UBISOFT WKN: 901581 ISIN: FR0000054470 Kürzel: UBI Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

GPTs Einschaetzung: Meine Einschätzung: Die Zahlen sind fundamental sehr schwach, aber ein großer Teil des Schocks war bereits seit der Gewinnwarnung/Restrukturierung im Januar eingepreist. Für die Aktie bleibt Ubisoft damit kein „normaler Value-Wert“, sondern ein hoch riskanter Turnaround-/Sondersituationswert. Der wichtigste Punkt: Die Net Bookings von 1,53 Mrd. € liegen ziemlich nah an der vorherigen Erwartung von rund 1,5 Mrd. €. Auch der massive operative Verlust war in der Richtung bereits angekündigt: Ubisoft hatte im Januar/Februar für FY2025/26 rund 1,5 Mrd. € Net Bookings, etwa -1 Mrd. € Non-IFRS EBIT, -400 bis -500 Mio. € Free Cashflow und 150 bis 250 Mio. € Non-IFRS-Nettoverschuldung avisiert. Negativ ist aber der Ausblick. Für 2026/27 werden erneut sinkende Umsätze beziehungsweise Net Bookings, eine negative operative Marge und bis zu 500 Mio. € Cash-Burn erwartet. Das heißt: Der Markt bekommt nicht die Botschaft „das Schlimmste ist vorbei“, sondern eher „2025/26 war der große Bereinigungsschlag, aber 2026/27 bleibt noch ein Übergangsjahr mit Verlusten“. Die versprochene Rückkehr zu Gewinn und positivem Free Cashflow wird auf 2027/28 geschoben. Positiv kann man nur sagen: Ubisoft zieht jetzt offenbar sehr hart den Stecker bei schwachen Projekten. Die Streichung von Projekten, Verzögerungen und Abschreibungen sind brutal, können aber Teil eines „Kitchen Sink“-Jahres sein: Man schreibt möglichst viel ab, bereinigt die Pipeline und versucht danach mit weniger Fixkosten neu zu starten. Bereits im Januar hatte Ubisoft sechs Spiele gestrichen, sieben weitere Titel verzögert und eine beschleunigte Abschreibung von rund 650 Mio. € angekündigt; gleichzeitig soll die Fixkostenbasis bis März 2028 stark sinken. Der Tencent/Vantage-Deal ist zweischneidig. Einerseits bringt die Transaktion dringend benötigtes Geld und validiert den Wert der Kernmarken wie Assassin’s Creed, Far Cry und Rainbow Six. Andererseits ist es auch ein Warnsignal: Ubisoft musste die Kronjuwelen teilweise in eine eigene Struktur auslagern und externes Kapital hereinholen. Die Restrukturierung umfasst Vantage Studios und ist eng mit der Tencent-Beteiligung verbunden. Für die Aktie heißt das aus meiner Sicht: Kurzfristig kann es trotz schlechter Zahlen zu Gegenbewegungen kommen, weil vieles davon schon erwartet war und die Aktie extrem abgestraft ist. Wenn Investoren sagen „es war schlimm, aber nicht schlimmer als befürchtet“, kann ein Rebound entstehen. Mittelfristig bleibt das Risiko hoch. Ubisoft muss gleichzeitig Kosten senken, gute Spiele liefern, Schulden refinanzieren, Vertrauen zurückgewinnen und beweisen, dass Vantage/Tencent operativ hilft. Das ist viel auf einmal. Langfristig ist Ubisoft nur interessant, wenn man an einen echten Turnaround der großen Marken glaubt. Die alten Stärken sind noch da: starke IPs, große Spielerbasis, Back-Catalog, Live-Service-Potenzial. Aber die letzten Jahre zeigen ein klares Problem bei Execution, Kostenkontrolle, Release-Qualität und Kapitalallokation. 2024 hatte Ubisoft noch sehr starke Net Bookings von 2,31 Mrd. € und Non-IFRS Operating Income von 401,5 Mio. €, was zeigt, wie stark der Absturz seitdem ist. Mein Fazit: Die Earnings sind schlecht, aber eher ein bestätigter Sanierungsfall als ein neuer Überraschungsschock. Als konservatives Investment wäre mir Ubisoft weiterhin zu riskant. Als spekulativer Turnaround-Zock kann man die Aktie beobachten, aber nur mit sehr kleiner Positionsgröße und der klaren Annahme, dass 2026/27 noch hässlich bleibt. Entscheidend werden jetzt nicht diese FY26-Zahlen sein, sondern ob Ubisoft in den nächsten Quartalen weniger Cash verbrennt als angekündigt, die Schulden sauber refinanziert und endlich wieder verlässliche Releases liefert.

