Aktuelles zu Almonty Industries WKN: A414Q8 ISIN: CA0203987072 Forum: Aktien User: Moly
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Bei einem Wolframpreis von rund 3.000 USD je MTU und den bekannten Fördermengen (Portugal ca. 60.000 MTU, Sangdong Phase 1 ca. 115.000 MTU) komme ich bei vorsichtigen Annahmen zu einer realistischen Bewertung im Bereich eines KGV von 15 und damit zu Kursen, die über dem aktuellen Niveau liegen, ohne dass man Mondphantasien bemühen muss. Ausgangspunkt der Rechnung ist eine Jahresproduktion von insgesamt etwa 175.000 MTU. Multipliziert mit einem Preis von 3.000 USD je MTU ergibt das ein potenzielles Jahresumsatzvolumen von rund 525 Mio. USD allein aus Wolframkonzentrat. Die Bruttomarge hängt natürlich von den tatsächlichen Produktionskosten ab,….hier setze ich im Mittel eine Kostenbasis von ca. 300 USD je MTU an. Das ist sehr konservativ….Almonty spricht noch von 110 USD. Das entspricht einer Marge von ca. 2.700 USD je MTU und damit einer Bruttomarge von grob 472 Mio. USD pro Jahr auf diese 175.000 MTU. Von dieser Bruttomarge müssen Verwaltung, Zinsen, Abschreibungen und Steuern bezahlt werden. Konservativ gerechnet unterstelle ich, dass etwa 40% der Bruttomarge für diese Posten draufgehen. Das ergibt einen geschätzten Jahresgewinn von rund 283 Mio. USD. Bei einer Aktienzahl von etwa 285 Mio. Stück entspricht das einem Gewinn je Aktie (EPS) von ungefähr 1,00 USD. Setzt man auf diesen mittleren EPS Wert ein moderates KGV von 15 an, also keine überzogene Wachstumsprämie, sondern ein für einen zyklischen Rohstoffwert eher vernünftiger Multiplikator, ergibt sich daraus ein theoretischer Kurs von rund 15 USD je Aktie. Das ist wohlgemerkt eine Modellrechnung auf Basis weniger, klar benannter Annahmen. 175.000 MTU Gesamtproduktion, Wolframpreis 3.000 USD/MTU, Kosten um 300 USD/MTU und eine Gesamtbelastung von 40% der Bruttomarge für Overhead, Zinsen und Steuern. Wichtig ist…..Ich bewerte hier bewusst nur die Kombination Portugal und Sangdong Phase 1, ohne zusätzliche Effekte aus Phase 2, Montana oder Downstream/Nanooxidanlage einzurechnen. Diese könnten das EPS perspektivisch weiter anheben und damit auch höhere Kursziele rechtfertigen, aber schon allein die Basisproduktion legt nahe, dass ein Kurs im Bereich eines KGV 15 deutlich über heutigen Notierungen liegen könnte. Jedenfalls zeigt diese sehr konservative Rechnung, dass aktuell bei dem Kurs nichts mehr eingepreist ist.
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