Ist das erst der Anfang? 12.02.2026, 13:33 Uhr Jetzt kommentieren: 0

Kurs unter Druck – Volatilität nimmt zu

Die Aktie von Novo Nordisk hat turbulente Wochen hinter sich. Nachdem das Papier 2024 mit einer Marktkapitalisierung von über 600 Milliarden US-Dollar zeitweise das wertvollste Unternehmen Europas war, ist der Börsenwert inzwischen auf rund 227 Milliarden US-Dollar gesunken. Allein in der vergangenen Woche verlor die Aktie zeitweise mehr als 20%, bevor sie sich mit einem Kurssprung von bis zu 8,6% in Kopenhagen etwas erholte. Seit Jahresbeginn liegt das Minus bei 5,7% – nach dem schwächsten Börsenjahr der Unternehmensgeschichte 2025.

Preiskampf im Milliardenmarkt für Adipositas

Im Zentrum steht der immer härtere Wettbewerb im boomenden Markt für Abnehmmedikamente. Novo reagiert auf die Dominanz von Eli Lilly mit strategischen Anpassungen. Künftig soll das Blockbuster-Medikament Wegovy nicht nur in Injektionspens, sondern auch in Durchstechflaschen (Vials) angeboten werden – zunächst in den USA. Diese Darreichungsform erlaubt flexiblere Dosierungen und könnte neue Patientengruppen erschließen.

Lilly hatte Vials bereits 2024 eingeführt und den Preis später um mehr als die Hälfte gesenkt. Die niedrigste Dosierung ist dort ab 299 US-Dollar pro Monat erhältlich – deutlich günstiger als die rund 1.000 US-Dollar teuren Injektionspens. Novo selbst bietet seine Wegovy-Pille inzwischen direkt für nur 149 US-Dollar pro Monat an.

Absatzrekord bei der Pille – Hoffnungsträger 2026

Trotz des Preisdrucks verzeichnet Novo operative Erfolge. Seit dem US-Start am 5. Januar haben 246.000 Patienten mit der Wegovy-Pille begonnen. Konzernchef Mike Doustdar erklärte, die Nachfrage könne langfristig sogar die der injizierbaren Variante übertreffen.

Analysten bezeichnen die Markteinführung als eine der erfolgreichsten Produkteinführungen der vergangenen Jahre. Dennoch erwartet das Unternehmen, dass sinkende Preise den Umsatz 2026 kurzfristig um bis zu 13% belasten werden. Doustdar spricht von „unprecedented pricing pressure“.

Rechtsstreit und politische Risiken

Zusätzliche Unsicherheit brachte der Vorstoß von Hims & Hers Health, eine eigene Version der Wegovy-Pille für 49 US-Dollar pro Monat anzubieten – 100 US-Dollar günstiger als Novo. Nach einer Ankündigung der US-Arzneimittelbehörde FDA, gegen Nachahmerprodukte vorzugehen, zog Hims das Angebot jedoch zurück. Das US-Gesundheitsministerium verwies den Fall sogar an das Justizministerium.

Novo hält dennoch an seiner Klage fest. „If anyone can bypass the FDA and simply put any product into the market, then the system is broken“, sagte Doustdar. Der Konzern warnt vor Risiken durch massenhaft vermarktete Nachahmerpräparate.

Blick nach vorn: Wettbewerb bleibt intensiv

Der Wettbewerb dürfte weiter zunehmen. Eli Lilly erwartet bereits im Frühjahr eine mögliche FDA-Zulassung für ein eigenes orales Abnehmmedikament. Gleichzeitig erhöhen politische Vorgaben den Druck: Für die Blockbuster Ozempic und Wegovy wurden im US-Medicare-Programm deutliche Preisnachlässe angekündigt.

Für die Novo-Nordisk-Aktie bedeutet das: hohe Wachstumschancen im globalen Adipositasmarkt, aber auch erhebliche Margen- und Wettbewerbsrisiken.