Das ist tatsächlich noch schlimmer, als ursprünglich erwartet.

Holy Cow.

Von Leo Marchandon und Zakarya Meliani Mai (Reuters) – Der französische Videospielpublisher Ubisoft warnte am Mittwoch vor einem weiteren Jahr mit Verlusten und niedrigeren Umsätzen, nachdem das Unternehmen einen Rekordverlust auf Jahressicht gemeldet hatte. Der Druck auf das Unternehmen nimmt zu, während es eine Umstrukturierung durchläuft. Das Unternehmen meldete nach den International Financial Reporting Standards einen operativen Verlust von 1,3 Milliarden Euro beziehungsweise 1,40 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr bis März 2026. Finanzchef Frédéric Duguet sagte in einer Telefonkonferenz mit der Presse, dies sei ein Rekordverlust. Die Netto-Bookings fielen um 17,4 % auf 1,53 Milliarden Euro. Ubisoft erklärte, der Umsatz werde 2026/27 um etwa 8 bis 9 % zurückgehen, bei einer negativen operativen Marge im hohen einstelligen Prozentbereich und einem Mittelabfluss von bis zu 500 Millionen Euro. Das Unternehmen teilte mit, es erwarte für 2027/28 die Rückkehr in die Gewinnzone und einen positiven freien Cashflow. Grundlage dafür seien ein stärkerer Veröffentlichungsplan und Wachstum bei Live-Service-Online-Multiplayer-Spielen, die Spieler langfristig binden sollen, ähnlich wie Riot Games’ „League of Legends“. Ubisoft steht nach schwachen Spieleveröffentlichungen, Verzögerungen und einer Restrukturierung im Januar unter Druck, die den Aktienkurs belastet hatte. Das Unternehmen sagte, es verfüge über genügend liquide Mittel für kurzfristige Schuldentilgungen und befinde sich in Gesprächen mit Kreditgebern, um anstehende Fälligkeiten zu refinanzieren. Ubisoft kündigte außerdem eine personelle Ergänzung im Management im Zusammenhang mit seinen größten Marken an. Nicolo Laurent, früherer Geschäftsführer des Tencent-eigenen Riot Games, wird als Sonderberater zu Vantage Studios wechseln. Vantage Studios ist ein Gemeinschaftsunternehmen von Tencent und Ubisoft, das Ubisofts größte Marken betreut. Ubisoft teilte zudem mit, dass die Netto-Bookings im ersten Quartal etwa 250 Millionen Euro betragen dürften – vor der Veröffentlichung von „Assassin’s Creed Black Flag Resynced“, einem Remake des 2013 erschienenen, in der Karibik spielenden Hits. Der Publisher hat im vergangenen Jahr rund 1.200 Stellen gestrichen, wodurch die Belegschaft auf etwa 16.600 Mitarbeiter sank. Außerdem reduzierte Ubisoft die Fixkosten im Geschäftsjahr 2025/26 um 118 Millionen Euro auf 1,435 Milliarden Euro. Bis März 2028 strebt das Unternehmen eine weitere Senkung auf 1,25 Milliarden Euro an, um den Cashflow zu stabilisieren.

