Iris Energy WKN: A3C7R6 ISIN: AU0000185993 Forum: Aktien User: nanoli2001

Ist ja wirklich noch viel Zeit bis zum Jahresende und denke auch das es sehr konservativ kommuniziert worden ist .

Hey ich bin am lesen immer wenn du uns mit Infos versorgst muss ich meine Zeile wieder finden 😄

Ein Preis von etwa 4 US-Dollar pro GPU-Stunde in den neuesten Verträgen würde es ermöglichen, die zugrunde liegenden GPUs vollständig abzuschreiben und sogar einen bescheidenen Hardwaregewinn zu erzielen, bevor die Verträge nach etwa 2,5 Jahren auslaufen, selbst unter der Annahme von Betriebskosten, die 15 % des Umsatzes entsprechen, oder etwa 85 % des EBITDA-Rücklaufs auf Projektebene (wie zuvor angekündigt). Dies wirft auch die Frage auf, warum das Management eine Zielvorgabe von "über 4 Milliarden US-Dollar" anstrebt, anstatt die genaue Jahresend-ARR-Zahl (Annual Recurring Revenue) zu nennen, die derzeit angestrebt wird. Meiner Meinung nach hat das Management absichtlich Spielraum gelassen, um deutlich über der von Investoren erwarteten Marke von 4 Milliarden US-Dollar zu liegen. Die verbleibenden Verträge müssen noch finalisiert werden, daher ist es sinnvoll, einen Puffer beizubehalten, anstatt die genaue Zahl zu veröffentlichen, auf die man sich zubewegt. Dies reduziert das Risiko, ein eng beobachtetes Jahresendziel aufgrund von Zeitverzögerungen oder Problemen bei der Umsetzung zu verfehlen. Meine aktuelle Schätzung ist, dass der Jahresend-ARR-Wert zwischen 4,1 Milliarden und 4,3 Milliarden US-Dollar liegen wird. Das würde bedeuten, dass die jüngste Gruppe von Verträgen einen Ertrag von etwa 3,80 bis 4,30 US-Dollar pro GPU-Stunde erzielt.

Hier ist der Grund, warum ich glaube, dass der Wert von 4,18 US-Dollar/GPU-Stunde und die Laufzeit von 2,35 Jahren näher an der Realität liegen als die Alternative. Erstens, wie ich bereits mehrfach erwähnt habe, wird die Schätzung von 3,60 US-Dollar/GPU-Stunde / 3 Jahre durch die Behandlung der "über 4 Milliarden US-Dollar"-Jahresend-ARR-Prognose der Geschäftsleitung als genau 4 Milliarden US-Dollar abgeleitet. Wir wissen bereits, dass die Geschäftsleitung dies nicht gesagt hat. Wenn überhaupt, sollte der Wert von 3,60 US-Dollar/GPU-Stunde als untere Grenze angesehen werden. Ein weiterer Faktor, der auf einen deutlich höheren GPU-Stundenpreis hindeutet, ist ein aktueller Bericht des Needham-Analysten John Todaro, der kurz nach einem Gespräch mit dem Investor-Relations-Team von $IREN kurz nach den neuesten Vertragsankündigungen veröffentlicht wurde. In diesem Bericht gab er an, dass die neuesten Verträge einen höheren Preis pro GPU-Stunde aufwiesen als die Vereinbarung mit NVIDIA, die bei etwa 3,77 US-Dollar/GPU-Stunde lag. Wir können nicht wissen, ob dies seine eigene Schlussfolgerung war oder ob die Geschäftsleitung ihm zusätzliche Informationen gegeben hat. Es ist jedoch schwer vorstellbar, dass er dies mit Sicherheit hätte sagen können, ohne eine gewisse Bestätigung durch die Geschäftsleitung. Rein aus kommerzieller Sicht würde es auch keinen Sinn ergeben, wenn der Vertrag mit NVIDIA eine höhere Rendite erzielt als die neueren Verträge. Der Vertrag mit NVIDIA hat mindestens 2 Jahre längere Laufzeit und wird von einem der kreditwürdigsten Unternehmen der Welt unterstützt. Ein geringeres Gegenparteirisiko und eine längere Laufzeit sollten zu niedrigeren Preisen führen, bei allem anderen gleichem. Der Vertrag mit NVIDIA ist auch deutlich größer als jeder einzelne Vertrag innerhalb der Kohorte von 2,8 Milliarden US-Dollar, und Skaleneffekte sollten zusätzlichen Abwärtsdruck auf die Preise ausüben. Es stimmt, dass der Vertrag mit NVIDIA verwaltete Dienstleistungen umfasst, während wir nicht wissen, wie viel der neuesten Kohorte aus Bare-Metal-Kapazitäten im Vergleich zu von Mirantis verwalteten Diensten besteht. Aber dieser zusätzliche Dienstleistungsanteil sollte die kumulative Auswirkung einer deutlich längeren Laufzeit, eines geringeren Gegenparteirisikos und einer größeren Skala nicht aufwiegen. Kurz gesagt: Ich glaube, dass die Geschäftsleitung sich bewusst dafür entschieden hat, eine Mischung aus Verträgen mit höherer Rendite und kürzerer Laufzeit abzuschließen. Dies würde strategisch Sinn ergeben, da die Preise pro GPU-Stunde im gesamten Markt steigen und die bisherige Vertragskonstellation von $IREN stark auf Verträge mit geringerer Rendite und langer Laufzeit ausgerichtet war. Die Geschäftsleitung hat auch deutlich gemacht, dass sie eine diversifizierte Kundenbasis und eine breite Palette von Vertragsstrukturen anstrebt. Diese neueste Kohorte scheint zu dieser Strategie zu passen.

