Ulis leckere Gerresheimer Trüffel WKN: A0LD6E ISIN: DE000A0LD6E6 Forum: Aktien User: Support

Mir ist das was von Gerresheimer kommt zu wenig und zu langsam…. Positiv ist sicher, dass Rest Gerresheimer ordentlich wächst, aber die Marge ist ein Desaster. Es muss bei den Kosten die Axt angelegt werden. Hier kommt zu wenig und zu wenig verbindlich. Ich und vermutlich auch viele andere wollen endlich einen Plan sehen wie man in der zielstruktur ohne MG bei mindestens 25% EBITDA Marge rauskommt. Bei der Zinsersparnis musst Du gegenrechnen, dass die Cashcows wegfallen. Das sind bestimmt 75 Mio FCF die sich in Luft auflösen. Übrigens Lehmann ist immer noch nicht All in gegangen.

Leute, warum so depri? 😆 Ehrlich gesagt bin ich nach einmal Drüberschlafen ziemlich zufrieden mit dem gestrigen Call und den Aussagen. Wichtig: Die gestern präsentierten Kennzahlen beziehen sich auf Q1/2026 (Dez. 2025–Feb. 2026). Seitdem sind sechs Monate ins Land gegangen – entsprechend ist viel passiert. Das wird hier meiner Meinung nach von vielen etwas übersehen. Auf dieser Basis mal meine Prognose für 2027: Gerresheimer 2027 – meine Annahmen Umsatz: ca. 1,8 Mrd. € nach Centor/PPP Ausgangspunkt: 16 % Marge = 288 Mio. € EBITDA PLUS: Sollte PPP erst im Q2/27 an Apax übergehen, dürfte für Q1 und ggf. Teile von Q2 noch ein zusätzlicher EBITDA-Beitrag von grob 10 Mio. €+ anfallen. Potenzielle Treiber - GTO: 2027 ca. +25–35 Mio. €, voller Effekt von 50–70 Mio. € ab 2028 - Moulded Glass: erheblicher Sanierungshebel; rund 1/3 bis 1/2 des GTO-Potenzials entfällt darauf - Medical Systems / Peachtree City: weiterer Hochlauf, zuletzt Rekordmonate; Q2 und H2 sollen besser werden - Syringe Systems: starkes Wachstum, Q1 organisch +14,2 % - Tubular Glass: Nordamerika wächst, Europa wird restrukturiert - SG&A: Kostenbasis wird an den deutlich kleineren Konzern angepasst - Moulded Glass: Verkauf wird weiter vorangetrieben Damit konservativ für 2027 288 Mio. € + 25–35 Mio. € GTO = ca. 313–323 Mio. € EBITDA Das entspricht einer Marge von rund 17,4–17,9 %. Beim Leverage sehe ich Gerresheimer nach den Transaktionen bei deutlich unter 3x, möglicherweise sogar um 2x. Zusätzliches Upside: EBITDA aus PPP bis zum Closing, Wachstum, bessere Auslastung und die Turnarounds. Die Zinsersparnis kommt nicht ins EBITDA, ist für den Cashflow aber ein echter Gamechanger: Bei 2,0 → 0,6 Mrd. € Schulden und 4,4 % Zins wären das rund 62 Mio. € p.a. weniger Zinsaufwand vor Steuern. Bei einem Schuldenabbau zur Jahresmitte also grob 30 Mio. € in 2027, ab 2028 dann in voller Höhe. ---- Wie seht ihr es?

Da stimme ich zu. Wobei wirklich ein Hoffnungsschimmer ist das Wachstum von Rest GXI ohne Centor, PPP und MG. Da sehen wir zweistellige Wachstumsraten und 2028 sollte dieser Bereich dann auch bei 22% Marge sein oder besser. Spannend wird MG. Das scheint so wie das Schalk von der Tonlage ausgedrückt hat, ein Trümmerfeld zu sein. Wieso hat man von Bormioli so kleinteiligen Müll gekauft?

Jut… wie ich sagte… die 60 werden wir so schnell nicht sehen. Jedenfalls nicht bis Ende 2028. Ich zweifle sogar daran, sie jemals wieder zu sehen. Wenn nächstes Jahr 40 da stehen, wäre das schon toll.

Hab auch nach der heutige Konferenz wieder Hoffnung dass das Kurs-Tal jetzt endlich durchschritten ist.

Da Röhrig im AR Sitz bekommen wir das vorher mit. Lehmann dürfte ja jetzt auch kaufen können. Schauen wir mal…

