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Nein, 700.000 Aktien entsprechend hat JP Morgan 7.000 Calls

Aus meiner Sicht hast du da ein paar Denkfehler drin, denn so funktioniert das mit den Calls und den Stillhaltern in der Praxis nicht. Die meisten dieser Calls auf 1 Dollar wurden nicht gestern verkauft, sondern teilweise vor Tagen oder Wochen – als BYND noch bei 0,65–0,75 lag. Damals war das für Stillhalter einfach eine ganz normale Prämienstrategie, weil die Calls weit aus dem Geld waren. Jetzt, wo BYND über 1 Dollar geschlossen hat, hat sich die Situation aber komplett verändert: Diese Calls sind plötzlich im Geld, und genau deshalb müssen Market Maker hedgen – also echte Aktien kaufen, um ihr Risiko abzusichern. Das ist kein „wenn sie wollen“, sondern ein ganz normaler Pflichtprozess im Risikomanagement. Der größte Irrtum ist für mich die Annahme, dass Market Maker jetzt einfach ihre Hedges verkaufen würden, um den Kurs zu drücken. Solange Calls im Geld sind, lösen sie diese Hedges nicht auf – im Gegenteil, sie müssen sie halten oder sogar weiter ausbauen, weil das Risiko ja bestehen bleibt. Und dazu kommt: Rund 90 % aller Call-Käufer üben intraday gar nicht aus. Die Calls werden eher verkauft oder gerollt, was bedeutet, dass die Market Maker das Delta-Risiko weiterhin tragen. Dadurch bleibt der Hedgebedarf auch bestehen. Das Argument mit dem niedrigen Put/Call-Ratio von 0,16 ist zwar interessant, aber aus meiner Sicht wird es falsch interpretiert. Ein niedriges PCR heißt lediglich, dass mehr Calls als Puts gehandelt wurden – mehr nicht. Das sagt isoliert betrachtet weder aus, dass „bullish“ garantiert ist, noch dass Stillhalter „alles daran setzen, die Prämie zu behalten“. Wichtig ist nicht die Zahl selbst, sondern die Positionierung im Orderbuch: Und die ist diesmal eindeutig. Die größten offenen Positionen liegen nun mal genau am 1-Dollar-Strike, den wir überlaufen haben. Darüber folgen laut Open Interest weitere massive Cluster bei 1,5 und 3 Dollar. Das bedeutet: Wenn BYND weiter steigt, kommen ganz automatisch neue Delta-Hedging-Effekte dazu. Zum Punkt „niemand verkauft naked Calls, die Hedges sind schon vorher gekauft“: Teilweise stimmt das, aber es ändert nichts am Kernthema. Hedges werden nicht einmalig gesetzt, sondern dynamisch. Wenn BYND steigt, steigt das Delta der Calls – und damit müssen Market Maker zusätzlich hedgen. Es geht also nicht darum, ob die ursprünglichen Hedges existieren, sondern dass jede Kursbewegung nach oben neuen Hedgebedarf erzeugt. Genau dieser Mechanismus sorgt für die Kauforder, die im Markt landet. Wenn wir also über 1 Dollar bleiben oder weiter steigen, entsteht dadurch strukturell Kaufdruck, nicht Verkaufsdruck. Die Calls bleiben im Geld, die Hedges bleiben bestehen, die Put-Seite ist praktisch tot, und Shorts verlieren ihre billigste Absicherung. Gleichzeitig nähern wir uns weiteren Triggerpunkten, an denen wieder größere Call-Blöcke liegen, die bei weiterem Kursanstieg ebenfalls abgesichert werden müssen. Kurz gesagt: Wenn wir über 1 Dollar schließen oder uns stabil darüber halten, sehe ich das eher bullish als bearish. Die Optionsstruktur erzeugt dann systembedingt Kaufdruck – und genau das zeigt sich bereits im Gesamtbild.

700.000 Calls entsprechen 700.000 Kontrakte. Pro Kontrakt = 100 Aktien. 700.000x100 sind 70 Millionen Aktien Exposure.

Das sind Calls entsprechend 700k Aktien, der Bestand ist 32.203 Aktien

Mir ist gerade noch etwas aufgefallen: Im dem 13F-Filing von JP Morgan tauchen tatsächlich fast 700.000 BYND-Call-Kontrakte auf. Ein wichtiger Punkt: Das Filing wurde laut Fintel am 26.11. eingereicht. Das heißt, die Position war zu diesem Zeitpunkt noch im Bestand und wurde nicht vorher verkauft, sonst wäre sie nicht mehr im Report aufgetaucht. Ein 13F zeigt immer die Bestände zum Quartalsende – in diesem Fall also zum 30. September – aber die Meldung selbst bestätigt, dass JP die Calls mindestens bis zum 26.11. noch im Portfolio hatte. Wir sehen zwar nicht den Strike oder das Kaufdatum, aber die reine Größe dieser Position ist bemerkenswert. Solche Summen landen nicht zufällig in einem Portfolio. Das zeigt, dass BYND für Big Money im letzten Quartal und offenbar bis vor wenigen Tagen definitiv relevant war. Quelle: https://fintel.io/so/us/bynd