Metaplanet WKN: A0DNH7 ISIN: JP3481200008 Kürzel: DN3 Forum: Aktien User: Baba01
Zusammenfassung zum Mechanismus Desaster ! Die Metaplanet-Erklärung zur Änderung der SARs ist durchaus brisant. Metaplanet bestätigt selbst, dass die bisherige Adjustment Provision drei strukturelle Probleme hatte: * Neue Aktienausgaben erhöhten automatisch auch die Zahl der potenziellen SAR-Aktien und verstärkten damit die Verwässerung der bestehenden Aktionäre. * Die Konstruktion erschwerte es Anlegern, die tatsächliche Fully Diluted Share Count und damit die zukünftige Verwässerung zu beurteilen. * Noch kritischer: Metaplanet räumt selbst ein, dass die wirtschaftlichen Interessen der SAR-Inhaber bei Kapitalerhöhungen mitwachsen konnten und dadurch Bedenken hinsichtlich möglicher Interessenkonflikte bei Finanzierungsentscheidungen entstehen konnten. Deshalb wird dieser automatische Anpassungsmechanismus jetzt abgeschafft und die Zahl der SAR-Aktien eingefroren. Der entscheidende Kritikpunkt: Der Mechanismus wird zwar für die Zukunft beendet, die durch ihn bereits entstandene zusätzliche potenzielle Verwässerung bleibt jedoch bestehen. Damit stellt sich eine berechtigte Frage: Wenn die Konstruktion so problematisch war, dass Metaplanet sie wegen Verwässerung, mangelnder Transparenz und möglicher Interessenkonflikte abschafft – warum wird dann lediglich der Mechanismus gestoppt, aber sein bisheriges Ergebnis vollständig beibehalten? Das ist kein Beweis für Betrug oder dafür, dass Metaplanet wertlos ist. Die BTC-Bestände bleiben real. Aber es ist ein ernstzunehmendes Governance-Thema und erklärt möglicherweise einen Teil des aktuellen Abschlags beim mNAV. Für die Bewertung von Metaplanet sollte deshalb meiner Meinung nach künftig konsequent mit der voll verwässerten Aktienzahl gerechnet werden – und nicht nur mit BTC-Bestand und aktuell ausstehenden Aktien.
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