Reuters News Ubisoft: Operativer Verlust im Geschäftsjahr 2026 steigt auf 1,32 Milliarden Euro; Umsatz fällt um 21,8 % auf 1,4 Milliarden Euro Mai 2026 Ubisoft meldete für das Geschäftsjahr 2025/26 einen Umsatz von 1,4 Milliarden Euro, ein Rückgang von 21,8 % gegenüber dem Vorjahr. Der operative Verlust weitete sich auf 1,32 Milliarden Euro aus, nach 196,5 Millionen Euro im Vorjahr. Der den Aktionären zurechenbare Nettoverlust stieg auf 1,48 Milliarden Euro, nach 243,5 Millionen Euro. Die Netto-Bookings gingen um 17,4 % auf 1,53 Milliarden Euro zurück, während die digitalen Netto-Bookings um 16 % auf 1,33 Milliarden Euro sanken. Der Konzern hob den Abschluss seiner strategischen Transaktion mit Tencent hervor, die 1,16 Milliarden Euro an Barmitteln einbrachte. Außerdem teilte Ubisoft mit, sieben Projekte eingestellt und sechs weitere verschoben zu haben. Für das Geschäftsjahr 2026/27 erwartet Ubisoft einen Rückgang der Netto-Bookings im hohen einstelligen Prozentbereich, eine negative Non-IFRS operative Marge im hohen einstelligen Prozentbereich sowie einen auf 500 Millionen Euro begrenzten Verbrauch des freien Cashflows.

Ueble Zahlen...

Klingt doch sehr bullish für 2027 und beyond.

komisch ist, dass es auf tr keine short derivate gibt, also eher minus heute

Oh, jetzt schon Absturz :D

Du könntest recht haben. Im Juni ist die Hauptversammlung. Möglich das sie heute nochmal soweit wie möglich alles schlechte reinpacken um dann an der HV mit viel Positiven kommen zu können. Sttrategisch wäre das zumindest sinnvoll. Falls dies eine option für den vorstand wäre.

Wenn, dann vermutlich schon ab Juni, denke ich. Wenn es heute nicht scheppert, kann man kaufen, vermute ich.

Aber ich setze auch auf einen rücksetzer um dann noch mal günstiger nach zu kaufen. Ich glaube das der anstieg um oder nach August beginnt.

Meine 50% halte ich immer in ubisoft. Nicht das es plötzlich explodiert und ich bin nicht mehr drin. Das ist mir schon zweimal passiert. Aber kar, man kann nie wissen wo das geld wirklich besser aufgehoben war. An den Turnaround glaube ich aber. Selbst bei einer zerschlagung sehe ich noch einen höheren gewinn als der kurs aktuell ist.

Ja, ich bin sehr sicher, dass sich Fellowship in der nächsten Zeit sehr stark entwickeln wird. Und das risikolos, weil die Marken und Studios top sind und der Marktwert gerade auch nur knapp über der 1 Mrd liegt. Mit nur noch 3000 MA ist die Capex - Rate vermutlich beherrschbar. Ubisoft: Ist hart unterbewertet, wenn sie den Turnaround schaffen, kann aber auch schiefgehen. Mehr Risk/Reward und sehr viel Hoffnung auf Tencent. Und ich habe bei Ubi-Earnings schon zu oft gelitten. Ich tippe darauf, dass die Zahlen kacke werden und wir wieder deutlich unter 5 landen. Ggf. kann ich dann wieder umschichten.

Ich bin der Meinung, jetzt kann sich das nur noch positiv entwickeln und aufbauen. Ich sehe das mit Ubisoft gelassen. Und ich bin ehrlich, ich bin der Typ Mensch, der denkt, dass man aus Fehler lernen kann. - insofern ist die Chefetage hier als wertvoller einzustufen…. Genau diese Fehler gehören mir dazu, um bessere Strategien zu entwickeln. Bei Newcomer bin ich da eher skeptischer.

Das mit den Zahlen kam damals deswegen zu Stande, weil sie nicht zu sehr abstürzen wollten. Kann ich nachvollziehen. War ja inmitten der schlechten Nachrichten mit dem Abbau und mit dem Neustart.