PAYPAL WKN: A14R7U ISIN: US70450Y1038 Forum: Aktien Thema: Hauptdiskussion

Nehmen wir an, PayPal steht unmittelbar vor der Meldung bei 70 $ und plötzlich kommt ein verbindliches Übernahmeangebot. Dann passiert typischerweise ungefähr Folgendes: Angebot Reaktion der PayPal-Aktie wahrscheinlich 90 $ springt Richtung 87–89 $ 100 $ Richtung 96–99 $ 120 $ Richtung 115–119 $ Warum nicht sofort exakt auf den Angebotspreis? Weil bis zum endgültigen Abschluss noch ein Übernahmerisiko besteht: Zustimmung, Behörden, Finanzierung, mögliche Auflagen usw. Dieser Abstand wird als Merger-Arbitrage-Spread bezeichnet. Beispiel: Angebot 100 $ PayPal steht bei 70 $. Käufer X bietet 100 $ je PayPal-Aktie in bar. Am Tag der Meldung könnte PYPL beispielsweise auf 96 $ springen. Dann hast du praktisch zwei Möglichkeiten: Du verkaufst sofort an der Börse für etwa 96 $ und hast dein Geld sicher. Oder du hältst weiter. Wird die Übernahme abgeschlossen, bekommst du 100 $ je Aktie. Platzt die Übernahme dagegen, kann die Aktie deutlich zurückfallen – möglicherweise wieder Richtung 70 $ oder darunter. Je sicherer der Abschluss im Laufe der Monate wird, desto näher bewegt sich der Kurs normalerweise an die 100 $. Und jetzt wird es interessant Wenn plötzlich ein zweiter Bieter auftaucht, kann die Aktie auch über dem ersten Angebotspreis handeln. Beispiel: PayPal 70 $ → Angebot 100 $ → Aktie 97 $ → Markt erwartet Gegenangebot → Aktie vielleicht 103 $ Dann sagt der Markt praktisch: Wir glauben, dass 100 $ noch nicht das letzte Wort sind. Und genau deshalb wäre für PayPal-Aktionäre ein Übernahmeangebot nicht automatisch das Ende der Kursfantasie. Ein Bieterwettbewerb oder die Erwartung eines höheren Angebots kann den Kurs weiter treiben. Wichtig: Die Zahlen 90/100/120 $ und die jeweiligen Börsenkurse sind nur Beispiele, keine Aussage, dass aktuell ein solches PayPal-Angebot vorliegt.

80 USD wäre für alle Investierten annehmbar.

Bei PayPal konkret ist der entscheidende Punkt: PayPal Holdings ist eine US-Gesellschaft, und bei einer vollständigen Übernahme wäre die Struktur des Deals entscheidend. Nach dem in solchen Fällen relevanten Delaware-Recht kann ein abgeschlossener Merger dazu führen, dass deine Aktien automatisch in den vereinbarten Übernahmepreis bzw. die vereinbarte Gegenleistung umgewandelt werden. � Delaware Code +1 Beispiel: Du hast 1.000 PayPal-Aktien und ein Käufer bietet 100 $ je Aktie. Zunächst wird ein Deal vereinbart und – je nach Struktur – den Aktionären zur Abstimmung bzw. als Übernahmeangebot vorgelegt. Du kannst persönlich dagegen sein oder ein freiwilliges Tender-Angebot zunächst nicht annehmen. Wird die Übernahme aber nach den geltenden Regeln endgültig vollzogen und PayPal verschmilzt mit dem Käufer, kannst du nicht einfach sagen: „Ich behalte meine 1.000 PayPal-Aktien für immer.“ Deine PayPal-Aktien werden beim Closing entsprechend dem Merger-Vertrag umgewandelt. Bei einem reinen Cash-Deal wären das in diesem Beispiel 100.000 $. � Delaware General Assembly +1 Das ist also etwas anders als meine erste vereinfachte Antwort mit dem deutschen „Squeeze-out“. Für euch als PayPal-Aktionäre wäre die praktische Frage deshalb: Wie hoch ist der vereinbarte Übernahmepreis? Wenn ein vollständiger Cash-Merger wirksam abgeschlossen wird, endet PayPal als eigenständig börsennotierte Aktie – und man kann seine alten PYPL-Aktien nicht einfach weiterhalten. Es gibt unter bestimmten Voraussetzungen noch sogenannte Appraisal Rights, mit denen Aktionäre gerichtlich den „fair value“ ihrer Aktien feststellen lassen können. Das ist aber ein spezielles Verfahren und nicht dasselbe wie „ich behalte einfach meine PayPal-Aktien“. � Delaware General Assembly +1 Kurzantwort für deine ursprüngliche Frage: 👉 Nein, bei einer erfolgreichen Komplettübernahme von PayPal könntest du die Aktien nicht zwingend dauerhaft behalten. Am Ende können sie gegen den vereinbarten Übernahmepreis ausgebucht werden.