11 BIT STUDIOS SA ZY -,10 WKN: A1J1ZZ ISIN: PL11BTS00015 Kürzel: 11B Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Gemini 2.5 Pro ----> Meine Einschätzung als Börsianer (Konsolidiert): Der aktuelle Aktienkurs von 48,02 EUR (Stand 25.04.2025) liegt bemerkenswerterweise exakt auf dem Niveau meines durchschnittlichen Base-Case-Szenarios von 48,00 EUR. Dies signalisiert auf den ersten Blick eine faire Bewertung, wenn man dem mittleren Erwartungspfad folgt. Allerdings zeigt die enorme Spanne zwischen dem durchschnittlichen Worst Case (ca. 22,30 EUR) und dem durchschnittlichen Best Case (ca. 77,15 EUR) die extrem hohe Unsicherheit und das volatile Chance-Risiko-Profil der Aktie. Die positiven Aspekte bleiben bestehen: 11 bit studios hat mit This War of Mine und Frostpunk bewiesen, dass sie einzigartige, langlebige IPs im Bereich "Meaningful Entertainment" schaffen können. Der Backkatalog liefert weiterhin Umsätze, und die finanzielle Basis ist solide (hohe Cash-Reserven, kaum Nettoverschuldung). Die Pipeline mit The Alters, der langfristigen Monetarisierung von Frostpunk 2 (trotz gemischter Reviews, aber anfangs starker Verkäufe) und dem ambitionierten Frostpunk 1886 (geplant für 2027) birgt erhebliches Potenzial. Die Risiken sind jedoch nicht zu übersehen und wurden in den Einzelanalysen deutlich: Die schmerzhafte Einstellung von Project 8 (mit hohen Abschreibungen) und die Begründung des Managements unterstreichen die hohen Entwicklungs- und Marktrisiken, insbesondere beim Schritt zu größeren AAA-ähnlichen Produktionen. Release-Verschiebungen (The Alters, Frostpunk 2) deuten auf operative Herausforderungen hin. Die Performance im Publishing-Segment war zuletzt durchwachsen (Thaumaturge, Invincible unter Erwartungen, weitere Abschreibungen). Die Profitabilität war 2024 trotz Rekordumsatz durch hohe Kosten und die Einmaleffekte der Wertberichtigungen stark belastet. Die Abhängigkeit vom Erfolg der wenigen großen, neuen Titel (The Alters als neue IP ist hier besonders kritisch) ist immens. Die Forum-Diskussionen spiegeln diese Gemengelage aus Hoffnung und Sorge wider. Makroökonomische Unsicherheiten (Stichwort Handelskrieg/Trump) bleiben ein Hintergrundrauschen. Fazit für mich als Börsianer (Konsolidiert): Der aktuelle Kurs von 48,02 EUR preist exakt das durchschnittlich erwartete Szenario (Base Case) ein. Das bedeutet, der Markt scheint weder übermäßig optimistisch noch pessimistisch zu sein, sondern spiegelt die hohen Chancen und die ebenso hohen Risiken wider. Eine Investition zu diesem Kurs bedeutet, dass man genau auf die Erfüllung der Base-Case-Erwartungen setzt – eine solide, aber nicht euphorische Entwicklung der kommenden Spiele und eine erfolgreiche Monetarisierung. Angesichts der erheblichen Risiken (Execution, Marktakzeptanz neuer IPs, Kostenkontrolle) fehlt mir bei diesem Kurs jedoch eine ausreichende Sicherheitsmarge. Persönliche Entscheidung (Konsolidiert): Obwohl der durchschnittliche Best Case (über 77 EUR) lockt, mahnt der durchschnittliche Worst Case (unter 23 EUR) zur Vorsicht. Da der aktuelle Kurs dem durchschnittlichen fairen Wert entspricht, sehe ich keinen zwingenden Grund für einen sofortigen Einstieg. Ich würde eine Investition erst bei einem deutlichen Abschlag zum durchschnittlichen Base Case erwägen, um die signifikanten Risiken besser abzufedern. Ein Kaufinteresse würde für mich erst unter 45 EUR aufkommen, idealerweise im Bereich von 38-42 EUR, um eine attraktivere Risikoprämie zu erhalten. Für risikobereite Anleger mit starkem Glauben an die Pipeline mag der aktuelle Kurs akzeptabel sein, für mich als umsichtigen Börsianer ist er es unter Berücksichtigung der Unsicherheiten und der durchschnittlichen Bewertung noch nicht.