel Mit **321 Millionen USD Umsatz** im Jahr 2024[1] werden über Halyk Travel Zugtickets, Flugtickets, Reiseversicherungen und mehr verkauft. Das ist nicht nur eine Convenience – das ist eine **Sticky-Service**, die Kunden täglich in die App treibt. ### Versicherungen Das ist spannend: Halyk betreibt ein Versicherungsgeschäft mit einer **ROE von 30 Prozent**[1] – was bedeutet, dass die Versicherungstochter genauso profitabel ist wie die Bank selbst. Die Sparte ist der #1 Lebensversicherer und #2 im Nichtlebensversicherungsmarkt Kasachstans mit einem **20-Prozent-Marktanteil insgesamt**[1]. Im ersten Halbjahr 2025 erzielte die Versicherungssparte ein **Wachstum von 74,6 Prozent** und einen Gewinn von **130 Millionen Euro**, was **8 Prozent des Gesamtgewinns** der Bank ausmacht[1]. ### eGovernment Services – 70 Dienste Hier wird es wirklich interessant: Halyk bietet über ihre App **70 eGovernment-Dienstleistungen** an[1] – mehr als doppelt so viele wie alle anderen Anbieter zusammen. Ein Kasache kann via Halyk: - Seinen Ausweis anmelden - Ein Unternehmen registrieren - Eine Steuererklärung einreichen - Steuern und Bußgelder zahlen (direkt integriert mit Behörden) - Autos online registrieren (statt zum Staat zu gehen) - Heiratsurkunden ausstellen lassen (digitale Standesamtfunktion) - Parkplatzgebühren per Geolocation zahlen[1] Das ist nicht nur ein Geschäftsmodell – das ist eine **staatliche Funktion, die privatisiert wurde**. Kein Wunder, dass 7,7 Millionen Menschen täglich oder wöchentlich die App nutzen. ### Halyk Kino Über kino.kz betreibt Halyk die **mit Abstand größte Ticketing-Plattform Kasachstans**[1]. Wer einen Film sehen, ins Theater gehen oder zu einem Konzert will, landet quasi zwangsläufig auf dieser Plattform. Das ist ein „Sticky Service" par excellence, der ständig Users in das Ökosystem treibt. ## Die Segmentanalyse: Profitabel in allem Halyk ist nicht wie Kaspi.kz, wo der Marketplace floriert, aber das Kernbankgeschäft magerer wird. Hier sind die Fakten: - **B2B/B2C Banking-Segment: 89 Prozent des Gesamtgewinns** (1,35 Milliarden Euro)[1] - **B2B-Umsatzanteil: 55 Prozent** – die Bank arbeitet mit großen Staatskonzernen und Öl-/Urankonzernen[1] - **KMU-Kreditvolumen: Wachstum von über 21 Prozent**[1] - **Digitale Kreditvergabe: 90 Prozent aller Kredite werden digital vergeben**[1], oftmals innerhalb von Minuten[1] Alle Bereiche sind profitabel. Es gibt keine Cash-Cows, die Cash-Burn-Segmente quer-subventionieren. Das ist strukturell Stabiler als jede europäische Bank.