Ulis leckere Gerresheimer Trüffel WKN: A0LD6E ISIN: DE000A0LD6E6 Forum: Aktien User: Support

Noch ein interessantes Thema ist die derzeitige Börsenbewertung von GXI. Mit den Zahlen vom Freitag ist die price/book ratio auf abenteuerliche Werte zurückgegangen. Um das zu berechnen, unterstelle ich einen vom Markt heute erwarteten Buchgewinn aus dem Centor-Verkauf von €300m. Der Markt sieht dann also das Eigenkapital von GXI bei etwa €1.400m. Market cap ist €934m, p/b also 0,66. Der Markt ist höchst misstrauisch gegenüber diesem Unternehmen.

Ich will den Optimismus hier nicht untergraben (bin übrigens weder short noch long). Glaube aber es ist gut, wenn wir nochmal eben die finanzielle Ausgangsposition mit größerer Vorsicht rekapitulieren, denn da kann dem Patienten GXI völlig unvermittelt der Sauerstoff abgestellt werden. Beim Net Leverage kursieren Zahlen, die teilweise von GXI falsch dargestellt wurden und teilweise unvorsichtig sind. Falls die Banken in einer Zuspitzung der Lage die Oberhand bekommen, dürfte der in den Sanierungsverhandlungen relevante NL eher schlechter als 7,0 sein. Wie komme ich dahin? (a) Im GB 2025 (S. 162) gibt GXI an: Adjusted EBITDA €384m, Nettofinanzschulden €2.013m, nach Adam Riese ein Net Leverage von 5,24. Für GXI gelten die Regeln der Algebra nicht - S. 109 spricht von 4,95. (b) Der net debt nach M&A-Kriterien war schon am 30. Nov 25 höher als €2.013m, z.B. weil man die Pensionsrückstellungen da hineinrechnen muss. Ich komme auf €2.151m. Heute sieht es da schlimmer aus, man kann vorsichtig von €2.250 bis 2.300m ausgehen. (c) Ich nehme nicht den vom Vorstand präsentierten Adjusted EBITDA, weil m.E. die meisten Adjustments für nicht wiederkehrende Aufwendungen in diesem Krisenunternehmen in Wirklichkeit auch in der Zukunft wiederkehren dürften. Der Unadjusted EBITDA in FY25 war €312m. (d) Wird der EBITDA inzwischen höher oder niedriger ausfallen? Das wissen wir nicht, also unverändert angenommen. Ergebnis: Net Leverage heute etwa 7,2 bis 7,4.

Wenn die Kapazitätsausweitungen ins Geld kommen und wir eine Marge von zumindest 20% sehen, wird uns das auch im Kurs positiv widergespiegelt

Die Produkte werden weiterhin benötigt: Ampullen, Karpulen, Vials, Spritzen etc.. GXI stellt ja keine Schnurtelefone oder Röhrenfernseher her. Ich bleibe investiert und verkaufe keine Aktie. Mich bekommen sie nicht vergrault, auch wenn sie sich noch so anstrengen 😉. Hinten ist die Ente fett!

Jetzt hat man die neuen Werkshallen an der Backe, nun muss der Umsatz her und der Hochlauf ins Geld kommen.

Zhenjiang Dagang, China 100 Mio. Euro (in Kapazitätsausweitungen) Horsovsky, Tschechien 50 Mio. Euro (in Kapazitätsausweitungen) Peachtree, USA 170 Mio, Euro (in Kapazitätsausweitungen) Morganton, USA 100 Mio. Euro (in Kapazitätsausweitungen) Querétaro, Mexiko 100 Mio. Euro (in Kapazitätsausweitungen) Skopje, Nordmazedonien 100 Mio. Euro (in Kapazitätsausweitungen) Wertheim, Deutschland 30 Mio. Euro (in Kapazitätsausweitungen) Lohr, Deutschland 100 Mio. Euro (Instandhaltung/Modernisierung mit neuer Hybridwanne)

Das heißt die Werke in Summe 500 Mio? Sollte dann auch entsprechend Umsatz bringen…1:1 hieß es mal

Aktuell sehen wir noch keine Fixkostenabsorption, daher ist der FCF negativ.

Und bei nahezu jedem Werk heißt es, dass noch Freifläche für zukünftige Erweiterungen bestehen. Dies gilt insbesondere für die aktuelle China-Meldung, aber auch für Peachtree und Skopje.

