Nach dem überraschend schwachen US-Arbeitsmarktbericht startet die Börse mit einer völlig neuen Ausgangslage in die Handelswoche. Im September entstanden außerhalb der Landwirtschaft lediglich 29.000 neue Stellen – deutlich weniger als erwartet –, zudem wurden die Beschäftigungszahlen der Vormonate nach unten revidiert. Damit ist die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Fed-Zinserhöhung bereits im Oktober innerhalb weniger Tage von mehr als 60 Prozent auf unter 20 Prozent gefallen. Die Wall Street reagierte zuletzt entsprechend gemischt: Während der Nasdaq die vergangene Woche noch mit einem kleinen Plus beendete, gaben S&P 500 und Dow nach. Für Anleger stellt sich jetzt die entscheidende Frage: Reicht der schwächere Arbeitsmarkt aus, um die Zinssorgen nachhaltig zu bremsen – oder bleibt die Inflation zu hartnäckig für eine echte Entwarnung?
Die erste Antwort könnte bereits am Montag kommen. Mit dem ISM-Dienstleistungsindex für September steht ein wichtiger Gradmesser für den größten Teil der US-Wirtschaft auf dem Programm. Besonders interessant werden erneut die Komponenten Beschäftigung und Preise: Im August lag der Preisindex noch bei hohen 72,6 Punkten. Am Dienstag folgen die US-Handelsbilanz, am Mittwoch wird es dann mit dem Protokoll der September-Sitzung der Fed besonders spannend. Die Minutes sollen zeigen, wie groß die Unterstützung innerhalb der Notenbank für die jüngste Zinserhöhung tatsächlich war – und unter welchen Bedingungen weitere Schritte folgen könnten. Nach den schwachen Arbeitsmarktdaten dürfte jede Passage zu Inflation, Beschäftigung und weiteren Zinsschritten auf die Goldwaage gelegt werden.
Auch Europa liefert zum Wochenstart neuen Zündstoff. Frankreichs Schulden- und Haushaltsprobleme rücken immer stärker in den Mittelpunkt der Märkte. Der Euro fällt auf den tiefsten Stand seit rund 17 Monaten, während der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen zehnjährigen Staatsanleihen auf mehr als 150 Basispunkte gestiegen ist. Damit entsteht für den DAX ein zusätzlicher Risikofaktor: Aus den bisherigen Sorgen um Inflation und US-Zinsen könnte sich zunehmend auch eine europäische Schulden- und Vertrauensdebatte entwickeln. Gleichzeitig bleibt der Ölpreis mit Brent bei mehr als 100 Dollar je Barrel ein potenzieller Inflationsbeschleuniger. OPEC+ hat am Wochenende beschlossen, die Förderziele für November unverändert zu lassen; trotz höherer Exporte aus dem Nahen Osten halten Probleme bei Transport, Versicherung und Raffineriekapazitäten die Energiepreise hoch.
Bei den Unternehmen beginnt unterdessen langsam die Q3-Berichtssaison. Am Dienstag berichtet Constellation Brands, am Mittwoch folgt Levi Strauss. Am Donnerstag rückt mit PepsiCo ein erster großer Konsumkonzern in den Mittelpunkt. Erwartet werden rund 25 Milliarden Dollar Quartalsumsatz und etwa 2,30 Dollar Gewinn je Aktie. Besonders genau dürften Anleger auf Absatzmengen, Preissetzungsmacht und die Entwicklung des nordamerikanischen Geschäfts achten. Am Freitag folgt Delta Air Lines – und damit ein wichtiger Test für Reise- und Konsumnachfrage. Neben Buchungen, Ticketpreisen und Premium-Reisen dürfte angesichts des Ölpreises über 100 Dollar vor allem die Entwicklung der Treibstoffkosten entscheidend werden.
Auch makroseitig bleibt die zweite Wochenhälfte interessant. Am Donnerstag liefern die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe einen ersten neuen Check, ob sich die Schwäche des Arbeitsmarktes fortsetzt. Am Freitag folgt das vorläufige Verbrauchervertrauen der University of Michigan für Oktober einschließlich der wichtigen Inflationserwartungen der Verbraucher. Nach zuletzt nur 48,1 Punkten bleibt die Stimmung der US-Haushalte ausgesprochen schwach. Gleichzeitig startet die eigentliche Berichtssaison bereits in der kommenden Woche mit den großen US-Banken – PepsiCo, Delta und Levi Strauss könnten deshalb schon jetzt einen ersten Eindruck davon vermitteln, wie robust Gewinne, Margen und Konsum im dritten Quartal tatsächlich geblieben sind.
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