Microsoft, NVIDIA und Prince George repräsentieren somit einen Gesamtvertragswert von etwa 14,45 Milliarden US-Dollar bei einem jährlichen Umsatz von rund 3,12 Milliarden US-Dollar. Das impliziert eine gewichtete durchschnittliche Laufzeit von etwa 4,6 Jahren, bevor die neuesten Verträge im Wert von 2,8 Milliarden US-Dollar berücksichtigt werden. Um einen durchschnittlichen Wert von etwa 4 Jahren für das gesamte Portfolio zu erreichen, wie von der Geschäftsleitung angegeben, müsste die neueste Kohorte von Verträgen im Wert von 2,8 Milliarden US-Dollar eine durchschnittliche Laufzeit von etwa 2,35 Jahren haben. Das würde einen zugeteilten wiederkehrenden Jahresumsatz (ARR) von etwa 1,19 Milliarden US-Dollar ergeben (2,8 Milliarden US-Dollar / 2,35 Jahre). Wenn man dies zu den ARR-Ergebnissen von Microsoft und PG addiert, ergibt sich ein vertraglich vereinbarter ARR von etwa 3,62 Milliarden US-Dollar, der zu den diesjährigen Jahresend-ARR-Zielen beiträgt. Die Geschäftsleitung gab an, dass etwa 85 % des erwarteten Jahresend-ARR bereits vertraglich vereinbart seien. Wenn 3,62 Milliarden US-Dollar diese vertraglich vereinbarten 85 % darstellen, würde dies einen Gesamt-ARR am Jahresende von etwa 4,26 Milliarden US-Dollar implizieren. Davon können wir die 1,93 Milliarden US-Dollar, die Microsoft zugeschrieben werden, und die 500 Millionen US-Dollar, die Prince George zugeschrieben werden, abziehen, was einen implizierten ARR von 1,83 Milliarden US-Dollar für den gesamten Bestand von 50.000 GPUs ergibt. Wenn man dies auf 50.000 GPUs und 8.760 Stunden pro Jahr verteilt, ergibt sich ein Wert von etwa 4,18 US-Dollar pro GPU-Stunde. Dies liegt deutlich über dem Wert von 3,60 US-Dollar pro GPU-Stunde, auf den sich die meisten Menschen beziehen. Die ehrliche Einschränkung ist, dass die Geschäftsleitung die gewichtete durchschnittliche Vertragslaufzeit von 4 Jahren als Schätzung bezeichnete. Es ist unmöglich zu wissen, wie viel Spielraum sie sich dabei ließ. Unter der Annahme einer etwas niedrigeren Rendite von etwa 3 Jahren für die neueste Kohorte ergibt sich eine gewichtete durchschnittliche Laufzeit für das gesamte Portfolio von etwa 4,22 Jahren. Technisch gesehen rundet sich dies immer noch auf vier Jahre, sodass es vernünftigerweise als passend zur Beschreibung der Geschäftsleitung angesehen werden kann.