Danke für das Transkript…die KI baut mich mental wieder etwas auf….mal schauen. Denke die 25 sehen wir nicht mehr, aber es wird alles seine Zeit brauchen. Fazit für die 2030-Story Die Story ist nicht kaputt, aber sie wird etwas langsamer und mit mehr Reibung ablaufen als im optimistischen Fall. • 2030-EBITDA im Base Case eher Richtung 280–320 Mio. € statt 350–380 Mio. € • FCF 2027/28 eher im unteren bis mittleren Bereich der bisherigen Spanne 100 bis 140 Mio • Der große Hebel bleibt weiterhin die Aktienreduktion (falls MG gegen Aktien oder großer Rückkauf kommt) + der Schuldenabbau nach den Verkäufen Kurz: Aktuell sieht es unterirdisch aus, weil noch die falschen Teile in den Zahlen stecken. Für 2027/28 und 2030 bleibt die Richtung positiv, aber die Erholung der Marge und des FCF wird etwas länger dauern als erhofft. Was sich verschlechtert hat • Die Marge im verbleibenden Geschäft wird 2027 wahrscheinlich langsamer steigen als erhofft. • Moulded Glass belastet länger als gewünscht (sowohl operativ als auch beim Verkaufsprozess). • Die Transformation (GTO) braucht Zeit – die 50–70 Mio. € EBITDA-Verbesserung kommen gestreckt 2026–2028. Was sich nicht verschlechtert hat • Der Cash-Fokus funktioniert (sehr guter FCF-Turnaround in Q1). • Die Desinvestitionen sind auf dem Weg. • Das High-Value-Geschäft (Devices + Syringes) wächst weiter.

Sehe ich auch so. Vielleicht schnappt schon vorher jemand zu. In jedem Fall sollten ab jetzt die positiven News deutlich überwiegen. Und wer weiß, vielleicht kauft AOC in den nächsten Tagen zu. Der aktuelle Kurs lädt förmlich dazu ein - vorausgesetzt sie dürfen schon. In jedem Fall werden wir es zeitnah mitbekommen, denn die 15% Meldeschwelle ist nur 1,3% entfernt. ;-)

Für alle zum Nachlesen das Transkript: https://finance.yahoo.com/quote/GXI.SW/earnings/GXI.SW-Q1-2026-earnings_call-702047.html

Mein Gesamteindruck ist, dass GXI jetzt so aufgesetzt ist, dass PE-Investoren wie Strategen ganz genau wissen, dass EBITA und FCF sich nunmehr sukzessive von Quartal zu Quartal verbessern werden. Bei einem fortlaufenden Rerating der RemainCo und dem für 2027/28 anstehenden MG-Signing müsste ein Investor eigentlich Interesse daran haben, unmittelbar nach dem Closing von Centor/PPP ein Angebot abzugeben, da es sonst absehbar immer teurer wird.

Die Guidance von Ende Juni wurde übrigens mündlich bestätigt und wir haben faktisch nur noch 3 Monate für das GJ.

Kann man so nicht rechnen, da MG mit 4,5% bei dem Umsatzanteil alles verzerrt. Die 5 Trigger, warum die MG-Marge in 2026 technisch wieder massiv ansteigen wird, hat Lehmann gut ausgeführt. Interessant war die Aussage, dass Centor und PPP in Q1 beim Umsatzwachstum „flat“ ggü Q1 2025 waren. Das Management hat opportunistisch Centor und PPP erfolgreich verkauft. Schalk beziehungsweise Lehmann erwähnten, dass in der Q&A auch, dass PPP opportunistisch obendrauf gepackt worden sei, da Apax einen guten Gesamtpreis angeboten hat. Wenn die Margen Verbesserung bei MG tatsächlich sehr zügig erfolgen sollte noch bis Ende 2026 beziehungsweise H1 2027 und sich die erwähnte Umsatzverbesserung insbesondere im höher margigen Kosmetikbereich von MG bereits in H2 2026 zeigen sollte, dann wäre MG möglicherweise bereits Ende des ersten Halbjahres 2027 verkaufsfähig. In H2 2027 könnten wir dann eine komplette RemainCo mit 20% plus Marge, Umsatz von 1,4 Mrd € und Umsatz-CAGR von 8% plus bei einer Netto-Verschuldung von 1xEBITA (270- 300 Mio. €) haben. Und wir reden hier nicht von 27% Marge von Schott und Stevanato. PIS ist übrigens mit 14,2% deutlich stärker als die Peers in Q1 gewachsen; die PIS-EBITA-Thematik bleibt als „fix“ bzgl TG Europe/Asia mit deutlich kleinerem Umsatzanteil lösbar. Bzgl Energiekosten wurden Pass-through-Klauseln in den langfristigen Lieferverträgen erwähnt dh deutliche Energiepreise gehen zu Lasten der Kunden

Wenn ich das richtig überschlage liegt die Marge ohne den Teil der verkauft wird bei ca. 8%. Wundert mich dass da kein Analyst den Finger in die Wunde gelegt hat.

Uli sehen wir bis 2030 nicht mehr…

Denke auch das es vorsichtig nach oben gehen wird, aber viel viel langsamer als angenommen. Quick win ist da mal gar nichts. Hoffentlich spart man sich zukünftig das Geld für den CEO. Schalk fand ich besser als Lehmann. Aber Schott Margen werden dort nie was werden. Der Abschlag zu den Platzhirschen wird leider wohl bleiben.

Nach der HV werden die Analysten ihre Kursziele und Einschätzungen vorsichtig nach oben anpassen. Wenn Sieger klar macht, dass der Abgang Röhrhoff überhaupt nichts mit Dissens wg GXI zu tun hat, dann wäre das extrem hilfreich