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Original-Research

Eckert & Ziegler SE (von NuWays AG): BUY 14.08.2026, 09:00 Uhr von EQS Research Jetzt kommentieren: 0

Werte zum Artikel
Name Aktuell Diff. Börse
Eckert & Ziegler 13,36 EUR +1,06 % Gettex

Original-Research: Eckert & Ziegler SE - from NuWays AG

14.08.2026 / 09:00 CET/CEST
Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQS Group.
The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.


Classification of NuWays AG to Eckert & Ziegler SE

Company Name: Eckert & Ziegler SE
ISIN: DE0005659700
 
Reason for the research: Update
Recommendation: BUY
Target price: EUR 21.5
Target price on sight of: 12 months
Last rating change:
Analyst: Simon Keller

Q2 review: underlying business solid, valuation attractive

Eckert & Ziegler reported H1 results: adj. EBIT grew 10% yoy ex license, with the margin up 1.2pp to 22.3%, while reported adj. EBIT fell 6% yoy to € 33.3m against a base carrying € 5m of license income at close to full margin. Sales rose 4% yoy ex license to € 149.3m. Quarterly figures are less comparable, as Q2 25 absorbed most generator shipments displaced by the February 2025 cyberattack.

Medical grew ex license adj. EBIT by 35% yoy to € 24.9m in H1, on ex license sales up 7% yoy to € 80.9m. The ex license margin of 30.8% expanded by 6.4pp yoy, against a prior-year half in which high-margin generator shipments were suspended for a part of Q1. Lu-177 sales more than tripled yoy, CDMO revenue nearly doubled yoy and the generator business kept growing, absorbing a weaker development in plant engineering.

H1 Isotope Products sales came in flat yoy at € 68.5m while adj. EBIT fell 24% yoy to € 9.4m, at a margin of 13.7% (-4.3pp yoy). Volume recovered within H1, from -7% yoy in Q1 to +7% yoy in Q2 on medical radiation sources and project business, without the mix following: demand stayed skewed toward lower-margin products.

FY26 guidance of c. € 320m sales and c. € 80m adj. EBIT confirmed, implying H2 sales growth of 5% yoy and adj. EBIT growth of 10% yoy. Adjusted for license income the underlying implied outlook is +7% on sales and +25% on adj. EBIT. With the mix set to recover in the IP segment this looks feasible, in our view.

Meanwhile, the stock trades at less than 10x EV/adj. EBIT 2026e (eNuW) and at an adj. FCFY of c. 7.5%, hence basically priced without growth despite a solid position in radiopharma, one of the fastest growing verticals in healthcare.

Supportive cross-read on valuation: US-based BWXT has agreed to sell a majority of its Medical radioisotope business to the PE Nordic Capital. Similar to Eckert & Ziegler, this segment is a picks and shovels provider to the drug innovators and big pharma, being active in isotope production, precursor supply and radiopharmaceutical manufacturing. The transaction is valuing the business at roughly 5-8x EV/Sales in 2026 (eNuW), reflecting a significant premium over Eckert & Ziegler's c. 2.4x. Applying even the low end of that range to Eckert & Ziegler's Medical segment alone (€ 168m sales 2026e, eNuW) implies € >0.8bn, i.e. more than the group's entire current enterprise value and essentially leaving Isotope Products unvalued.

BUY, PT € 21.50, based on DCF.

You can download the research here: eckert-and-ziegler-se-2026-08-14-previewreview-en-37264
For additional information visit our website: https://www.nuways-ag.com/research

Contact for questions:
NuWays AG - Equity Research
Web: www.nuways-ag.com
Email: research@nuways-ag.com
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/nuwaysag
Adresse: Mittelweg 16-17, 20148 Hamburg, Germany
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Offenlegung möglicher Interessenkonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befindet sich in der vollständigen Analyse.
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The EQS Distribution Services include Regulatory Announcements, Financial/Corporate News and Press Releases.
View original content: EQS News


2382962  14.08.2026 CET/CEST

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