So, das war es. Dies wurde alles in den letzten 3 Jahren veröffentlicht. Bormioli kommt noch on top. Wir haben den massiven Ausbau der Kapazitätsgrenze in Peachtree, Morganton, Skopje, Querétaro, Wertheim und nun noch in China. Und auch in Lohr wurde nicht nur die Wanne getauscht, sondern mit ihr einher geht auch eine Volumensteigerung.

Durch den Ausbau wird die Kapazität von Gerresheimer um neue Glasformlinien zur Herstellung von Fläschchen erweitert. BARDA wird Gerresheimer bis zu 66 Mio. US-Dollar für dieses Projekt zur Verfügung stellen. Die Investition ist Teil des weltweiten Expansionsplans und des Strategieprozesses formula G der Gerresheimer. Im Rahmen der Vereinbarung wird Gerresheimer seine jährliche Produktionskapazität im Werk in Morganton in North Carolina mit Typ-1-Fläschchen (Borosilikatglas und/oder Aluminosilikat) und Gx Elite Glass Vials erhöhen. https://www.gerresheimer.com/kunden/unternehmen/neuigkeiten/detail/gerresheimer-investiert-bis-zu-94-millionen-dollar-in-us-produktionsstandort

Gerresheimer investiert rund 100 Mio. Euro in das neue Gebäude und die neuen Produktionslinien. Bis voraussichtlich Mitte 2024 wird das Gebäude fertiggestellt werden. Mit dem Anlauf der Produktion wird ab dem zweiten Quartal 2025 gerechnet.   „Mit unserem Standort in Querétaro können wir den gesamten nordamerikanischen Handelsraum mit hochwertigen, auch für Biopharmazeutika geeigneten Spritzen beliefern“, so Dietmar Siemssen, CEO der Gerresheimer AG. „Jetzt weiten wir die Produktionskapazitäten für bereits abgeschlossene Verträge noch einmal signifikant aus.“ https://www.gerresheimer.com/investoren/unternehmen/neuigkeiten/detail/spatenstich-fuer-werkserweiterung-in-queretaro-mexiko

Das Unternehmen investiert in den Bau und die Ausstattung des neuen Gebäudes über 100 Mio. EUR. Im Zug der Erweiterung des Standortes wird sich die Anzahl der Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter in Skopje in den nächsten drei bis fünf Jahren perspektivisch von rund 250 auf 500 Arbeitsplätze verdoppeln. Die neue Werkshalle in Skopje gehört zu den aktuell wesentlichen Projekten der globalen Kapazitätserweiterungen im Bereich Drug Delivery Systeme bzw. Spritzen für langfristige Kundenverträge. https://www.gerresheimer.com/investoren/unternehmen/neuigkeiten/detail/gerresheimer-baut-am-standort-skopje-neue-produktionskapazitaeten-fuer-glasspritzen-auf

Der innovative System- und Lösungsanbieter und globale Partner für die Pharma-, Biotech- und Kosmetikbranche, produziert in Georgia am Standort Peachtree City seit vielen Jahren Medical Systems wie z. B. Inhalatoren und Autoinjektoren. Mit dem derzeit laufenden zweistufigen Ausbau des Standortes, in den das Unternehmen rund 166 Mio. Euro (180 Mio USD) investiert, werden in den nächsten Jahren rund 400 neue Arbeitsplätze in der Region entstehen. https://www.gerresheimer.com/investoren/unternehmen/neuigkeiten/detail/staerkung-der-wirtschaftlichen-beziehungen-brian-p-kemp-gouverneur-des-us-bundesstaates-georgia-zu-besuch-bei-gerresheimer

Das Modernisierungs- und Erweiterungsprojekt am Standort Lohr gehört zu den größten Investitionen von Gerresheimer im Bereich Moulded Glass in den letzten Jahren. https://www.gerresheimer.com/investoren/unternehmen/neuigkeiten/detail/gerresheimer-schliesst-investition-in-hochmoderne-glasproduktion-am-standort-lohr-erfolgreich-ab

Gerresheimer, innovativer System- und Lösungsanbieter und globaler Partner für die Pharma-, Biotech- und Kosmetikbranche, hat mit dem offiziellen Spatenstich die Bauarbeiten für die Erweiterung der Produktion am Standort Wertheim begonnen. Bereits Mitte 2027 sollen hier in einer neuen 4.000 m² Produktionshalle hochwertige „ready-to-fill“ (RTF/RTU) Injektionsfläschchen in der innovativen Verpackung EZ-fill Smart vom Band laufen.  https://www.gerresheimer.com/investoren/unternehmen/neuigkeiten/detail/gerresheimer-erweitert-standort-wertheim-fuer-die-produktion-von-ready-to-fill-injektionsflaeschchen