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Original-Research: Bike24 Holding AG - von Montega AG
17.01.2025 / 11:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Bike24 Holding AG
Unternehmen: Bike24 Holding AG
ISIN: DE000A3CQ7F4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.01.2025
Kursziel: 2,40 EUR (zuvor: 2,60 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA, Ingo Schmidt
Sequenzielles Wachstum setzt sich in Q4 fort - weitere Stabilisierung in
2025 erwartet
Die BIKE24 Holding AG hat kürzlich die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr
2024 leicht nach unten korrigiert. Nachdem zuletzt noch ein Erlösanstieg
ggü. 2023 am unteren Ende der ursprünglichen Spanne von 1% bis 5% in
Aussicht gestellt worden war, wurde die Bandbreite nunmehr auf -0,6% bis
+0,3% nach unten angepasst. Die Prognose für die bereinigte EBITDA-Marge
wurde gleichzeitig bestätigt. Diese wird weiterhin zwischen +0,7 % und +4,2
% erwartet.
[Tabelle]
Mit den jetzt in Aussicht gestellten Zahlen für das Gesamtjahr dürfte das
Unternehmen in Q4 einen Umsatz zwischen 49,0 und 51,2 Mio. EUR realisiert
haben. Selbst beim Erreichen der unteren Bandbreite hätte BIKE24 damit nun
das dritte Quartal in Folge ein sequenzielles Wachstum erzielt (Q1/24:
-10,7%, Q2/24: +1,4%, Q3/24: +2,9%), wenngleich sich unsere Erwartung eines
zweistelligen Wachstums in Q4 als zu optimistisch erwiesen hat. Die
kontinuierliche Verbesserung der letzten Quartale bestätigt u.E. die von uns
erwartete Stabilisierung am Markt, wenngleich aufgrund der Rahmenbedingungen
noch immer nicht von einem positiven Marktumfeld gesprochen werden kann.
Prognoseanpassung: Wir haben unsere Prognose angesichts der reduzierten
Guidance leicht nach unten korrigiert und rechnen nun für 2024 mit einem
Umsatz auf dem Niveau des Vorjahres. Obwohl die Umsatzentwicklung von BIKE24
in den vergangenen Quartalen einen positiven Trend aufweist, positionieren
wir uns für das laufende Jahr etwas defensiver und erwarten im Gesamtjahr
einen Erlösanstieg von gut 3%. Auch wenn der Markt in einigen Bereichen
Stabilisierungstendenzen zeigt, bleiben insbesondere in der DACH-Region die
Anreize für eine deutliche Belebung der Konsumstimmung aus. Zudem sind die
Lagerbestände bei vielen OEMs noch hoch, was erneute Abverkaufsaktionen im
Verlauf des Jahres nicht unwahrscheinlich macht. Wir gehen davon aus, dass
BIKE24 seiner bisherigen Linie treu bleibt und die Profitabilität bei Bedarf
auch weiterhin über die Umsatzentwicklung stellt.
Neben der Fortsetzung der bewährten Margen- und Kostendisziplin dürfte die
Refinanzierung der Kreditlinie in H1/25 im Mittelpunkt stehen. Wir erwarten,
dass sich die positive Cashflow-Entwicklung der Vorquartale auch in Q4
fortgesetzt hat und damit eine gute Voraussetzung für eine vorteilhaftere
Finanzierung schafft. Darüber hinaus wäre es aus unserer Sicht wichtig, dass
BIKE24 wieder mehr Spielraum in den Covenants erhält, um stärkeres Wachstum
zu finanzieren - vorausgesetzt, die Kundengewinnungskosten bleiben im
Verhältnis zu den langfristigen Kundenwerten attraktiv.
Fazit: Auch wenn der Umsatzanstieg in Q4 yoy hinter unseren Erwartungen
zurückblieb, scheint sich das Marktumfeld weiter stabilisiert zu haben. Wir
erwarten eine Fortsetzung der Erholung in 2025, wenngleich aufgrund der
schwierigen Rahmenbedingungen in moderatem Tempo. Wir bestätigen unser
Kaufen-Votum bei einem leicht reduzierten Kursziel von 2,40 EUR (zuvor: 2,60
EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Montega AG - Equity Research
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