NRX Hauptforum WKN: A4091K ISIN: US6294442099 Kürzel: NRXP Forum: Aktien User: Keko

Freut mich, dass hier so sachlich mitgerechnet wird! Zu euren Fragen, woher die 90 USD kommen und warum die oft recherchierten 20 USD zu kurz greifen: Die 20 USD Brutto-Listenpreis (WAC) an US-Großhändler sind für das generische Standard-Ketamin absolut korrekt. Das ist aber der Massenmarkt für die Anästhesie – die Flaschen enthalten Konservierungsstoffe und werden in Glasampullen geliefert. Die Schätzung von ca. 90 USD Brutto-Listenpreis für Ketafree basiert auf dem klassischen US-Preismodell für sogenannte „Value-Added Generics“ (wertgesteigerte Generika) in Kombination mit den Kosten realer Ketamin-Behandlungen: Referenzwert "Preservative-Free" (Konservierungsfrei): Es gibt derzeit auf dem US-Markt kein anderes steril abgefülltes, konservierungsfreies IV-Ketamin in gebrauchsfertigen Einzeldosen. In den USA verlangen Pharmafirmen für den Wegfall von potenziell neurotoxischen (nervenschädigenden) Konservierungsstoffen bei chronischen Infusionen standardmäßig das 3- bis 4-Fache des Preises der Billigkonkurrenz. Zum Vergleich: Eine Einzeldosis des ketaminähnlichen Nasensprays Spravato (Esketamin) kostet in den USA sogar weit über 200 USD pro Dosis. Die 90 USD für Ketafree sind da für die Kliniken im Vergleich extrem günstig gerechnet. Die Ersparnis durch das patentierte Luer-Lock-System: US-Krankenhäuser rechnen jede Minute Arbeitszeit und jedes Risiko ab. Ein herkömmliches 20-Dollar-Fläschchen erfordert: Nadel auspacken, Gummistopfen desinfizieren, aufziehen, Nadel entsorgen. Das birgt das Risiko von Nadelstichverletzungen (extrem teuer für US-Kliniken wegen Versicherungen). Das NRx-Kunststoff-System wird direkt an die Spritzenpumpe geschraubt. Ärzte und Einkäufer kalkulieren hier den "Total Cost of Ownership": Die Zeitersparnis und die Risikominimierung sind pro Behandlung locker 40–50 USD wert. Wie Lars ganz richtig sagt: Selbst bei einem unrealistisch niedrigen Preis von 20 USD sind die Margen bei den minimalen variablen BFS-Kunststoff-Herstellungskosten bereits phänomenal. Wenn wir uns aber aufgrund der Monopolstellung und des Sicherheitsvorteils im Premium-Segment bei 50–90 USD bewegen würden, skaliert das Ding bei 5 Millionen Flaschen in einer Dimension, die den aktuellen Aktienkurs komplett lächerlich wirken lässt.

Kurzer Nachtrag zu den 90 USD (bevor die Erbsenzähler kommen 😉): Die 90 USD sind natürlich der geschätzte Listenpreis (WAC) für dieses spezielle, konservierungsmittelfreie Ketamin auf dem US-Markt. Mir ist völlig klar, dass im US-Gesundheitssystem durch Rabatte an Versicherungen und Einkaufsgemeinschaften (GPOs) am Ende nicht die vollen 90 USD netto bei NRXP hängenbleiben. Aber machen wir die Gegenrechnung konservativer: Selbst wenn nach allen Abschlägen nur 50 USD netto pro Flasche bei NRx ankommen, ändert das absolut nichts an der gewaltigen Hebelwirkung. Bei den 5 Millionen Einheiten aus dem Launch Stock reden wir dann immer noch über 250 Millionen USD Netto-Umsatz. Da die variablen Herstellkosten im hocheffizienten BFS-Verfahren minimal sind, bleibt die gigantische Deckungsbeitrags-Marge voll intakt. Jede verkaufte Flasche spült massiv Cash in die Kasse, um die Fixkosten komplett zu pulverisieren. Das grundlegende Argument der extremen Profitabilität ab Tag 1 bleibt also zu 100 % bestehen!

Deine Skepsis bei Kursen über 6 USD wegen drohender Gewinnmitnahmen („Kasse machen“) ist nach der Zulassung absolut berechtigt, das sieht man bei Biotech oft. Aber bei deinem zweiten Punkt bezüglich der Produktion und dem „ohne Moos nix los“ muss ich dir mathematisch widersprechen. Genau da liegt nämlich der Hebel, den viele bei NRXP komplett unterschätzen. Du schreibst, dass erst nachhaltig Gewinn reinkommen muss, bevor die Produktion erweitert werden kann. Das Schöne ist: Das Geld für die ersten 5 Millionen Flaschen ist bereits investiert und die Produktion läuft bereits an (Launch Stock)! NRx muss also nicht erst auf Verkäufe warten, um produzieren zu können. Sie gehen mit vollen Lagern an den Start. Und jetzt kommt die einfache Betriebswirtschaft (Deckungsbeitrag) ins Spiel: Bei einem geschätzten US-Marktpreis von ca. 90 USD pro Flasche für konservierungsmittelfreies Ketamin und den minimalen variablen Herstellungskosten durch das hocheffiziente Blow-Fill-Seal-Verfahren (Wirkstoff + Kunststoff-Ampulle hat NRXP einen phänomenal hohen Deckungsbeitrag (DB) pro Flasche von vermutlich weit über 60 %. Da die Fixkosten für die Entwicklung in der Vergangenheit liegen, fließt ab Tag 1 des Verkaufs fast jeder eingenommene Dollar dieses gigantischen Deckungsbeitrags direkt eins zu eins in den Nettogewinn. Auch wenn die Nachfrage am Anfang größer ist als die Produktion: Das ist kein negatives Szenario, sondern der absolute Best-Case. Es zeigt dem Markt sofort die enorme Nachhaltigkeit des Produkts. Da der Deckungsbeitrag so extrem hoch ist, spült jede verkaufte Charge sofort massiv Cash in die Kassen. NRx benötigt also keine teuren Kapitalerhöhungen mehr für den Ausbau, sondern kann die Anschluss-Produktion (geplant sind ja bereits 1 Mio. Folgedosen pro Monat) locker aus dem laufenden, extrem profitablen Cashflow finanzieren. Wenn die Zahlen für das erste Verkaufsquartal das bestätigen, sind die prognostizierten 35 USD fundamental absolut untermauert und keine Träumerei. Genau deshalb glaube ich, dass ein Rücksetzer unter 3 USD nach Zulassung extrem schnell von institutionellen Käufern hochgekauft werden würde.

Bei 6,- gehe ich noch konform...darüber sehe ich skeptisch. Sobald die Zulassung kommt, wird der Kurs kurzzeitig steigen... dann sind wir wieder bei unter 3,- ... bereits zuviel eingepreist und zuviel Erwartung im Kurs. Da wird erstmal Kasse gemacht. Aber gute Möglichkeit niedriger wieder einzusteigen. Danach wird sich der Kurs...mit den Produktverkäufen, stabilisieren. Das aber nur, wenn die Produktion und der Vertrieb mit der Nachfrage mithalten können. Kurzfristig 6,-... bis Jahresende 10,-. Die Prognosen für 35,- sehe ich erst, wenn die Zahlen für Q1/27 bombastisch sind... erstmal muss ja nachhaltig Gewinn reinkommen, dann kann die Produktion erweitert werden... "ohne Moos...nix los". Meine Meinung...