Diese Annahme führt auch zu der häufig genannten durchschnittlichen Vertragslaufzeit von etwa 3 Jahren. Wenn der Gesamtumsatz (ARR) 4 Milliarden US-Dollar beträgt, dann entsprechen 85 % der vertraglich gesicherten Umsätze 3,4 Milliarden US-Dollar. Wenn man den Umsatz von Microsoft von etwa 1,93 Milliarden US-Dollar und den Umsatz von Prince George von 500 Millionen US-Dollar abzieht, bleiben etwa 970 Millionen US-Dollar an Umsätzen für die neue Gruppe von Verträgen im Wert von 2,8 Milliarden US-Dollar. 2,8 Milliarden US-Dollar / 970 Millionen US-Dollar = ca. 2,9 Jahre, was auf etwa 3 Jahre aufgerundet wird. Das Problem ist, dass beide Schlussfolgerungen davon ausgehen, dass "über 4 Milliarden US-Dollar" genau 4 Milliarden US-Dollar bedeutet. Sobald diese Annahme aufgegeben wird, wären sowohl die implizite Vertragslaufzeit als auch der implizite Wert pro GPU-Stunde höher. Wir wissen mit Sicherheit, dass die neuen Verträge zusammen einen Wert von etwa 2,8 Milliarden US-Dollar haben. Das bedeutet, dass je länger die Laufzeit, desto geringer der zugehörige Umsatz (ARR). Es gibt eine weitere Variable, die die meisten Investoren zu ignorieren scheinen: Das Management hat erklärt, dass die durchschnittliche Vertragslaufzeit im gesamten Portfolio von $IREN nun "ungefähr 4 Jahre" beträgt. Wichtig ist, dass das Management diese Aussage nicht auf die Kapazitäten beschränkt hat, die dieses Jahr in Betrieb genommen werden. Es wurde als Aussage für das gesamte vertraglich gesicherte Portfolio formuliert, das daher auch den kürzlich unterzeichneten Vertrag mit $NVDA sowie $MSFT, Prince George und die neu unterzeichnete Gruppe von Verträgen im Wert von 2,8 Milliarden US-Dollar umfassen sollte. Dies ermöglicht es uns, rückwärts zu rechnen und zu schätzen, wie lange die neuesten Verträge laufen müssen, damit der durchschnittliche Wert des Gesamtportfolios bei etwa 4 Jahren liegt. Wir kennen den Wert und die Laufzeit der Verträge mit Microsoft und NVIDIA genau: Der Vertrag mit Microsoft hat einen Wert von 9,7 Milliarden US-Dollar über 5 Jahre, während der Vertrag mit NVIDIA einen Wert von 3,4 Milliarden US-Dollar über 5 Jahre hat. Wir wissen auch, dass Prince George einen Umsatz von 500 Millionen US-Dollar ausmacht, obwohl @_Sgr_A_Star die durchschnittliche Vertragslaufzeit dieser Gruppe nicht bekannt gegeben hat. Glücklicherweise hat mein guter Freund @_Sgr_A_Star kürzlich $IREN's neuestes 10-Q analysiert und die vierteljährliche Veränderung der verbleibenden Leistungsverpflichtungen verwendet, um zu schätzen, dass die neu abgeschlossenen Verträge mit Prince George eine Laufzeit von etwa 3 Jahren haben. Ich habe diese Analyse unabhängig überprüft und glaube, dass dies eine vernünftige Annahme ist. Unter Berücksichtigung der älteren Verträge, die noch bei Prince George laufen, schätze ich, dass das gesamte Portfolio von Prince George eine gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit von etwa 2,7 Jahren hat. Bei einem Umsatz von 500 Millionen US-Dollar entspricht dies einem verbleibenden Vertragswert von etwa 1,35 Milliarden US-Dollar.

