Digi Power X WKN: A412K2 ISIN: CA25380B1022 Kürzel: DGXX Forum: Aktien User: Standard

Hab aber auch guten Gegenwind IREN habe sich nicht „auf AI/HPC umorientiert“ – das ist die erste Ungenauigkeit. Das Ziel von IREN war von Anfang an, ein Unternehmen für elektrische Infrastruktur aufzubauen und diese Elektronen für die jeweils profitabelste Nutzung einzusetzen. Das Bitcoin-Mining diente lediglich dazu, das Geschäft anzuschieben, da es das am einfachsten zu startende Modell war. IREN begann schon früh damit, Stromanschlussvereinbarungen zu sichern, um heute dort zu stehen, wo das Unternehmen jetzt ist. Auch die Übernahme von PodTech erfolgte sehr früh, um die Inhouse-Kompetenzen für den Entwurf eigener AI/HPC-Rechenzentren zu erwerben. Das ist erkennbar an den bestehenden luftgekühlten Anlagen mit einer Rack-Dichte von 80 kW, die sich mit einer einfachen Umgestaltung der White-Space-Layouts sofort für AI/HPC einsetzen lassen. Brian Fry, der frühere Eigentümer von PodTech, kann das bestätigen. Die Roberts-Brüder verfolgten bereits 2021 eine Vision, die weit über das reine Bitcoin-Mining hinausging. Dadurch lassen sich einige fehlerhafte Annahmen in früheren Analysen zu Zeitabläufen klarstellen. DGXX war hingegen nie von Anfang an auf elektrische Infrastruktur ausgerichtet. Sie sind die eigentlichen „Pivotierer“, nicht IREN. Ich selbst war Mitglied einer Discord-Gruppe, die 2021 direkt mit CEO Michel Amar sprechen konnte. Mit allem Respekt: Er vermittelte nicht den Eindruck eines visionären Gründers wie die Roberts-Brüder, sondern eher eines Opportunisten, der zunächst ins Bitcoin-Mining einstieg und nun auf den AI-Boom setzt, weil das Mininggeschäft nicht profitabel genug war. IREN gehört zu den ganz wenigen, wenn nicht dem einzigen Bitcoin-Miner, der damit tatsächlich Gewinne erzielen konnte – etwas, das DGXX nie gelungen ist. In derselben Zeitspanne konnte IREN eine Skalierung erreichen, die für DGXX, das 2021 eine ähnliche Hashrate hatte, kaum vorstellbar ist. Das zeigt deutlich, wie groß der Unterschied in der Umsetzungsfähigkeit beider Unternehmen ist. Aktuell hat IREN noch keine 300 MW für HPC-Verträge gesichert, weder im Bereich Colocation noch als CSP (Cloud Service Provider). Allerdings baut das Unternehmen in Kanada derzeit die CSP-Sparte mit dem Ziel auf, die gesamten 160 MW mit GPUs auszustatten. Die Nachfrage bestätigt sich schon jetzt, da GPUs vor der Inbetriebnahme vertraglich gesichert werden. In Texas verfügt IREN über 750 MW bestehender Infrastruktur, die sich rasch in flüssigkeitsgekühlte AI-Rechenzentren umwandeln lässt. Für den Standort SW1 sind zudem 1,4 GW Energiekapazität bis zum ersten Halbjahr 2026 vorgesehen. DGXX hingegen beginnt gerade erst mit dem Aufbau seiner ersten 22 MW AI-Infrastruktur. Aktuell stehen etwa 100 MW zur Umwandlung bereit, mit einer Prognose von 220 MW innerhalb von zwei Jahren. Die tatsächliche Umsetzung bleibt abzuwarten, da bislang kaum eine Erfolgsbilanz existiert. Während IREN die ersten GPU-Anschaffungen aus eigenen liquiden Mitteln (ATMs) finanzierte, werden aktuelle GPU-Käufe über FMV-Leasing abgewickelt. Zudem hat IREN eine Milliarde US-Dollar über eine Anleihe mit 0 % Kupon aufgenommen, die erst 2031 fällig wird – das minimiert die Verwässerung. Künftig wird die Finanzierung vermutlich fast vollständig über Schulden erfolgen, bei nur minimaler Aktienverwässerung. DGXX wird trotz Partnerschaft mit SMCI ebenfalls entsprechende Gegenleistungen oder Kosten in Kauf nehmen müssen – es gibt keine „kostenlosen“ Deals. Das soll nicht heißen, dass DGXX keinen Erfolg haben wird. Derzeit fließt genug Kapital in den AI-Bereich. Aber die Behauptung, DGXX liege nur eine bestimmte Zeitspanne hinter IREN, ist falsch. Sie verkennt die qualitativen Unterschiede in Management, strategischer Vision und Umsetzungsstärke der beiden Unternehmen.

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