IREN Neue Vertragsbedingungen und Wirtschaftlichkeit Ich habe viele Diskussionen über die neuen KI-Cloud-Verträge von $IREN im Wert von 2,8 Milliarden US-Dollar gesehen, und ich glaube, dass die meisten Leute unterschätzen, wie attraktiv diese Verträge tatsächlich sind. Die häufigste Annahme, die ich gehört habe, ist, dass die neuen Verträge eine durchschnittliche Laufzeit von etwa 3 Jahren haben und einen Umsatz von rund 3,6 US-Dollar pro GPU-Stunde generieren. Ich glaube, dass die verfügbaren Beweise etwas anderes zeigen. Das Management hat die genauen wirtschaftlichen Bedingungen der Verträge nicht offengelegt. Sie haben jedoch genügend Informationen in der Ankündigung bereitgestellt, mit denen wir sie mit einer überraschend hohen Wahrscheinlichkeit rekonstruieren können. Hier sind die neuen Informationen, die wir erhalten haben: - Gesamtvolumen der neuen Verträge: 2,8 Milliarden US-Dollar - Prognose für den Jahresumsatz (ARR) am Ende des Jahres: über 4 Milliarden US-Dollar - 85 % der neuen Prognose sind bereits vertraglich gesichert - Durchschnittliche Vertragslaufzeit im gesamten Portfolio von $IREN: ca. 4 Jahre - Vorauszahlungen für neue Verträge entsprechen 45 % der für GPUs erforderlichen Investitionen (CAPEX) Folgende bereits bekannte Informationen sind weiterhin relevant: - Die neuen Verträge umfassen einen Teil der 50.000 B300-Einheiten, die dieses Jahr bei Mackenzie & Childress installiert werden. - Der kürzlich unterzeichnete Vertrag im Wert von 3,4 Milliarden US-Dollar mit $NVDA hat eine Laufzeit von 5 Jahren und zahlt etwa 3,77 US-Dollar pro GPU-Stunde. - $MSFT trägt 1,93 Milliarden US-Dollar zum Jahresumsatz (ARR) bei. - PG trägt 500 Millionen US-Dollar zum Jahresumsatz (ARR) bei. Der Grund, warum viele Investoren auf einen Wert von etwa 3,6 US-Dollar pro GPU-Stunde kommen, ist, dass sie davon ausgehen, dass der Jahresumsatz (ARR) von $IREN am Ende des Jahres genau 4 Milliarden US-Dollar betragen wird, obwohl das Management einen Wert von über 4 Milliarden US-Dollar angekündigt hat. Ausgehend von einem Zielumsatz (ARR) von 4 Milliarden US-Dollar werden der Umsatz von Microsoft von etwa 1,93 Milliarden US-Dollar und der Umsatz von Prince George von 500 Millionen US-Dollar abgezogen, was zu einem Umsatz von etwa 1,57 Milliarden US-Dollar führt, der auf die 50.000 GPUs entfällt, die bei Childress und Mackenzie eingesetzt werden. 1,57 Milliarden US-Dollar / 50.000 GPUs / 8.760 Stunden = ca. 3,6 US-Dollar pro GPU-Stunde.

Heute wird wohl nichts mehr passieren

Oder es passiert nichts, oder läuft seitwärts, oder es schiesdt nach oben und wir schliessen über 37.

Gleich geht die Rutsche los, oder erst morgen?

Natürlich bröckelt der Markt aus verschiedenen Gründen seit Tagen. War klar dass das hier nicht einfach hochziehen wird ….

Abwarten... ich traue dem Markt noch nicht

Sieht ganz danach aus 🤣

Eher 30

Durchaus möglich

Wir werden sehen